螺纹钢周报：基本面表现良好，延续宽幅震荡思路

螺纹钢周报2024/12/28 周度评估及策略推荐 周度要点小结 ◆ 供应端: 本周螺纹总产量216万吨，环比-1.1%，同比-17.3%，累计产量11324.4万吨，同比-18.4%。长流程产量190万吨，环比-0.8%，同比-15.0%，短流程产量26万吨，环比-3.4%，同比-30.8%。 本周铁水日均产量为227.87万吨，较上周环比下降1.54万吨。临近年底，高炉检修量增加，铁水产量延续下降趋势。即期高炉利润维持154元/吨附近，电炉由于利润维持在38元/吨附近。钢厂盈利率本周小幅增加，估值表现较为中性。 ◆ 需求端：本周螺纹表需219万吨，前值259万吨，环比-15.4%，同比-8.0%，累计需求11513万吨，同比-16.9%。 本周螺纹钢表观消费量维持季节性下降趋势，整体需求表现中性。 ◆ 进出口：钢坯11月进口4.5万吨。 ◆ 库存：本周螺纹社会库存278万吨，前值283万吨，环比-1.6%，同比-24.1%，厂库122万吨，前值120万吨，环比+1.0%，同比-37.0%。合计库存400，前值403，环比-0.8%，同比-28.5%。 螺纹钢库存持续降低，处于五年内最低水准。 ◆ 利润:铁水成本2854元/吨，高炉利润-160元/吨，独立电弧炉钢厂平均利润-263元/吨。本周钢厂盈利率环比增加1.3%，盈利率小幅上升。 ◆ 基差：最低仓单基差57元/吨，基差率1.7%。 ◆ 小结：本周螺纹钢盘面呈现震荡偏弱走势。基本面方面，螺纹产量本周小幅降低，表需季节性回落，总库存进一步去化。整体供需面暂无明显矛盾。前期部分钢厂传闻称可能会转产螺纹，现阶段螺纹的低库存是可以支撑转产。根据当前预测，至春节期间螺纹平均产能可以增加至227万吨左右，库存不会出现太大压力。冬储方面，部分地区钢厂已经够公布冬储计划，整体参与意愿较低，市场对价格仍保持谨慎态度，冬储预期价格在3100-3200元/吨附近。总体而言，在宏观政策真空期，交际逻辑逐步回归到现实层面。螺纹盘面表现强于板材，同时原料价格对成材成本有一定支撑，因此未来价格可能呈现宽幅震荡走势。以螺纹钢主力合约为例，主力合约参考运行区间为3200-3450元/吨。未来还需重点关注原料价格是否会有支撑、两会对于明年的财政计划、以及冬储运行情况等。 黑色产业链图示 期现市场 资料来源：WIND、MYSTEE、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、上期所、五矿期货研究中心 北京、广州、上海螺纹现货价格较上周变化-20元，+10元，+30元。 资料来源：WIND、上期所、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEE、五矿期货研究中心 螺纹期货主力合约收于3268元/吨，较上周变化-11元/吨。最低仓单价3320元/吨，较上周变化+20元/吨。基差+57元/吨,基差率+1.7%。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 01基差51元/吨，05基差52元/吨，10基差15元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 螺纹01_05价差1元/吨，螺纹05_10价差-37元/吨，螺纹10_01价差36元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 北京卷螺差210元/吨，上周210元/吨，上海卷螺差60元/吨，上周50元/吨，广州卷螺差-140元/吨，上周-130元/吨。 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 上海-北京价差110元/吨，上周60元/吨，广州-上海118元/吨，上周139元/吨。南北价差现阶段还维持在低位，需关注未来价差是否会按季节性回升，发生北材南调的情况。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 北京盘螺溢价190元/吨，上周160元/吨，上海盘螺溢价220元/吨，上周210元/吨，广州盘螺溢价160元/吨，上周160元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 唐山:20MnSi:方坯3180元/吨，螺纹钢:HRB400E:Φ20:汇总价格;北京3290元/吨，螺纹钢:FOB出口价格:中国480美元/吨，螺纹钢:CFR进口价格:东南亚480美元/吨，螺纹钢:CFR进口价格:美国800美元/吨，螺纹钢:CFR进口价格:欧盟610美元/吨，螺纹钢:阿联酋产:CFR进口价格:中东635美元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 螺纹现货最低价3320元/吨，焦炭现货最低价1713元/吨，铁矿现货最低价865元/吨。 利润 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 电炉利润-263元/吨，较上周变化-37元/吨。螺纹高炉利润-160元/吨，较上周变化+18元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 螺纹钢:高炉:利润-160元/吨，螺纹钢:电炉:利润-263元/吨，铁水:平均成本:64家钢厂2854元/吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 废钢到厂2293元/吨，铁水成本3439元/吨，铁水:平均成本:64家钢厂2854元/吨。 供给端 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周螺纹总产量216万吨，环比-1.1%，同比-17.3%，累计产量11324.4万吨，同比-18.4%。长流程产量190万吨，环比-0.8%，同比-15.0%，短流程产量26万吨，环比-3.4%，同比-30.8%。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周高炉产能利用率86%，前值86%，电炉产能利用率52%，前值53%。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周日均铁水产量228万吨，前值229。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 北方大区螺纹产量42万吨，前值44万吨，南方大区螺纹产量71万吨，前值71万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 华东螺纹产量103万吨，江苏螺纹产量48万吨，山东螺纹产量8万吨，安徽螺纹产量23万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 广东螺纹产量23万吨，广西螺纹产量8万吨。 需求端 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 建材成交量111908吨， 上周108526吨，上海建材成交量17700吨，上周17800吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 建筑用钢;成交量:北方大区:主流贸易商8585吨，建筑用钢;成交量;北京;主流贸易商4730吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 建筑用钢;成交量:华东:主流贸易商62172吨，建筑用钢;成交量;上海;主流贸易商5920吨，建筑用钢;成交量;杭州;主流贸易商14000吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 建筑用钢;成交量:南方大区:主流贸易商35610吨，建筑用钢;成交量;广州;主流贸易商9850吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 建筑用钢;成交量:成都:主流贸易商2500吨，建筑用钢;成交量;重庆;主流贸易商9850吨，建筑用钢;成交量;西安;主流贸易商1460吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 螺纹钢周度消费量220万吨，华东螺纹钢周度消费量111万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 西南螺纹钢周度消费量31万吨，华南螺纹钢周度消费量32万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 华北螺纹钢周度消费量13万吨，华中螺纹钢周度消费量12万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 东北螺纹钢周度消费量9万吨，西北螺纹钢周度消费量15万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 水泥：P.O42.5：汇总价格：杭州560元/吨，水泥：P.O42.5：汇总价格：上海535元/吨。 库存 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周螺纹社会库存278万吨，前值283万吨，环比-1.6%，同比-24.1%，厂库122万吨，前值120万吨，环比+1.0%，同比-37.0%。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 合计库存400，前值403，环比-0.8%，同比-28.5%。唐山钢坯库存75万吨，前值79万吨。 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、MYSTEEL、五矿期货研究中心 132城螺纹社会库存424万吨，华东社会库存173万吨，杭州螺纹社会库存37万吨，上海社会库存20万吨。 资料来源：WIN