螺纹钢周报：价格窄幅震荡 基本面表现稳定

周度评估及策略推荐 ◆ 供应端: 本周螺纹总产量218万吨，环比+2.7%，同比-5.5%，累计产量5529.2万吨，同比-4.5%。长流程产量193万吨，环比+2.2%，同比-4.1%，短流程产量25万吨，环比+6.8%，同比-15.4%。本周铁水日均产量为242.29万吨，较上周环比上升0.11万吨，铁水产量持续升。利润方面，华东地区螺纹高炉利润维持172元/吨附近，利润小幅回升；谷电利润为-132元/吨，高炉利润持续上升，电炉利润下降明显。◆ 需求端：本周螺纹表需220万吨，前值219万吨，环比+0.5%，同比-6.8%，累计需求5380万吨，同比-3.9%。本周需求小幅回升，需求弱势明显。正值梅雨季节，工地开工量减少，叠加今年全年的新开工面积缩减，钢材需求较差。◆ 进出口：钢坯05月进口3.1万吨。◆ 库存：本周螺纹社会库存363万吨，前值369万吨，环比-1.4%，同比-36.6%，厂库186万吨，前值182万吨，环比+1.8%，同比-8.4%。合计库存549，前值551，环比-0.4%，同比-29.2%。螺纹钢库存无明显矛盾，本周库存持续去化，去化速度放缓。◆ 利润:铁水成本2545元/吨，高炉利润150元/吨，独立电弧炉钢厂平均利润-136元/吨。本周钢厂盈利率较上周上升，钢厂整体盈利情况较好。◆ 基差：最低仓单基差9元/吨，基差率0.3%。◆ 小结：本周成材价格整体呈现窄幅震荡走势。海外方面，随着以色列-伊朗冲突情绪边际缓和，原油价格明显回落，宏观因素对商品价格的影响有所减弱。国内方面，下半年仍有约1400亿元补贴将陆续发放，较上半年有所减少，预计对家电等领域的需求支撑力度也将相应减弱。基本面来看，螺纹钢表观需求与上周基本持平，产量回升使得去库节奏放缓。整体处于淡季阶段，需求延续疲弱，但库存水平相对健康，当前静态基本面尚无明显矛盾。展望后市，需持续关注关税政策对市场情绪的扰动，以及7月政治局会议的政策动向、终端实际需求的修复节奏和成本端支撑力度等因素。综合判断，短期内成材价格大概率维持弱势震荡格局。后续重点关注出口形势的变化、终端需求是否出现超预期改善，以及成本对价格的边际支撑作用。 期现市场 资料来源：WIND、MYSTEE、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、上期所、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEE、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心01基差3元/吨，05基差3元/吨，10基差8元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心螺纹01_05价差0元/吨，螺纹05_10价差5元/吨，螺纹10_01价差-5元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心北京卷螺差40元/吨，上周30元/吨，上海卷螺差110元/吨，上周120元/吨，广州卷螺差30元/吨，上周20元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心上海-北京价差-90元/吨，上周-90元/吨，广州-上海-12元/吨，上周-23元/吨。 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心北京盘螺溢价170元/吨，上周190元/吨，上海盘螺溢价210元/吨，上周210元/吨，广州盘螺溢价160元/吨，上周160元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 价差-螺坯差、内外差图22：螺纹与方坯价差(元/吨）资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心唐山:20MnSi:方坯3030元/吨，螺纹钢:HRB400E:Φ20:汇总价格;北京3150元/吨，螺纹钢:FOB出口价格:中国436美元/吨，螺纹钢:CFR进口价格:东南亚453美元/吨，螺纹钢:CFR进口价格:美国880美元/吨，螺纹钢:CFR进口价格:欧盟610美元/吨，螺纹钢:阿联酋产:CFR进口价格:中东613美元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心螺纹现货最低价2981元/吨，焦炭现货最低价1438元/吨，铁矿现货最低价809元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 利润 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心电炉利润-136元/吨，较上周变化-4元/吨。螺纹高炉利润150元/吨，较上周变化-5元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心废钢到厂2168元/吨，铁水成本3274元/吨，铁水:平均成本:64家钢厂2545元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 供给端 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心本周螺纹总产量218万吨，环比+2.7%，同比-5.5%，累计产量5529.2万吨，同比-4.5%。长流程产量193万吨，环比+2.2%，同比-4.1%，短流程产量25万吨，环比+6.8%，同比-15.4%。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心本周高炉产能利用率91%，前值91%，电炉产能利用率54%，前值55%。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心本周日均铁水产量242万吨，前值242。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心北方大区螺纹产量50万吨，前值48万吨，南方大区螺纹产量82万吨，前值77万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心图48： 山东螺纹产量(万吨）资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心华东螺纹产量86万吨，江苏螺纹产量34万吨，山东螺纹产量8万吨，安徽螺纹产量19万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心图49：安徽螺纹产量(万吨）资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心广东螺纹产量21万吨，广西螺纹产量8万吨。 需求端 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心建材成交量117741吨， 上周105098吨，上海建材成交量16200吨，上周16200吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心建筑用钢;成交量:北方大区:主流贸易商21518吨，建筑用钢;成交量;北京;主流贸易商7700吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心建筑用钢;成交量:华东:主流贸易商42597吨，建筑用钢;成交量;上海;主流贸易商5040吨，建筑用钢;成交量;杭州;主流贸易商5600吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心建筑用钢;成交量:南方大区:主流贸易商35145吨，建筑用钢;成交量;广州;主流贸易商6500吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心建筑用钢;成交量:成都:主流贸易商2195吨，建筑用钢;成交量;重庆;主流贸易商6500吨，建筑用钢;成交量;西安;主流贸易商3400吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心螺纹钢周度消费量220万吨，华东螺纹钢周度消费量89万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心西南螺纹钢周度消费量32万吨，华南螺纹钢周度消费量29万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心华北螺纹钢周度消费量19万吨，华中螺纹钢周度消费量19万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心东北螺纹钢周度消费量18万吨，西北螺纹钢周度消费量16万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心水泥：P.O42.5：汇总价格：杭州500元/吨，水泥：P.O42.5：汇总价格：上海475元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 库存 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心本周螺纹社会库存363万吨，前值369万吨，环比-1.4%，同比-36.6%，厂库186万吨，前值182万吨，环比+1.8%，同比-8.4%。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心合计库存549，前值551，环比-0.4%，同比-29.2%。唐山钢坯库存77万吨，前值69万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心图81：杭州螺纹社会库存(万吨）资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心132城螺纹社会库存538万吨，华东社会库存242万吨，杭州螺纹社会库存59万吨，上海社会库存20万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心图82：上海社会库存(万吨）资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心图85：广州社会库存(万吨）资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心华南社会库存55万吨，华北社会库存67万吨，广州社会库存10万吨，北京社会库存25万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心图86：北京社会库存(万吨）资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心图90：西安社会库存(万吨）资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心华中社会库存39万吨，西北社会库存54万吨，武汉社会库存15万吨，西安社会库存28万吨。 资料来源：WIND、MY