有色金属行业跟踪周报：中东战争结束叠加特朗普拟提前公布下任联储主席人选，市场全面转向Risk On

东吴证券研究所1/182025年06月29日证券分析师孟祥文执业证书：S0600523120001mengxw@dwzq.com.cn证券分析师徐毅达执业证书：S0600524110001xuyd@dwzq.com.cn《美国滞胀担忧或重回市场主线，工业金属本周表现不佳》2025-06-23《美元指数下行叠加地缘冲突加剧，黄金录得环比大幅上行》2025-06-152024/10/292025/2/262025/6/26有色金属沪深300 行业走势相关研究-16%-12%-8%-4%0%4%8%12%16%20%2024/7/1 内容目录1.行情回顾：上证综指上涨1.91%，申万有色金属排名靠前..........................................................52.本周基本面回顾..................................................................................................................................62.1.工业金属：中东局势大幅缓和市场风偏上行，工业金属价格环比上行.............................62.1.1.铜：长单TC持续回落，市场风偏上行叠加LME逼仓风险助推铜价上行.............82.1.2.铝：市场风偏上行带动铝价上涨，需求风险仍存.......................................................92.1.3.锌：锌库存升降不一，价格环比上涨.........................................................................102.1.4.锡：基本面维持供需双弱，宏观情绪推动锡价环比上涨.........................................102.2.贵金属：地缘避险情绪降温压制金价，再通胀临近仍旧看好黄金后市表现...................112.3.稀土：本周基本面无明显变化，稀土价格维持震荡走势...................................................133.本周新闻............................................................................................................................................173.1.宏观新闻...................................................................................................................................174.风险提示............................................................................................................................................17 请务必阅读正文之后的免责声明部分东吴证券研究所2/18 图表目录图1：申万一级行业周涨跌幅（%）...................................................................................................5图2：申万有色二级行业周涨跌幅（%）...........................................................................................5图3：有色子行业周涨跌幅（%）.......................................................................................................5图4：本周涨幅前五公司（%）...........................................................................................................6图5：本周跌幅前五公司（%）...........................................................................................................6图6：本周主要标的涨跌幅统计（截至2025年6月27日）...........................................................6图7：LME铜价及库存.........................................................................................................................8图8：SHFE铜价及库存........................................................................................................................8图9：铜粗炼加工费（美元/干吨）.....................................................................................................9图10：铜精废价差（元/吨）...............................................................................................................9图11：LME铝价及库存.....................................................................................................................10图12：SHFE铝价及库存....................................................................................................................10图13：LME锌价及库存.....................................................................................................................10图14：SHFE锌价及库存....................................................................................................................10图15：LME锡价及库存.....................................................................................................................11图16：SHFE锡价及库存....................................................................................................................11图17：各国央行总资产.......................................................................................................................12图18：美联储资产负债表组成...........................................................................................................12图19：美联储银行总资产与Comex黄金.........................................................................................12图20：实际利率与Comex黄金.........................................................................................................12图21：美国国债长短期利差（%）...................................................................................................13图22：金银比（金价/银价）.............................................................................................................13图23：黄金、白银ETF持仓量.........................................................................................................13图24：Comex黄金、白银期货收盘价..............................................................................................13图25：氧化镨钕价格（元/吨）.........................................................................................................14图26：烧结钕铁硼50H（元/千克）..................................................................................................14图27：氧化镧价格（元/吨）.............................................................................................................14图28：氧化铈价格（元/吨）.............................................................................................................14图29：氧化镝价格（元/千克）..........................................................................