沪铜产业日报

核心观点与关键数据

• 宏观经济政策：中证报指出，中国上半年扩内需政策全面加码，消费与服务需求显著增长，基础设施投资平稳增长，为经济持续回升向好奠定基础。
• 美联储政策：美联储柯林斯表示可能降息，但取决于关税影响；摩根士丹利预测2025年全年不降息，2026年3月起降息七次至2.5%-2.75%区间。
• 国际经济形势：IMF副总裁李波强调稳定币监管的挑战，需全球共识；国务院总理李强呼吁拥抱经济全球化，维护自由贸易和多边主义。

期货市场分析

• 沪铜主力合约：震荡偏强，持仓量增加，现货升水，基差走强。
• 关键数据：
  • 期货主力合约：沪铜收盘价78,890.00元/吨（+80.00元），LME3个月铜9,795.50美元/吨（+83.00美元）。
  • 持仓量：沪铜主力合约191,140.00手（+53503.00手），前20名持仓6,571.00手（+1689.00手）。
  • 库存：LME铜库存93,475.00吨（-1200.00吨），上期所阴极铜库存100,814.00吨（-1129.00吨）。
  • 现货价格：SMM1#铜78,940.00元/吨（+360.00元），长江有色1#铜78,880.00元/吨（+230.00元）。
  • 基差与升贴水：CU主力合约基差50.00元/吨（+280.00元），LME铜升贴水100.69美元/吨（-50.16美元）。

基本面分析

• 供给端：
  • 铜精矿TC费用维持低位（-44.78美元/千吨），江西/云南铜精矿价格分别上涨210.00元/金属吨。
  • 粗铜加工费南方800.00元/吨，北方750.00元/吨。
  • 精炼铜产量125.400.00万吨（月度），未锻轧铜材进口430,000.00吨（-10,000.00吨）。
• 需求端：
  • 下游铜材加工企业订单走弱，开工率季节性回落。
  • 社会库存41.82万吨（+0.43万吨），废铜价格上涨（1#光亮铜线55,290.00元/吨，2#铜67,100.00元/吨）。
  • 铜材产量209.60万吨（+1.50万吨），电网投资增长631.69亿元，房地产开发投资增长8504.27亿元。
• 库存：社会库存小幅积累，LME和上期所仓单均下降。

期权市场分析

• 期权情绪：平值期权购沽比1.23（+0.0068），市场情绪偏多头，隐含波动率略降（10.35%）。
• 技术指标：60分钟MACD双线位于0轴上方，红柱走扩。

研究结论与操作建议

• 基本面：沪铜基本面或处于供需偏弱局面，但原料供应趋紧可能限制精铜供给增速。
• 操作建议：轻仓震荡偏强交易，注意控制节奏及交易风险。
• 数据来源：现货市场数据第三方提供，仅供参考。