甲醇期现货价格均已接近年内高点 短期延续涨势

核心观点与关键数据

• 行情走势回顾：6月26日，甲醇期货主力合约收涨1.21%至2417.0元，短期延续涨势。操作建议关注地缘局势变化，若持续则盘面有回补需求。
• 供给端：国内装置产能利用率提升（88.65%，环比上涨0.67个百分点），产量增加（199.78万吨，环比增加1.52万吨）；海外供应收缩，伊朗装置因安全原因全部停车，国际甲醇装置开工率降至55.11%（环比大降15.8个百分点）。
• 需求端：下游亏损加剧，抵触情绪增强，MTO装置产能利用率89.2%（环比上涨0.64个百分点），但需求持续性有限，传统下游装置产能利用率涨跌互现（如冰醋酸88.33%，二甲醚7.7%）。
• 库存：沿海港口库存减少（95.38万吨，环比减少7.76万吨），内地库存下降（36.74万吨，环比减少1.18万吨），套利窗口打开促进内陆货源转移。
• 成本端：煤价稳中有涨（环渤海九港去库至2880万吨），但供强需弱，南方水电替代效应凸显，煤价涨幅有限。
• 原油：国际油价高位震荡（受地缘冲突影响），IEA上调供应预期，但美国干预及冲突扩大风险支撑油价。

研究结论

• 短期走势：中东地缘冲突未缓解，进口缩量预期支撑甲醇价格，延续稳中偏强走势，但近月合约表现相对更强。
• 风险提示：地缘局势缓和则高位回落，伊朗生产受限影响将在7月后体现；期现货价格接近年内高点，博弈上涨风险加大，高位震荡可能性增大。
• 供需格局：国内供应回升，需求疲软，下游降负和停车预期增强；煤制装置利润增厚，减产动力不足。
• 关联品种：原油上涨推动聚烯烃价格上行，对甲醇形成正反馈。