塑料：震荡运行

核心观点与关键数据

• 供应端：独山子石化HDPE、塔里木石化HDPE等检修装置重启，塑料开工率升至86%左右，处于中性水平；新增产能山东裕龙石化2#HDPE投产，本周开工率上升。
• 需求端：PE下游开工率环比下降0.55个百分点至38.14%，农膜原料库存略有减少，农膜进入淡季，订单略有变化；包装膜订单小幅下降，整体下游开工率处于近年同期偏低位。
• 库存与物流：端午假期石化累库较多，之后去库速度一般，石化库存降至近年同期中性水平（周五石化早库环比下降4万吨至70万吨）。
• 原料端：布伦特原油09合约在67美元/桶附近震荡，东北亚乙烯价格环比持平于860美元/吨，东南亚乙烯价格环比持平于850美元/吨。
• 地缘与出口：美国加征关税不利于下游制品出口；伊朗报复行动力度不及预期，中东地缘风险降温，原油价格暴跌；伊朗进口货源占比塑料表需约3%。

研究结论

• 市场行情：塑料2509合约减仓震荡运行，收盘于7302元/吨，涨幅0.18%，持仓量减10437手至460583手；PE现货市场多数稳定，LLDPE报7230-7590元/吨，LDPE报9580-9830元/吨，HDPE报7700-8100元/吨。
• 短期预测：供应端压力加大，需求端跟进缓慢，叠加梅雨季节消费淡季，库存压力仍大，但中东地缘风险降温及原油下跌提供支撑，预计近期塑料低位震荡。