双重利好催化航空上行可期，中蒙煤炭运输常态化关注嘉友国际

交通运输评级：增持（维持）分析师：杜冲执业证书编号：S0740522040001Email：duchong@zts.com.cn分析师：李鼎莹执业证书编号：S0740524080001Email：lidy@zts.com.cn分析师：邵美玲执业证书编号：S0740524110001Email：shaoml@zts.com.cn基本状况上市公司数行业总市值(亿元)行业流通市值(亿元)行业-市场走势对比相关报告1、《航空暑运旺季即将启动，顺丰量增超预期望持续》2025-06-222、《事件扰动不改航空投资价值，航 运 格 局 迎 冲 击 关 注 集 运 油 运 》2025-06-153、《供给约束强化》2025-06-10 33,069.6130,762.17 127 -2-请务必阅读正文之后的重要声明部分山港、青岛港、北部湾港、招商港口、日照港。航运贸易：地缘政治冲突缓解，油运价格指数环比下降。数据跟踪：1）集运：截至6月27日，SCFI指数报收于1861.51点，周环比-0.43%，同比-49.88%；CCFI指数报收于1369.34点，周环比+2.00%，同比-28.77%；分航线来看，CCFI美东航线、CCFI美西航线、CCFI欧洲航线、CCFI地中海航线、CCFI东南亚航线分别报收于1509.76、1212.09、1640.72、2304.71、937.62点，周环比分别+1.13%、-3.57%、+3.94%、+2.59%、-0.02%，同比分别-6.76%、-19.61%、-42.83%、-30.79%、-20.52%。2）油运：截至6月27日，BDTI指数报收于1002.00点，周环比-4.93%，同比-13.70%；BCTI指数报收于613.00点，周环比-13.42%，同比-26.14%。3）干散货运：截至6月27日，BDI指数报收于1521.00点，周环比-9.95%，同比-25.11%。投资观点：地缘政治冲突或重塑全球运输格局，关注运价上涨催化下的投资机会。一方面，中美关税不确定性背景下，前期积压的补舱需求，以及关税暂缓期间的抢运需求，叠加6月以来旺季需求的不断释放，集运价格已经上涨。另一方面，中东紧张局势缓和，其中油运方面风险溢价下降与供应链稳定性增强（霍尔木兹海峡的“咽喉”风险下降、短期保险费率与VLCC波斯湾滞留和绕行成本或下行），集运方面红海危机深化与全球网络连锁反应风险（红海-苏伊士航线瘫痪、波斯湾枢纽港如杰贝阿里港与哈利法港服务中断风险或引发港口拥堵与运力挤出效应）下降。因此，集运：看好旺季行情，建议关注【中远海控】【中远海发】；油运：持续关注波斯湾及霍尔木兹海峡的通行风险，VLCC运价波动或将加大，建议关注【中远海能】【招商轮船】【招商南油】；货运：关税及地缘政治冲突冲击全球经济增长前景，大宗商品价格波动加剧，弱经济弱运价，关注后续全球贸易格局重塑下的航运机会。物流快递：关注中蒙煤炭运输放量催化下的跨境物流投资机会。数据跟踪：6月16日-6月22日，邮政快递累计揽收量约40.83亿件，周环比+3.89%，同比+14.40%；累计投递量约40.77亿件，周环比+4.57%，同比+14.14%。投资观点：跨境物流关税冲击边际改善，快递或受益于技术变革与促消费政策。1）中美关税缓和期小包裹关税下降或带动短期运输需求增长，建议关注【东航物流】【国货航】经营表现。2）快递行业发展韧性仍存，以量补价龙头占优。今年以来，一系列促消费政策落地显效，消费市场总体呈现平稳增长态势，带动了快递市场规模的持续扩增。国家邮政局公布的行业数据显示，2025年1-5月，快递业务收入累计完成5924.6亿元，同比增长10.3%；快递业务量累计完成787.7亿件，同比增长20.1%。3）无人驾驶或加速催化产业变革。目前，京东、菜鸟、顺丰等物流快递巨头在无人车等相关领域均有布局，政策推动、技术进步与资本加持背景下，配送业务变革或加速。展望后续，仍需跟踪行业竞争格局变化。建议关注时效快递更强的综合物流服务商【顺丰控股】，加盟制快递相对竞争优势较强的【中通快递】【圆通快递】【申通快递】【韵达股份】。4）中蒙煤炭运输启新程，关注民营跨境物流领先企业【嘉友国际】。据蒙古国媒体6月26日报道，蒙古铁路国有控股公司与国能焦煤（天津）有限公司于2025年5月14日签署煤炭运输长期协议，并于6月24日正式启动货运业务。首列蒙煤列车经塔温陶勒盖站发车，通过铁路运输至嘎顺苏海图码头，公路汽运短倒后顺利通关进入甘其毛都口岸驰恒监管区。至此，塔温陶勒盖至嘎顺苏海图方向的铁路正式实现常态化货运，计划在16年期间运输2.47亿吨煤炭。风险提示：宏观经济下行风险、汇率大幅波动风险、地缘政治风险、行业政策调整风险、第三方数据可信性风险、数据统计口径及测算误差风险、研报使用信息数据更新不及时风险。  内容目录1投资看点..................................................................................................................52经营跟踪..................................................................................................................73民航数据跟踪..........................................................................................................83.1航空...............................................................................................................83.2机场............................................................................................................124航运数据跟踪........................................................................................................154.1集运............................................................................................................154.2油运............................................................................................................174.3散运............................................................................................................185物流数据跟踪........................................................................................................205.1公路............................................................................................................205.2铁路............................................................................................................205.3港口............................................................................................................215.4快递............................................................................................................216本周交运板块及个股表现......................................................................................227风险提示................................................................................................................23图表目录图表1：航空机场公司投资看点................................................................................5图表2：公铁港公司投资看点...................................................................................6图表3：航空公司经营数据跟踪................................................................................7图表4：机场公司经营数据跟踪................................................................................7图表5：公铁港公司经营数据跟踪............................................................................8图表6：快递公司经营数据跟踪................................................................................8图表7：东方航空:日均执飞航班量...........................................................................9图表8：南方航空:日均执飞航班量...........................................................................9图表9：国航:日均执飞航班量..................................................................................9图表10：海南航空:日均执飞航班量.........................................................................9图表11：春秋航空:日均执飞航班量.......................................................................10图表12：吉祥航空:日均执飞航班量.......................................................................10图表13：华夏