塑料：震荡运行

【冠通研究】 塑料：震荡运行 制作日期：2025年6月11日 【策略分析】反弹后逢高做空 裕龙石化LDPE1线、广东石化HDPE等检修装置重启开车，塑料开工率上升至865左右，目前开工 率处于中性水平。PE下游开工率环比下降016个百分点至3914，农膜原料库存继续下降，农膜进入淡季，农膜订单稳定，包装膜订单略有回升，整体PE下游开工率仍处于近年同期偏低位水平。端午假期石化累库较多，石化库存处于近年同期偏高水平。美国加征关税不利于塑料下游制品出口同时聚乙烯上游乙烷进口受限。加拿大野火影响原油生产、俄乌相互间打击力度加大，加上中美同意落实经贸会谈成果，美国非农数据好于预期，市场风险偏好回升，原油价格反弹。供应上，新增产能山东新时代线性、惠州埃克森美孚一期线性量产，5月下旬新增部分检修装置，但近期逐步重启，地膜进入淡季，华东、华南、华北地区地膜价格稳定，下游其他需求一般，目前新单跟进缓慢，南方梅雨季节到来，消费淡季下游观望增加，库存压力仍大，不过中美同意落实经贸会谈成果，商品情绪好转，预计近期塑料低位震荡。 【期现行情】期货方面： 塑料2509合约增仓震荡运行，最低价7085元吨，最高价7124元吨，最终收盘于7102元吨，在60日均线下方，涨幅004。持仓量增加5141手至536103手。 现货方面： PE现货市场涨跌互现，涨跌幅在50至100元吨之间，LLDPE报70607470元吨，LDPE报89809580元吨，HDPE报75208050元吨。 【基本面跟踪】 基本面上看，供应端，裕龙石化LDPE1线、广东石化HDPE等检修装置重启开车，塑料开工率上升至 865左右，目前开工率处于中性水平。 需求方面，截至6月6日当周，PE下游开工率环比下降016个百分点至3914，农膜原料库存继续下 降，农膜进入淡季，农膜订单稳定，包装膜订单略有回升，整体PE下游开工率仍处于近年同期偏低位水平。 周三石化早库环比下降25万吨至83万吨，较去年同期高了2万吨，端午假期期间，石化早库环比 增加16万吨至89万吨，端午假期石化累库较多，处于近年同期偏高水平。 原料端原油：布伦特原油08合约上涨在67美元桶附近震荡，东北亚乙烯价格环比持平于850美元 吨，东南亚乙烯价格环比持平于780美元吨。 PE开工率 石化日库存 100 180 万吨 160 95 90 140 120 100 80 85 60 40 80 20 0 75 70 241031 241130241231250131250228 250331250430250531 2025年 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 2019年 数据来源：博易大师冠通研究 数据来源Wind冠通研究 冠通期货研究咨询部苏妙达 执业资格证号F03104403Z0018167 本报告发布机构 冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。