宏观经济宏观周报：高频指标延续季节性回落

核心观点

• 高频指标延续季节性回落，但经济增长动能运行稳健。
• 国信高频宏观扩散指数A维持负值，指数B季节性回落，投资领域景气有所回落，消费、房地产领域景气基本保持不变。
• 基于国信高频宏观扩散指数对资产价格进行预测，显示当前国内利率偏低，上证综合指数偏高，预计下周十年期国债利率将上行，上证综合指数将下行。

关键数据

• 基础数据：固定资产投资累计同比3.70%，社零总额当月同比6.40%，出口当月同比4.80%，M2 7.90%。
• 国信高频宏观扩散指数A：-0.14，指数B：97.8，指数C：-5.8%（-0.3pct.）。
• 投资相关分项：螺纹钢产量上涨，焦化企业周度开工率及水泥价格指数下跌。
• 消费相关分项：全钢胎开工率上涨，PTA产量下跌。
• 房地产相关分项：30大中城市商品房成交面积上涨，建材综合指数下跌。
• 食品价格：蛋类、禽类、蔬菜、水产品价格上涨，肉类、水果价格下跌，预计6月CPI食品价格环比约为-0.5%。
• 非食品价格：柴油价格上涨，黄金、中药、建材价格下跌，预计6月CPI非食品价格环比约为零。
• 6月CPI整体环比约为-0.1%，同比或小幅回升至零。
• 6月中旬流通领域生产资料价格总指数上涨0.3%，有色金属、化工产品、石油天然气、大宗农产品价格上涨，黑色金属、煤炭、非金属建材价格下跌。
• 预计6月PPI环比约为-0.3%，同比回落至-3.4%。

研究结论

• 经济增长动能运行稳健，但高频指标季节性回落。
• 国内利率偏低，上证综合指数偏高，预计下周十年期国债利率将上行，上证综合指数将下行。
• 6月CPI同比或回升至零，PPI同比或回落至-3.4%。