塑料：震荡运行

核心观点与关键数据

• 市场状态：塑料市场震荡运行，期货合约减仓震荡，PE现货市场涨跌互现。
• 供应端：新增广东石化HDPE等检修装置，开工率下降至84%左右，处于中性偏低水平；山东新时代线性、惠州埃克森美孚一期线性量产，但近期部分检修装置逐步重启；地膜进入淡季，华东、华南、华北地区地膜价格稳定，下游其他需求一般，新单跟进缓慢。
• 需求端：PE下游开工率环比下降0.09个百分点至39.30%，农膜原料库存和农膜订单继续下降，农膜进入淡季，包装膜订单略有回落，整体PE下游开工率处于近年同期偏低位水平。
• 库存情况：端午假期石化累库较多，石化库存处于近年同期偏高水平，周四石化早库环比下降2万吨至84.5万吨，较去年同期高了5万吨。
• 原料端：布伦特原油08合约下跌至65美元/桶下方，东北亚乙烯价格环比持平于850美元/吨，东南亚乙烯价格环比持平于780美元/吨。
• 外部因素：美国加征关税不利于塑料下游制品出口，聚乙烯上游乙烷进口受限；原油价格因美国成品油大幅累库及沙特希望欧佩克+加速增产而冲高回落。

研究结论

• 短期趋势：随着宏观情绪消化，消费淡季下游观望增加，库存压力仍大，预计近期塑料偏弱震荡。
• 策略建议：逢高做空。