2025能源行业年中数据解读与趋势研判

1、会议信息 时间：6月26日 2、全文摘要 2025年上半年液化气市场价格呈现波动走势，平均价格指数为4906点，较去年同期下跌1.92%。价格变动受中美关税政策、供需关系、国际油价变动和季节性需求变化等因素影响。4月因关税政策担忧导致价格短期内上涨，6月因淡季和供应充足价格降至低位。下半年国际油价预期先扬后抑，供应量预计增加，四季度取暖和化工需求增长可能推动价格上涨。 市场对中美关税进展、地缘政治局势及需求增量保持关注。同时，能源行业面临经济面挑战，但国内能源结构调整加速，新能源、清洁能源发展加快，政策管控加强。国际原油市场受特朗普政策影响，上半年油价震荡下行，中国原油市场供需基本面呈现供大于求状态。成品油市场受国际油价下跌及贸易战影响，消费量下降，新能源汽车渗透率上升。生物燃料市场受政策驱动和出口需求增长影响，产能及产量持续增长。 3、问答回顾 问：在特朗普政府的政策影响下，2025年上半年能源行业的土地产品（如原油、成品油等）的发展趋势如何？ 答：在特朗普政府的关税政策及贸易政策不确定性的影响下，全球经济增速放缓，但国内经济平稳发展。尽管传统能源行业面临挑战，新能源、清洁能源发展提速，房地产、基建及固定资产投资未见明显好转。在这样的大环境下，2025年上半年，能源行业的产品如原油、成品油、生物燃料、燃料油、液化气等呈现出新的趋势。 问：您将如何分享今年的原油市场情况？ 答：我将主要基于今年创能源部分析师团队发布的2025年原油年中报的数据解读及趋势研判报告，从四个主要方面来分享整个原油行业的基本情况。首先，从行业热点梳理今年上半年全球市场的宏观面新亮点；其次，结合产业链的价格进行分析；第三，对原油市场的供需平衡进行深入探讨；最后，分析在特朗普一系列政策影响下，下半年原油市场的发展走向。 问：当前全球形势中，中国和美国之间的贸易摩擦对全球经济和石油市场有何重要影响？ 答：中国和美国作为全球两大经济体和石油消费国，两国之间的贸易困境对全球经济及石油市场具有重大影响。自疫情以来，中国因素首次成为影响国际原油价格的重要因素。目前，中美之间的关税战尚未结束，而是处于持续谈判和推迟加征关税的循环中，这对全球贸易秩序重构和石油需求预期产生了显著影响。 问：2025年上半年国际油价呈现怎样的走势？有哪些主要影响因素？ 答：2025年上半年，国际油价整体呈现震荡下行趋势，主要是由于美国实施的一系列关税政策导致全球机构下调原油需求增长预期和经济预期，以及欧佩克成员国及其他国家恢复产量、俄乌局势缓和、美伊关系有所缓和等多重利空因素共同作用的结果。具体来说，欧佩克增产、美国加征关税政策影响全球经济复苏和需求预期、地缘政治形势变化等都对原油价格造成了压力，从而推动其下跌。 问：全球原油供应剩余量的情况是怎样的？ 答：全球原油的供应剩余量在每天总比中下降了24.3，相较于去年有所好转。 问：下半年原油市场会有何变化？ 答：下半年尤其是从六月份开始，随着北半球欧美市场进入传统消费旺季，全球原油需求将在三季度表现最为亮眼。然而，到了四季度，随着消费旺季过去，可能迎来一波下跌行情。 问：中国原油市场的供需状况如何？ 答：在今年上半年，中国原油产量、进口量及表观消费量同比出现了一定增长。这得益于一系列促进经济发展的政策，尤其是在中美贸易战背景下，中国政府提前出手稳经济，一定程度上 稳定了国内经济形势。 问：美中贸易战对原油需求的影响如何？ 答：尽管中美贸易战升级可能持续影响原油需求，但目前并未明显对市场造成影响。甚至在贸易战来临前，国内石油进口企业已加大进口力度以应对可能的关税增加。 问：中国原油进口量会如何变化？ 答：预计今年下半年中国原油进口量可能会有一定增长，这基于中美贸易关系不再升级以及全球原油价格较低两大基础。但由于下游需求有限，进口量增长幅度可能不会很明显，呈现小幅增长趋势。 问：今年下半年国际原油市场的展望是怎样的？ 答：下半年从供需基本面看，欧佩克正在加快增产速度，非欧佩克国家产量也在较快增长。同时，全球原油需求可能会从强劲转为减弱，尤其是下半年消费旺季过后。需要关注的风险因素包括美国政策站、地缘政治不确定性和中美贸易战进展等。预计下半年国际原油价格将呈现先扬后抑的态势，前期待各国贸易关系缓和及石油消费旺季支撑，后期则因消费旺季结束及全球经济前景担忧再度升温而承压走低。 问：成品油市场的情况如何？ 答：国内成品油价格走势与国际油价高度相关，上半年受到国际油价下跌的影响，国内成品油价格整体呈现全线下跌趋势。汽油价格先涨后跌，柴油价格波动类似汽油，但两者均受到库存、需求面及国际油价等多种因素的影响。此外，上半年成品油产能、开工率和产量均有所下降，预计全年产量也将继续减少。 问：柴油产量下降是否比汽油更为明显？ 答：是的，柴油的收率下降导致柴油产量的下降比汽油更为显著。 问：出口方面的情况如何？ 答：出口方面整体呈现下降趋势，特别是汽油方面受前年产量和绿润的影响。而柴油出口在一季度时由于春节假期等因素有所下降，但随着第二批出口配额下发，汽油出口量在四月份后大 幅增长。 问：汽油出口目的地是哪里？ 答：上半年我国汽油主要出口目的地为新加坡，合计出口数量为183.67万吨，同比下降25.21%。 问：柴油出口方面的情况怎样？ 答：柴油出口一季度也明显下降，主要受春节假期及国内需求减少等因素影响。二季度国内炼厂开工率下降，资源供应减少，加之出口套利不佳，上半年柴油出口量同比大幅降低，菲律宾成为其主要出口目的地。 问：成品油消费量方面的情况怎么样？ 答：2025年上半年成品油消费量出现下降趋势，汽油表观消费量累计为7286.11万吨，同比下跌6.24%；柴油表观消费量为9218.92万吨，同比下降5.83%。消费量下降主要受外贸冲击、CPI和PPI数据偏弱抑制下游需求，以及新能源汽车快速发展分流燃油车出行等因素影响。 问：对于下半年成品油市场预测如何？ 答：下半年汽油产量预计增长2.16%，成品油出口量预计增加7.5%，消费量预计增长；柴油产量预计环比增长0.62%，同比下跌6.82%，出口量预计上升，消费量预计增长0.4%。同时，国际原油市场价格波动将会影响国内成品油价格走势。 问：还有哪些专项报告值得关注？ 答：金联创推出了成品油出口月度报告、国内成品油油库库存监测报告等专项报告，提供成品油出口计划、实际出口监测、社会商业库存、中石油、中石化及中国地炼产销库等详细数据，并实现周度更新频次。 问：地沟油和上水油之间的价差情况如何？ 答：今年地沟油与上水油之间的价差大部分时间内非常窄，但在某个时间段内一度收窄到了150到200元，考虑扣水闸因素后，两者在某一时段甚至完全持平。 问：当前生物燃料市场的情况怎样？ 答：生物燃料市场中，HVO和萨斯工厂在抢购地沟油资源，同时出口端优克密的需求也消耗了中国的地沟油资源，并且有一部分用于出口掺混。此外，由于原料成本增加，UQme出口价格呈上升趋势，而欧洲市场从五月初开始出现单边上涨行情。 问：地沟油资源竞争激烈的原因是什么？ 答：主要是因为国内ATVU工厂的原料池中，地沟油占据了相当大的比例，占比能达到15%到25%。此外，从去年七月份以来，中国的优酷出口保持了一个相对稳固的阶段，每月出口量在6到8万吨之间，加剧了地沟油资源的竞争。 问：未来市场有哪些关注点？ 答：下半年将关注国产中大下属南京生物的投产情况及其对原料和产成品出口的影响，同时跟踪生物柴油试点工作推进、中国国企引领航油消纳以及新建HPU工厂的进展。另外，建议关注试点机场常态化的SAS加入操作，并留意HBO客套工厂与海外同行的合作动态。 问：从表格数据中，我们可以看出哪些产品出现了较大的跌幅？ 答：保税船用油中的低硫燃料油和MGO的跌幅较大，其中低硫燃料油达到了15%，MGO的跌幅为15.97%，进口直馏燃料油的均价跌幅也达到了8.89%。 问：上半年中国保税船用油市场的走势如何？ 答：上半年整体呈现震荡下行走势，尤其是低硫燃料油因供应充裕及需求不振而价格下跌，而高硫燃料油则因消费税和关税调整等因素需求端利空逐渐兑现，市场供应偏紧状态得到缓解， 高低硫价差有所恢复。 问：MGO的价格走势如何？ 答：MGO作为一种轻质馏份油，其价格与柴油走势基本一致，整体出现震荡下行局面，跌幅较为明显。 问：进口直馏燃料油价格为何下滑？ 答：主要是由于2025年以来燃料油关税及消费税抵扣率的变化导致了传统燃料型电厂运营成本增加，部分没有原油配额的企业选择停工检修，加上需求面表现乏力，使得进口直馏燃料油价格大幅度下滑。 问：燃料油的供需基本面情况如何？ 答：2025年燃料油的供需基本面表现非常弱，产量、进口量、出口量及表观消费量均呈现下降趋势，但进口量下降幅度尤为明显，达到34.84%。 问：保税船用油进口量有何变化？ 答：上半年保税船用油进口量与直馏燃料油进口量呈现相反趋势，保税船用油进口量大幅增长了61.82%，而直馏燃料油进口量暴跌511.3%。 问：未来保税船用油的供需基本面展望如何？ 答：预计2025年全年保税燃料油产量会有所增加，同时考虑到配额使用进度的追赶以及MCO产量的增加，但出口配额可能相对放宽。需求方面，受益于国内经济恢复性增长和贸易活跃度提升，保税船用油需求有望维持一定水平。然而，地缘政治因素和贸易摩擦带来的不确定性也可能抑制船用燃料消耗，综合分析预计全年中国保税船用油需求量仍然维持在2000万吨左右。 问：2025年上半年液化气市场价格的主要影响因素有哪些？ 答：2025年上半年液化气市场价格的主要影响因素包括供需面的变化、原油支撑力度、国际贸易政策及国内炼厂检修情况等。年初因国际油价冲高和山东地炼供应减量，价格一度上涨；然而随着下游库存消耗、临近春节炼厂排库让利等因素，价格快速下跌。此外，进口量的变化和国内检修装置复工导致供应增量，以及需求淡季的影响，都给市场价格带来了向下压力。 问：在2025年上半年，国内液化气市场价格的整体走势如何？ 答：2025年上半年，国内液化气市场价格整体呈现波动上升趋势，尤其是在四月中旬后出现连续下跌的情况。上半年的全国液化气价格指数均值为4906点，较去年同期下跌1.92%。价格从年初至4月7日受中美关税政策影响而大幅上涨，随后在6月6日刷新了2025年最低价格指数4491。 问：对于2025年下半年液化气市场展望，您有何分析？ 答：预计2025年下半年液化气市场将呈现震荡下跌后上涨的趋势。从原料方面看，国际油价预期先扬后抑，初期受贸易关系缓和和石油消费旺季支撑，后期则因全球经济前景担忧情绪回升而走低。供应方面，炼厂检修结束，国产气商品量增加，同时国际液化气市场供应充裕且价格合适，进口量有望提升。需求端，三季度受夏季淡季影响需求疲软，四季度取暖需求提振，化工需求稳步增长。综合来看，三季度供需面可能维持宽松，导致价格低位震荡，但四季度随着民用燃烧和化工需求旺季到来，液化气价格有望迎来上涨。同时，需关注中美关税进展、地缘局势以及需求增量释放节奏对液化气市场的影响。