康冠科技专注智能显示领域三十载，业务版图日臻丰富，主要产品包括智能交互平板、创新类显示产品、专业类显示产品及智能电视等。作为全球智能显示行业龙头企业之一，公司收入体量稳健上行，行业地位稳固，竞争优势持续强化。
公司简介与股权结构
康冠科技成立于1995年，产品矩阵不断丰富，推动自有品牌建设。股权结构集中稳定，实际控制人及关联方合计持股56.74%。公司管理层工作务实，创新引领发展，并实施股权激励制度提振信心。
财务分析
公司营收与归母净利润稳健增长。2018-2024年，营业收入CAGR为14.7%，归母净利润CAGR为13.2%。25Q1实现营收31.42亿元，同比+10.8%，归母净利润2.15亿元，同比+15.8%。按产品拆分，智能电视为收入主要来源（61.1%），智能交互显示产品（24.0%）及创新类显示产品（9.7%）占收入比重稳中有升。外销贡献主要收入来源，占比从2018年的73.5%增至2024年的86.2%。
智能电视业务
行业角度：成熟市场趋于饱和，新兴市场发展空间广阔。全球电视出货量稳定在2亿台左右，新兴市场电视出货量增长潜力大。中国大陆TV出口至拉美、中东非等新兴市场增量空间广阔。
公司角度：智能电视业务稳健增长，构成公司营收基本盘。2024年康冠电视出货量排名全球前三，25年1-5月累计增幅达12%。公司采用全流程软硬件定制化研发设计和小批量、多型号柔性化制造优势，深度服务新兴市场客户。差异化策略下，主要服务于国际知名品牌中小区域市场及各区域市场本地龙头品牌客户，毛利率相对稳定。
智能交互显示业务
行业角度：教育信息化政策和新兴市场新增政策共同驱动行业增长。海外教育市场智能交互平板出货量增长空间较国内更大，亚太等新兴市场国家教育信息化普及率相对较低，市场具备较大增长潜力。
公司角度：智能交互产品收入稳健上行，核心客户稳定。公司智能交互显示产品主要销往欧洲、北美等主流市场及新兴市场国家，以服务全球前十大品牌客户为主，核心客户在海外智能交互平板市场份额稳固。国内商用领域，自有品牌皓丽市占率稳定，产品矩阵丰富，持续领跑智能办公赛道。
创新类显示产品
公司积极开拓创新产品，引领行业潮流。2022-2024年，创新类显示产品收入从4.20亿元增至15.19亿元，期间CAGR为90.1%，占营收比重从3.6%增至9.7%。旗下自有品牌KTC、皓丽、FPD持续推新，产品包括随心屏、AI眼镜、智能美妆镜等。
盈利预测与估值分析
预计2025-2027年，公司实现营收176、196、215亿元，同比+12.8%、+11.5%、+9.5%；归母净利润10.5、12.7、14.6亿元，同比+25.8%、+21.2%、+15.1%。PE分别为15、12、11倍，由“增持”评级上调为“买入”评级。
风险提示
原材料价格大幅波动、行业竞争加剧、美国关税风险等。
