能源产业链日度策略

能源产业链日度策略摘要原油：【行情复盘】今日国内SC原油大幅低开后维持震荡，主力合约收于508.60元/桶，-8.13%。【重要资讯】1、据Rystad能源公司称，如果以伊之间的停火仍然有效，预计油价将保持在每桶70美元附近。“石油市场的关键是观察停火和随后的美国-伊朗协议如何发展。”该公司大宗商品市场全球负责人Mukesh Sahdev说，“就目前而言，中东局势信号仍然不确定，地缘政治风险持续存在，使波动性居高不下，即使朝着和平取得了一些进展。”2、阿联酋富查伊拉石油工业区最新数据显示，截至6月23日当周，阿联酋富查伊拉港的成品油总库存为1912万桶，比一周前上涨3.8%，达到五周以来的最高水平，因为用于航运和发电的燃料油库存飙升了22%。其中轻质馏分油库存减少133.2万桶至673.8万桶，中质馏分油库存增加15.1万桶至204.4万桶，重质残渣燃料油库存增加188.2万桶至1033.8万桶。3、美国至6月20日当周API原油库存-427.7万桶，预期-18.3万桶，前值-1013.3万桶。API汽油库存76.4万桶，预期0.3万桶，前值-20.2万桶。精炼油库存-102.6万桶，预期50.5万桶，前值31.8万桶。【市场逻辑】中东全面停火，伊朗与以色列正在逐步恢复重建，中东冲突告一段落，原油持续回吐地缘政治溢价，未来原油定价将逐步回归基本面，OPEC+增产以及需求受限令原油市场仍面临过剩预期，令油价走势承压，但夏季消费旺季对油价形成阶段性支撑。【交易策略】中东实现全面停火，原油持续回吐地缘溢价，但短线在急跌后有一定修复需求。操作逢高空为主，下方支撑490-495，上方压力位515-520。期权方面，建议卖看涨。沥青：【行情复盘】期货市场：今日沥青期货大幅低开，午后有所反弹，主力合约收于3574元/吨，-1.89%。现货市场：今日国内沥青现货弱势下行。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3725元/吨，山东3815元/吨，华南3685元/吨，西北3975元/吨，东北4015元/吨，华北3785元/吨，西南3915元/吨。 作者： 能源产业链日度策略【重要资讯】1、供给方面：根据隆众资讯的统计，截止2025-6-25日当周，国内重交沥青77家企业产能利用率为31.5%，环比增长1.1%。而根据隆众对92家企业跟踪，6月份国内沥青总排产量为230.9万吨，环比下降0.9万吨，降幅0.4%，同比增加18.0万吨，增幅8.5%。7月份国内沥青地炼排产量为148.9万吨，环比增加15万吨，增幅11.2%，同比增加46.4万吨，增幅45.3%。2、需求方面：北方地区需求尚可，受天气影响，南方部分地区降雨对需求形成阻碍，同时华东地区处于梅雨季节，整体需求受限。3、库存方面：根据隆众资讯的统计，截止2025-6-23日当周，国内54家主要沥青企业厂库库存为75.8万吨，环比下降2.7万吨，国内104家贸易商库存为183.6万吨，环比下降1.9万吨。【市场逻辑】成本大跌，而近期沥青需求受限，但供给维持低位，现货去库，整体供需矛盾不大。【交易策略】成本驱动，沥青盘面将逐步回吐前期涨幅，但连续急跌后将有一定调整需求。操作上建议维持逢高做空思路，下方支撑位3450-3500，上方压力位3550-3600。高低硫燃料油：【行情复盘】今日高低硫燃料油大幅低开后维持震荡，Fu主力合约收于3015元/吨，-5.96%；Lu主力合约收于3716元/吨，-2.85%。【重要资讯】1、东西方套利经济性下降限制从西方流入新加坡的套利货数量，新加坡6月从西方接收140万-160万吨低硫燃料油，略高于5月，6月下旬至7月期间运往新加坡套利货物持续到港，尤其是高硫船货将持续集中到港，令高硫资源供应充足。2、需求方面：航运市场表现稳定支撑船燃需求，而炼厂需求仍显疲弱，限制高硫进料需求，但中东及南亚发电需求处于旺季，支撑高硫需求。3、库存方面：新加坡企业发展局（ESG）：截至6月18日当周，新加坡燃料油库存下降221.1万桶，至2150.3万桶的5周低点。【市场逻辑】成本大跌，低硫结构稳定，高硫因供给预期增量结构预期有所转弱。【交易策略】成本下跌驱动，燃料油盘面逐步回吐前期涨幅，但连续急跌后将有一定调整需求。操作上建议维持逢高做空思路，Fu下方支撑位2950-3000，上方压力位3050-3100，Lu下方支撑位3550-3600，压 期货研究院 力位3650-3700。 第1页请务必阅读最后重要事项第一部分能源品种策略.............................................................................................................................2第二部分能源品种行情回顾......................................................................................................................2第三部分能源产业链数据跟踪..................................................................................................................2第四部分能源产业链套利数据跟踪...........................................................................................................6第五部分能源品种期权数据跟踪...............................................................................................................8 请务必阅读最后重要事项第一部分能源品种策略表1：品种逻辑原油中东全面停火，伊朗与以色列正在逐步恢复重建，中东冲突告一段落，原油持续回吐地缘政治溢价，未来原油定价将逐步回归基本面，OPEC+增产以及需求受限令原油市场仍面临过剩预期，令油价走势承压，但夏季消费旺季对油价形成阶段性支撑。沥青成本拖累，而近期沥青需求受限，但供给维持低位，现货去库，整体供需矛盾不大。高硫燃料油成本拖累，高硫供给预期增量结构预期有所转弱。低硫燃料油成本拖累，低硫结构维持稳定。资料来源：方正中期研究院第二部分能源品种行情回顾表2：合约开盘价收盘价SC原油主连513509沥青主连35653574高硫燃料油主连30623015低硫燃料油主连36893716资料来源：方正中期研究院第三部分能源产业链数据跟踪图1：三大基准原油走势资料来源：同花顺,方正中期研究院 结算价509355630203686 图2资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院图6：美国库欣库存资料来源：同花顺,方正中期研究院图8：美国原油加工量资料来源：同花顺,方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项资料来源：同花顺,方正中期研究院图5：美国馏分油库存资料来源：同花顺,方正中期研究院图7：美国炼厂开工率资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院图12：山东地炼开工率资料来源：同花顺,方正中期研究院图14：原油与沥青价格资料来源：同花顺,方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项资料来源：同花顺,方正中期研究院图11：中国主营炼厂开工率资料来源：同花顺,方正中期研究院图13：国产重交沥青价格资料来源：同花顺,方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项资料来源：同花顺,方正中期研究院图17：沥青炼厂库存资料来源：同花顺,方正中期研究院图19：中国高硫燃料油产量资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院图18：沥青社会库存资料来源：同花顺,方正中期研究院图20：中国低硫燃料油产量资料来源：同花顺,方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项资料来源：同花顺,方正中期研究院第四部分能源产业链套利数据跟踪图23：Brent-SC原油价差资料来源：同花顺,方正中期研究院图25：美国汽油裂解价差资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院图24：Brent-WTI原油价差资料来源：同花顺,方正中期研究院图26：美国柴油裂解价差资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院图30：沥青山东基差资料来源：同花顺,方正中期研究院图32：新加坡低硫燃料油纸货月差：M1-M2资料来源：同花顺,方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项资料来源：同花顺,方正中期研究院图29：沥青与SC原油价差资料来源：同花顺,方正中期研究院图31：新加坡高硫380燃料油纸货月差：M1-M2资料来源：同花顺,方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项资料来源：同花顺,方正中期研究院第五部分能源品种期权数据跟踪图35：原油期权总成交量、持仓量资料来源：同花顺,方正中期研究院图37：原油期货历史波动率资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院图36：原油期权认购、认沽成交量资料来源：同花顺,方正中期研究院图38：原油期货历史波动率资料来源：同花顺,方正中期研究院 重要事项本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。