AI赋能资产配置(十三)：DeepSeek读沪深300 ESG报告(上篇)

策略研究·ESG专题 证券分析师：王开021-60933132wangkai8@guosen.com.cnS0980521030001 证券分析师：陈凯畅021-60375429chengkaichang@guosen.com.cnS0980523090002 联系人：郭兰滨010-88005497guolanbin@guosen.com.cn 核心观点核心观点 •DeepSeek读ESG报告方法论：（1）DeepSeek的模型介绍和基本使用方法：DeepSeek的R1推理模型特点包括：①对提示词要求较低②能提供详细思考过程，适合学习解题思路，而V3通用模型运行流畅，需按照指定流程逐步完成任务并输出结果；（2）运用DeepSeek研读报告的原则与方法：①研读报告属于研究型任务，需进行深度分析，需要缜密的推理和逻辑能力，因而更适合选择R1推理模型；②推理模型需要简洁指令，聚焦任务目标和需求，信任其内化的推理能力，若给出详细的步骤指导反而可能限制其能力；③不要使用“角色扮演”方法，如“你是个专业且经验丰富的研究员”等，可能会干扰其推理逻辑，影响效果；（3）在运用DeepSeek读报告的过程中，要避免两种陷阱与误区：①迭代陷阱：期望一次性得到完美结果，给出过度复杂的提示语或结果不满意时放弃互动；②过度指令和模糊指令陷阱：提示语过于冗杂或者过于简短导致劣质的输出。 •DeepSeek读ESG报告结果展示：ESG评分领先企业：（1）万科A（房地产行业TOP1）：构建“战略-执行-创新-披露”ESG闭环管理体系，绿色技术产业化与治理架构完善推动评分登顶；（2）中国平安（非银金融行业TOP1）：深度整合ESG与核心业务，绿色金融创新（低空经济保险）与乡村振兴“科技+金融”模式成效显著；（3）宁德时代（电力设备行业TOP1）：零碳工厂数量翻倍、锂盐再生量年增31%，MSCI ESG评级跃升至AA级；（4）科大讯飞（计算机行业TOP1）：AI技术驱动碳排放量化管理，覆盖1.3亿师生的教育公平实践，治理架构获8项国际认证。ESG进步显著企业：（1）小商品城（评分提升TOP1）：治理体系重构+环境指标突破，ESG等级从B跃升至AA；（2）天齐锂业（TOP2）：碳排放强度下降+董事会性别优化，供应链碳数据覆盖率85%；（3）福斯特（TOP3）：系统性改进能效（年节能1亿度电），循环经济深化（固废回用率98.5%）。 •ESG报告精读框架：（1）报告概览与背景分析：迅速把握ESG报告的时效性、编制依据、公司概况、ESG重要表现及其荣誉奖项；（2）ESG战略与管理体系：关注公司的可持续发展（ESG）战略、治理体系、重要性议题识别、利益相关方沟通等内容；（3）ESG核心议题分析：各上市公司ESG报告通常按“环境（E）”、“社会（S）”、“治理（G）”的三维框架来组织主体内容；（4）四要素框架：《上市公司可持续发展报告指引（试行）》参照国际标准，构建了“治理-战略-影响与风险管理-指标与目标”四要素框架，利用该框架有助于在精读过程当中更好把握报告内容；（5）附录与参考：通常会详细披露公司ESG绩效的关键数据，以及合规依据等补充信息。 •风险提示：DeepSeek生成内容具有随机性，相同提示可能产生不同结果；DeepSeek在输出过程中可能存在AI幻觉、信息不准确等错误，分析结果仅供参考；文中所提及的上市公司仅做统计汇总，不形成投资建议。 DeepSeek读ESG报 告 的方 法 论010203基 于ESG评 分 筛选 的 公司ESG报告 分 析DeepSeek的ESG报告精读框架 DeepDeepSeekSeek •借助DeepSeek等AI大模型，能够提高信息获取效率，辅助报告研读和观点总结，而DeepSeek用户可以启用“R1推理模型”（开启深度思考功能）、“V3通用模型”（关闭深度思考功能）和“联网搜索”功能（不支持上传报告文件）。•R1模型是一种擅长处理复杂推理和深度分析任务的推理大模型，尤其适用于开放性问题或宽泛提问场景。这类模型在传统大语言模型基础上，通过强化学习、神经符号推理等技术增强了逻辑分析和决策能力。其特点包括：①对提示词要求较低②能提供详细思考过程，适合学习解题思路。•V3基础模式是一种专注于语言生成、上下文理解和自然语言处理的通用（非推理）大模型，适用于大多数任务。它通过大量文本数据训练掌握语言规律，能生成合适内容，但缺乏深度推理和复杂决策能力。该模型运行流畅，需按照指定流程逐步完成任务并输出结果。 图：DeepSeek前端的模型调动方法 DeepDeepSeekSeek •运用DeepSeek读取报告，需要下载所需研究报告文件并且作为附件上传至DeepSeek，上传附件后无法使用联网功能，因为只需考虑使用V3通用模型或R1推理模型。 •根据使用DeepSeek的三个关键原则，我们运用DeepSeek读报告需要恰当地使用R1推理模型： （1）研读报告属于研究型任务，需进行深度分析，需要缜密的推理和逻辑能力，因而更适合选择R1推理模型；（2）推理模型需要简洁指令，聚焦任务目标和需求，信任其内化的推理能力，若给出详细的步骤指导反而可能限制其能力；（3）不要使用“角色扮演”方法，如“你是个专业且经验丰富的研究员”等，可能会干扰其推理逻辑，影响效果。 图：使用DeepSeek的三个关键原则 DeepDeepSeekSeek •在运用DeepSeek读报告的过程中，要避免两种陷阱与误区： （1）迭代陷阱：期望一次性得到完美结果，因而给出过度复杂的提示语或结果不满意时放弃互动。 ➢为避免该陷阱，应该采用“增量方法”，提示语应从简约的基础版本开始（初始生成），逐步添加细节要求➢在结果不满意时，进行多轮人机对话（交互筛选）➢通过主观评估或者让AI对已有输出进行评估，参考AI或根据自己的评估结果（主观优化）来进行新一轮的改进与对话，直至结果满意。（2）过度指令和模糊指令陷阱：提示语过于冗杂或者过于简短导致劣质的输出。➢避免过多的限制，突出最重要的两到三个要求即可；采用“格式结构化”、“提供示例”等方法 图： 资料来源：清华大学《DeepSeek：从入门到精通》，国信证券经济研究所整理 •运用DeepSeek读沪深300成分股的ESG报告，我们的提示词为： “基于______行业_____公司的2023年ESG报告和2024年ESG报告，研究该公司的ESG表现。在展示研究结果后，_____________________。研究过程需要完全基于附件中两篇PDF报告的内容，不需要自行添加来源于其他途径的补充信息；数据展示方面，数值要准确符合PDF报告内容，展示的准确度优先于丰富度。” •“行业”以申万一级行业作为分类依据；“公司”以沪深300成分股为筛选范围，筛选条件为万得ESG评分（截止至2025年5月7日的分数＆自2024年5月7日至2025年5月7日的分数变化）；在第三个填空部分，主要是根据研究方向来补充具体的任务与目标。 DeepSeek读ESG报 告 的方 法 论 01 基 于ESG评 分 筛选 的 公司ESG报告 分 析 02 DeepSeek的ESG报告精读框架 03 •万科、科大讯飞、中国平安、浪潮信息、金山办公等16只个股ESG评分在8.5以上，在沪深300成分股中相对领先。 •新易盛、德业股份、新和成、信达证券ESG得分低于5分，当前提升空间较大。 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 •在沪深300成分股当中，万科A公司的WindESG综合评分为9.05（数据截止至2025年5月7日），在所有公司当中居于榜首。 •通过DeepSeek-R1读取万科A公司的2023年ESG报告和2024年ESG报告，研究其ESG表现，探索其ESG评分登顶的核心动因：•万科通过构建“战略决策-执行落地-创新引领-透明披露”的ESG闭环管理体系，在绿色技术产业化、社会治理模式创新、治理架构完善及国际标准接轨方面形成差异化竞争力，系统性提升环境、社会、治理绩效。 •在沪深300成分股当中，小商品城公司的ESG评分在过往一年间（自2024年5月7日至2025年5月7日）提升最高，分数进步居于第一名。 •该公司2024年ESG评分显著提升的核心原因在于治理体系重构、环境指标突破、数字化创新、包容性增长和风险管控强化。通过将ESG纳入绩效考核、提高可再生能源占比、加强数据安全与技术创新、促进多元包容及完善风控体系，其ESG综合得分从B级跃升至AA级，成为沪深300公司中进步最快的企业。主要驱动因素包括环境绩效领先行业、治理优化速度远超市场均值，以及数字化带来的管理效能提升。 •在沪深300成分股当中，天齐锂业公司的ESG评分在过往一年间（自2024年5月7日至2025年5月7日）提升显著，分数进步排第二名。 •天齐锂业ESG表现的进步主要体现在治理、环境和社会责任三方面。治理上，董事会性别比例和独立性优化，ESG指标全面纳入高管考核，合规管理全覆盖。环境方面，碳排放总量和强度下降，完成范围三碳盘查，水循环率提高，锂渣高值化技术应用。社会责任上，发布人权政策，提升女性员工比例，社区投资大幅增加。透明度和技术创新支撑了ESG评分跃升，推动公司在沪深300中排名提升。 •在沪深300成分股当中，福斯特公司的ESG评分在过往一年间（自2024年5月7日至2025年5月7日）提升显著，分数进步排第三名。 •福斯特2024年ESG评分显著提升，主要得益于治理体系专业化、气候行动领先、能效与技术创新、循环经济深化以及数据透明化等方面的系统性改进。这些措施尤其在碳排放管理、能源效率和信息披露方面表现突出，推动了其在环境、治理和社会维度的全面优化，使其ESG表现优于2023年并在沪深300公司中的评分进步排名靠前。此外，公司通过系统性评估价值链各环节的影响，绘制影响力地图，全面识别并管理经济、社会及环境方面的正负影响，采取相应措施进行监测、预防、控制和减缓。 DeepSeek读ESG报 告 的方 法 论01010203基 于ESG评 分 筛选 的 公司ESG报告 分 析DeepSeek的ESG报告精读框架 ESESGG •为了更方便快捷地研读中国国内上市公司的ESG报告，我们尝试让DeepSeek给出一个精读ESG报告的通用框架，然后总结和梳理成示意图。 •这个精读框架包括五大部分，能够在精读ESG报告的过程中辅助研究者能够更加快速捕捉和梳理ESG报告重要内容。 •在后文解读精读框架的过程中，会以ESG评分最高的万科公司为示例进行说明。 图：万科ESG报告简介（部分）•在ESG报告开头，通常会有报告的目录、简介、摘要等内容，让研究者迅速把握ESG报告的时效性、编制依据、公司概况、ESG重要表现及其荣誉奖项。•目录能够提供对于报告内容的整体把握，通常是以“经营”“环境”“经营”三部分为核心（涉及ESG核心议题分析部分）。且能够快速定位中国特色专题和重要专题，比如万科的ESG报告当中可以关注到“生物多样性”的年度专题。•在报告简介中，能够迅速了解时效性和编制依据。如万科ESG报告的时效性是2024年整年，且“部分内容适当溯及以往年份”。•而在摘要等部分，可以了解公司概况及其整体业务情况，以及ESG表现的重要情况及其荣誉奖项。 图：万科ESG报告目录 资料来源：万科2024年度ESG报告，国信证券经济研究所整理 资料来源：万科2024年度ESG报告，国信证券经济研究所整理 22 ESESGG •在ESG战略与管理体系方面，需要关注公司的可持续发展（ESG）战略、治理体系、重要性议题识别、利益相关方沟通等内容。 •ESG治理架构：展示了公司ESG治理的层级划分（如万科划分为董事会、ESG工作委员会、ESG执行小组）及其功能与职责。 •利益相关方沟通：能够展示企业通过系统化、透明化的方式与股东、员工、客户、供应商、社区等群体进行双向信息交流的信息，反映其识别E