屹唐股份、信通电子+20250627

发言人1 00:00了。发言人1 00:51国3D为基础。发言人1 01:35发言人1 02:10发言人1 03:43发言人1 04:45 具体到公司的产品来看的话，我们看到聚焦设备这个市场。目前聚焦设备从技术来路线来看，可以分为湿法和干法两块。湿法去胶的工艺主要是使用溶剂对光刻胶去进行溶解。方法主要是通过等离子体还有薄膜材料这块是去完成了。干法工艺也是目前的一个主流工艺。根据第三方推测哈那以2022年来看的话，整个的全球的干法去胶设备的市场规模大概是在9.5亿美金。那快速热处理这个设备市场，因为目前整个全球来看的话，那如果根据第三方的数据，那大概2021年是在26.4亿美金。那2022年，当时是预计其中的快速的处理业务，从我们之前的12亿美金可能会增长到接近14亿美金。发言人1 05:52课时设备来看的话，你课时同样可能可以分为司法课时和干法课时。目前公司的主要业务是在看干法课时这块。那刚法课时这个路线，目前也是逐渐去对于司法科室是有一定的替代，根据第三方的这个数据的推测，2022年整个全球的干法刻蚀设备的市场规模大概是在241亿美金。发言人1 06:25我们来看看公司的一个基本的一个亮点。首先我们会看到公司核心的股东其实是来自于北京亦庄，也就是说公司实际上是背靠北京国资委。然后刚刚我们也说了，公司实际上当时的基础的技术，其实通过跨国并购了MPI这家可以说全球领先的企业来实现的一些基础的人员以及技术的一个积累。一方面背靠北京国资，我们看到公司其实在把国外的技术往国内转移之后，随着自己的积淀的提升，那是比较受益国内的国产替代的这么一个快速的推进。如果我们分开国内和国外市场来看的话，2024年公司在国内的增速其实是极高的，应该是达到了60%到70%左右的一个增速。那从公司去，我们说传承国外的相关的客户和技术来看，我们也会看到公司的问询函里面其实也提示到。发言人1 07:47当时收购初期，MTI的主要的核心人员其实大多数只有一个，因为个人原因，其他其实基本上都已经存留下来。并且成为目前公司的核心技术人员，并继续推进公司的产品去做持续的一个迭代。所以我们看到基于公司的国际背景，以及说基于公司在长期积累的全球领先的技术。我们说这个龙头MPI的技术的积累和发展之下。发言人1 08:29公司目前在现有的三大类产品，尤其是说干法聚焦和热处理两大类产品，其实占据了领先的一个全球供应地位的那根据第三方数据，对于2023年的一个统计数据，那在干法去胶设备，公司目前是排在全球第二的那整个的公司是目前排名全球第一的那整个的这个市占率大概在34.6%。那在快速热处理设备是排名全球第二的那目前整个的一个全球市占率是在13%。并且从公司的行业地位来看的话，也是本土在相应这两个领域中排名最为领先的一个企业。在干法刻蚀设备这块，虽然公司目前的全球市占率相对还比较低，大概只有0.21%。发言人1 09:30但是其实也进入了全球前十，应该来说是仅次于本土来说北方华创比较领先的少数的本土的一个供应商。并且基于说这个公司在MPI的基础上去持续去拓展你的客户，还有说技术的一个积累。所以公司的客户群体是覆盖了全球的主要的芯片厂以及说机圆厂的。发言人1 10:05第二块我们会看到，公司其实在目前的这个产品的基础上，持续对于现有产品以及说对于新产品去做一些技术迭代。包括说我们看到在去聚焦设备，还有说科室设备方面，公司是报告器里面是推出了一些我 们说真空晶圆传输设备平台和基于该设备平台开发的一些高选择比的先进光刻机运营模板材料去除设备。以及说开发出了最高选择比的课时和原子成绩表面处理设备等等这一类的一些新品。并且木头项目我们刚刚说了，公司要投入大量的募投资金，去投入一些高端的一些产品的研发活动。募投资金还将去去推进新一代的超高产能去除设备，还有科室设备的这个产品的一个研发。并且对于我们刚刚说的相对的三大产品体系中，可能刻蚀设备和目前的全球市占率相对比较低。公司基于刻蚀设备还是计划去开发出一些新型的等离子体的这么一些刻蚀设备，来去应用于说先进芯片制造过程中的一个关键的一个工艺的一个应用。发言人1 11:31所以我们倾向于认为，公司未来随着在这个产品的一个持续的迭代，以及说对于一些新的一些产品，在一些可能可能我们说可是这种相对市场体市场空间比较大，市场体量比较大。那目前实在是还不是那么突出的地方去进一步的去攻坚。那公司的一个持续增长的能力是相对有比较好的预期的那从公司的这个公开的问询函披露来看，我们也会看到，如果我们截止到期末看公司的在手订单，其实2021年到2024年，公司的在手订单也是逐年增长的。其实为公司的这个业绩稳定，我们觉得也奠定了一个比较好的一个基础。发言人1 12:28从公司的具体的财务情况来看的话，公司2022年到2024年的年收入分别是47.6亿、39亿和46.3亿。规模净利润分别是3.8亿、3.1亿和5.4亿。我们会看到公司在2024年这个增速是比较突出的那主要原因就是我们刚刚提到的那2023年伴随着公司的产能的投产，以及说2024年国内的业务的一个开拓。公司其实在2024年是取得了比较好的一个经营的一个业绩的那根据管理层的初步预测，今年上半年的营业收入预计同比增长10%到19.6%。规模净利润预计同比增长24%到37%。从公司的这个主营收入结构来看的话，分别是专用设备，大概收入占比是77%。发言人1 13:29重点提一下公司的备品备件的一个情况。因为备品配件在过往公司的收入比重中，基本上都占了20%的比重。这个备品配件其实是一个持续稳定的一个收入的来源。基于公司目前截止到可能资金的4800台的存量的一个产品的一个销售，这个备品备备件预计会成为业绩的一个稳压器。公司的同行业上市公司对比来看的话，在整个半导体晶圆加工设备这个领域，目前可能同行的公司包括北方华创、中微公司等等，可能都是公司的一个相对可比的一个对标的一个方向。对于公司可能的风险，一方面我们觉得肯定就是国内半导体的扩张的一个速度。第二块可能就是公司目前部分的零部件可能还需要依赖国外进口，这块可能我们需要去关注的一个咳的一个采购的一个风险。第三块就是在技术升级迭代过程中，这个有可能需要去做一些持续跟踪，包括说他的这个炎症的一些基本的情况，以及说开发的进度等等。发言人1 15:01第二个要跟大家汇报的标的是信通电子。信通电子简单来说其实就是国内电力智能化解决方案供应商。公司目前的业务其实包括电力通信，以这两个业务为基础的一个核心来开展。发言人1 15:22如果从公司的一个收入占比来看，电力无疑是公司目前最为核心的一个业务。大概在收入比重中占了70到80左右。公司的核心创始人是李全勇。目前整个研发团队其实在创始人的整个的带领下，目前是在可视化的智能巡视终端，还有管控平台技术，人工智能图像智能分析与检测技术，然后通信接入网运维检测技术等等领域，是有一定的研究成果和应用经验的那目前公司最为主要的一个收入来源，其实就 是来自于输电线路的一个立体巡检。那我们会看到，从公司右图看到的公司的整个的，业务的情况来看。因为我们刚刚提到了电力是公司目前收入的最为主要来源。而公司在电力它目前的业务主要涉及到就是输电网，也就是输电线路的一个智能训练系统，以及说变电站的一个智能风控的一个系统。输变电是公司目前最为核心的一个应用领域。发言人1 16:38公司是地处山东省，然后通过山东省去辐射全国。目前主要客户是包括国家电网、南方电网等等这一类企业，其中尤其是国家电可能是公司主要收入的来源，大概报告期内应该是五成左右的收入吧。其实具体到输电线路的智能巡检系统，其实主要是分为三块。一块是输电线路的一个巡检终端，其实简单来说就是摄像头，他可能是带了太阳能板的摄像头。第二块其实就是智能，我们说的这个输电线路通道隐患智能分析软件。第三块就是可视化的一个管控的一个平台。发言人1 17:29从公司的募投项目来看的话，是预计投入三个项目。一个就是公司现在的主要产品，输电线路的立体化巡检与大数据的一个分析平台技术研发产业化项目。第二块就是维保基地，还有服务网点的这个建设项目。第三块就是研发中心，预计募集资金大概是5.5亿，实际这个募集资金是在6.4亿。发言人1 17:59从行业来看的话，因为输电线路智能巡检领域市场，其实并没有太多的可能行业的一个数据，所以根据公司自己的一个估算，如果说全国整个的输电线路全部上可视化的设备，那整个的市场容量大概是522.5万套。那目前可能全国已经部署的数量大概在140到160万套。也就是说假设未来物色的辐射的渗透率达到50%左右，那可能我国的输电线路智能巡检市场规模仍然还有130亿元上的这个体量。当然这个套数是按5000元1套来测算的。发言人1 18:59对于第二块就是变电站的智能风控系统这个业务来看的话。因为目前变电站的能服控系统其实还处于一个建设的初期。这块由于这个产品可以帮助去解决说变电站的人工巡检可能效率比较低，包括说监控设备比较孤立等等这些问题。所以目前可能变电站的智能控系统是在一个初期，然后比较积极的推进的这么一个过程中。如果以单座变电站智能化改造的费用大概50万到200万去测算，那可能变电站智能风控系统的市场规模体量大概在112.5亿到262.5亿元左右。发言人1 19:54我们来谈一下公司的特点。首先我们会看到公司在这个输电线路智能巡检系统这块细分领域，市占率其实是比较领先的那从第三方的这个数据结合的公司自己的测算哈那目前公司在这个相关的产品里面，可能国内市占率是27%到31%，行业是排名第二。所以说受益于电力智能化的一个发展。公司基于在输电线路智能巡检系统的这个可能说比较高的一个供应的地位，可能公司会持续受益。发言人1 20:40包括我们去看公司的这个历史沿革。公司的这个创始人时候，我们刚刚提到李全文先生。他其实以他为首的多个核心技术团队成员，其实就职于淄博无线电厂，以及说淄博市的计算机应用研究所和淄博电器厂等等知名老牌企业。其实本身就是，但是是相应领域的重要的行业的一个参与者。所以公司目前在电力领域其实是取得了比较高的可以说是行业地位。 发言人1 21:17除了我们刚刚提到的目前的可能供应比例比较高，公司和国家电网、南方电网都建立了长期稳定的合作关系。并且我们会看到公司目前跟国家电网的合作历史是长达15年。在相关标准制定上，公司也属于低顺位的标准制定人。所以基于此，我们觉得在电力智能化改造过程中，信通电子作为核心的产业链的参与者，他可能会相对比较受益。发言人1 21:53第二点来看的话，我们会看到其实目前电力系统是越来越强调整个的一个电力智能化改造。包括说在输电环节，国家电网是明确提出了要做立体巡检加集中监控的这个运检的新模式。这一块的话，就像我们刚刚说的，公司由于它的核心产品，目前这个智能巡检设备在业内排名第二，公司可能会相对受益。而对于市场所关注的立体巡检，可能对于无人机巡检以及说一些机器人巡检等等新的一些巡检模式的介入。那由于说根据国家电网提出了这个立体巡检的这个方案，那互相间其实是一个互为补充，以及说无人机巡检加入进来，其实进一步推动了国家电网去做电力智能化改造升级的意愿。所以公司在这个过程中是会相对受益的那第二块就是我们刚刚提到的在变电这个环节，变电站的智能风控系统这一块儿。发言人1 23:14由于目前还处于一个落地实施的初期。从公司报告期的收入来看的话，变电站的智能辅控系统从2022年可能大概只有9000万。然后不对，2022年大概只有6000万，然后提升到2024年1.5亿，目前的增速是极快的。2024年单年来看的话，同比增长是达到了80%。发言人1 23:43基于一个新的一个可能，变电这块业务的一个增长点，结合着我们刚刚提到的在公司目前比较具备竞争优势的这个供电线路智能化巡检设备这块的一个持续增长的预期。我们觉得公司的稳定发展是相对比较可期的那同时从一个贝塔属性来看的话，目前的电力智能化改造其实是从政策和具体的运行过程中，我们看到其实都加入了很多人工智能，图像智能分析的这块的一个需求。包括从公司的公开资料也看到，公司其实对于人工智能的一些相应的图像智能分析是做