铜
- 伦铜库存：本周伦铜库存首次降至10万吨以下，注销仓单出库，但3个月期货价差走高，市场情绪焦灼。
- 基本面关注点：1) S232调查传闻或影响价格；2) 美国铜库存或回流全球；3) 家转口及光伏、家电外销开工率。
- 策略：认可结构性挤仓短期支撑，关注三季度基本面转变。
铝
- 供需：供给小幅增加，6月需求季节性走弱，铝材出口维持，供需仍存缺口，库存6-7月去库平缓。
- 策略：短期基本面尚可，留意需求，低库存格局下关注月间及内外反套。
锌
- 价格：本周锌价宽幅震荡。
- 基本面：国内冶炼环比提升，矿端加工费提升，内需边际走弱，海外欧洲需求较弱。
- 库存：国内社库震荡，升水下滑，累库拐点预计六月底出现；LME库存基本不变。
- 策略：锌空配思路不变，反弹逢高沽空；内外正套可继续持有，关注月间反套机会。
镍
- 供应：纯镍产量高位维持，5月镍豆进口增多。
- 需求：整体偏弱，LME升水小幅走强。
- 库存：海外镍板库存维持，国内小幅去库。
- 策略：短期基本面一般，镍-不锈钢比价收缩机会可继续关注。
不锈钢
- 供应：钢厂部分被动减产。
- 需求：刚需为主。
- 成本：镍铁、铬铁价格维持。
- 库存：锡佛两地小幅累库，交易所仓单部分到期去化。
- 基本面：整体维持偏弱，需求转淡后现货压力增大，短期预计震荡偏弱。
铅
- 价格：本周铅价低位反弹。
- 供应：报废量同比偏弱，再生治厂集中投放产能，废电瓶刚需紧张，西北地区环保检查。
- 需求：电池库存高，天能恢复50%开工，交仓后现货小紧。
- 库存：LME重新注册。
- 策略：预计下周铅震荡于16700-17100区间，6月供应计持平，需求偏弱。
锡
- 价格：本周锡价宽幅震荡。
- 供应：缅甸佤邦短期复产需谈判，矿端加工费低位，冶炼利润倒挂，江西地区部分减产。
- 需求：焊锡弹性有限，终端电子和光伏增速下滑预期较强。
- 库存：国内库存震荡，海外消费抢装延续。
- 策略：短期国内原料供应扰动和消费下滑预期并存，6-7月是关键阶段，底部有较强支撑。多配可谨慎持有，中长期关注检修期后的高空机会。
工业硅
- 供应：兰州大厂检修，四川新疆地区开工增加，云南永昌、新安硅材料新投产能逐渐落地。
- 需求：下游压抑已久的投机性与补库情绪得到刺激，仓单与非标去化速度明显。
- 策略：后续伴随上游复产节奏加快，现货价格预计仍将承压运行。中长期看，价格走势以锚定头部大厂现金流成本为主，关注绿电补贴与火电价格下跌导致的成本坍塌幅度。
碳酸锂
- 价格：本周碳酸锂价格下行。
- 现货：成交以09合约报价为主，现货升水致月差拉大，基差走弱，期现商移仓有困难。
- 供应：瑞福、四川遂宁产线复工，盐湖继续爬产，外采矿靠套保维持利润。
- 需求：下游仅维持安全库存，总体累库。
- 策略：中长周期看，矿端及锂盐产能扩张项目较多，若头部矿冶一体化企业开工率未显著下降，碳酸锂价格仍将震荡偏弱运行。短期下游需求偏弱，以旧换新等政策拉动对需求改善不及预期。供应弹性高，四川大厂和前期检修技改企业复产，宁德枧下窝项目或提供增量，需求未明显起色，预计下周继续累库，对价格构成上方压力。
