塑料：震荡运行

核心观点： 塑料市场近期震荡运行，反弹后逢高做空。供应端，裕龙石化LDPE1线、广东石化HDPE等检修装置重启，开工率上升至86.5%左右，处于中性水平。需求端，PE下游开工率环比下降0.16个百分点至39.14%，农膜原料库存下降，农膜进入淡季，订单稳定，包装膜订单略有回升，但整体下游开工率仍处于近年同期偏低位水平。石化库存处于近年同期偏高水平，端午假期累库较多。原料端，原油价格反弹，乙烯价格持平。美国加征关税不利于下游制品出口，乙烷进口受限。

关键数据：

• PE开工率：86.5%（中性水平）
• PE下游开工率：39.14%（环比下降0.16个百分点，近年同期偏低位）
• 石化库存：83万吨（环比下降2.5万吨，较去年同期高2万吨，近年同期偏高水平）
• 布伦特原油08合约：67美元/桶附近震荡
• 东北亚乙烯价格：850美元/吨
• 东南亚乙烯价格：780美元/吨

研究结论： 近期塑料市场低位震荡。供应端新增产能逐步释放，但下游需求跟进缓慢，南方梅雨季节到来，消费淡季下游观望增加，库存压力仍大。不过，中美同意落实经贸会谈成果，商品情绪好转，预计近期塑料低位震荡。