原油
- 市场表现：6月25日，WTI 8月合约收跌4.14美元至64.37美元/桶，跌幅6.04%；布伦特8月合约收跌4.34美元至67.14美元/桶，跌幅6.07%；SC2508收跌51.3元至502.3元/桶，跌幅9.27。
- 地缘因素：伊朗与以色列达成停火协议，市场担忧情绪缓和。伊朗表示若协议遵守则不违反，以色列总理接受停火提议。
- 基本面数据：API数据显示，截至6月20日当周，美国原油库存减少423万桶，馏分油库存减少103万桶，汽油库存增加76.4万桶。
- 供应情况：伊朗轻质原油折价进一步提高，7月交货价较ICE布伦特低3.30-3.50美元，6月交货价低2.50美元。2025年上半年伊朗对华供应量约10万桶/天，占原有供应量一小部分。
- 后市展望：地缘因素缓和后，油价重归基本面计价，预计面临震荡整理。
燃料油
- 市场表现：6月25日，上期所燃料油主力合约FU2509收跌8.9%至3069元/吨，低硫燃料油主力合约LU2508收跌7.29%至3699元/吨。
- 低硫燃料油：预计6月新加坡接收140万-160万吨西方低硫燃料油，环比增加约20万吨，但中硫调和组分短缺制约合规低硫供应。
- 高硫燃料油：受中东夏季发电需求旺季预期提振，亚洲高硫燃料油市场短期获支撑。6月下旬补货船货集中到港，市场短期维持充足供应，但伊朗和俄罗斯高硫供应持续下滑。
- 风险提示：地缘局势不稳，需注意成本端油价大幅波动风险。
关键数据
- 伊朗原油折价：7月交货价较ICE布伦特低3.30-3.50美元，6月交货价低2.50美元。
- 美国API数据：原油库存减少423万桶，馏分油库存减少103万桶，汽油库存增加76.4万桶。
- 伊朗对华供应：2025年上半年约10万桶/天，占原有供应量一小部分。
- 新加坡低硫燃料油：6月预计接收140万-160万吨，环比增加约20万吨。
研究结论
- 原油：地缘因素缓和后，油价重归基本面，预计震荡整理。
- 燃料油：低硫燃料油短期供应仍受限，高硫燃料油受需求旺季支撑，但供应端持续承压。
