金融期货日报

金融期货日报 研究咨询部 2025-06-26 公司资质 长江期货股份有限公司投资咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 金融期货团队 研究员： 彭博 从业编号：F3080600 投资咨询编号：Z0021839 研究员： 张志恒 从业编号：F03102085 投资咨询编号：Z0021210 股指 ◆核心观点： 特朗普称美国与伊朗将于下周对话，以军总参谋长称伊核计划已遭受“系统性损害”，伊朗称该国核设施在美空袭中“严重受损”。北约各成员国同意将国防开支目标提高至GDP的5%；西班牙拒绝提高国防开支，特朗普威胁要在贸易协议中让西班牙付出双倍代价。鲍威尔国会听证次日：重申不急行动，关税史无前例，难预测对通胀影响，消费者可能要承担部分关税，贸易协议可能让美联储考虑降息。多项宽基指数突破关键阻力位，观察是否能站稳，股指或震荡运行。 ◆策略建议： 震荡运行。 国债 ◆核心观点： 对于债市，虽然短期内股债跷跷板效应确实会压制市场情绪，但一般这种情况都难以持续较长时间。权益市场主要指数再次来到了去年10月份以来的区间偏上沿位置。后续是放量突破还是拐头回调仍有待观察。另外，短债调整幅度有限，资金面也相对宽松，这些支持债市表现的底层因素都没有改变。因此，维持短期内相对谨慎，等待调整结束拐点到来的观点。 ◆策略建议： 关注止盈。 股指 ◆市场回顾： 沪深300股指主力合约期货涨1.93%，上证50股指主力合约期货涨1.59%，中证500股指主力合约期货涨2.00%，中证1000股指主力合约期货跌涨2.19%。 ◆技术分析： KDJ指标显示大盘震荡偏强运行。 ◆风险提示： 美国政策；美联储降息周期；政策不及预期。 国债 ◆市场回顾： 10年期主力合约跌0.04%，5年期主力合约不变，30年期主力合约跌0.22%，2年期主力合约跌0.01%。 ◆技术分析： KDJ指标显示T主力合约震荡运行。 ◆风险提示： 机构博弈。 表格：期货数据 日期 期货品种 收盘价 （元/张） 涨跌幅 （%） 成交量（手） 持仓量（手） 2025-06-25 沪深300主连 3,922.80 1.93 61,056 139,245 2025-06-25 上证50主连 2,722.60 1.59 33,258 52,779 2025-06-25 中证500主连 5,834.20 2.00 50,210 81,182 2025-06-25 中证1000主连 6,119.60 2.19 139,775 170,051 2025-06-25 十年国债主连 109.00 -0.04 73,376 205,081 2025-06-25 五年国债主连 106.19 0.00 65,780 161,136 2025-06-25 三十年国债主连 120.67 -0.22 99,174 114,653 2025-06-25 二年国债主连 102.51 0.01 33,255 118,248 数据来源：iFinD、长江期货研究咨询部 图1：沪深300股指期货走势图2：上证50股指期货走势 成交量:沪深300股指期货（右）收盘价(主力合约):沪深300股指期货 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 200000 成交量:上证50股指期货（右）收盘价(主力合约):上证50股指期货 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 120000 150000 100000 80000 10000060000 50000 40000 20000 00 数据来源：iFinD、长江期货研究咨询部数据来源：iFinD、长江期货研究咨询部 图3：中证500股指期货走势图4：中证1000股指期货走势 成交量:中证500股指期货（右）收盘价(主力合约):中证500股指期货 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 160000 成交量:中证1000股指期货（右）收盘价(主力合约):中证1000股指期货 80000 350000 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 0 数据来源：iFinD、长江期货研究咨询部数据来源：iFinD、长江期货研究咨询部 市盈率:上证50 市盈率:沪深300 市盈率:中证500（右） 市盈率:中证1000（右） IF成交金额 IH成交金额 IC成交金额 IM成交金额 45 35000000 40 30000000 35 30 25000000 25 20000000 20 15000000 15 10000000 10 5000000 5 0 0 图5：股指市盈率图6：股指期货成交金额 数据来源：iFinD、长江期货研究咨询部数据来源：iFinD、长江期货研究咨询部 图7：股指期货成交量图8：股指期货持仓量 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 沪深300股指期货：成交量上证50股指期货：成交量中证500股指期货：成交量中证1000股指期货：成交量 沪深300股指期货：持仓量上证50股指期货：持仓量中证500股指期货：持仓量中证1000股指期货：持仓量 250000 200000 150000 100000 50000 0 数据来源：iFinD、长江期货研究咨询部数据来源：iFinD、长江期货研究咨询部 图9：股指期货成交持仓比图10：股指期货基差 IF成交持仓比IH成交持仓比IC成交持仓比IM成交持仓比 IFZL.CFE沪深300主连IHZL.CFE上证50主连ICZL.CFE中证500主连IMZL.CFE中证1000主连 2.5 2 1.5 1 0.5 0 300 200 100 0 -100 -200 -300 数据来源：iFinD、长江期货研究咨询部数据来源：iFinD、长江期货研究咨询部 图11：股指期货基差率图12：股指期货年化基差率 IFZL.CFE沪深300主连IHZL.CFE上证50主连ICZL.CFE中证500主连IMZL.CFE中证1000主连 5 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 -4 -5 80 40 0 -40 -80 IFZL.CFE沪深300主连IHZL.CFE上证50主连ICZL.CFE中证500主连IMZL.CFE中证1000主连 数据来源：iFinD、长江期货研究咨询部数据来源：iFinD、长江期货研究咨询部 图13：IF跨期价差图14：IH跨期价差 160 140 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 IF当月-IF下月IF当月-IF下季IF当月-IF隔季IF下月-IF下季IF下月-IF隔季IF下季-IF隔季 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 IH当月-IH下月IH当月-IH下季IH当月-IH隔季IH下月-IH下季IH下月-IH隔季IH下季-IH隔季 数据来源：iFinD、长江期货研究咨询部数据来源：iFinD、长江期货研究咨询部 图15：IC跨期价差图16：IM跨期价差 600 500 400 300 200 100 0 IC当月-IC下月IC当月-IC下季IC当月-IC隔季IC下月-IC下季IC下月-IC隔季IC下季-IC隔季 IM当月-IM下月IM当月-IM下季IM当月-IM隔季IM下月-IM下季IM下月-IM隔季IM下季-IM隔季 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 数据来源：iFinD、长江期货研究咨询部数据来源：iFinD、长江期货研究咨询部 图17：十年国债期货走势图18：五年国债期货走势 成交量:10年期国债期货（右）收盘价(主力合约):10年期国债期货 115 110 105 100 95 90 200000 成交量:5年期国债期货（右）收盘价(主力合约):5年期国债期货 110 105 100 95 90 150000 160000 120000 120000 90000 8000060000 40000 30000 0 0 数据来源：iFinD、长江期货研究咨询部数据来源：iFinD、长江期货研究咨询部 图19：三十年国债期货走势图20：二年国债期货走势 成交量:30年期国债期货（右）收盘价(主力合约):30年期国债期货 125 120 115 110 105 100 250000 104 成交量:2年期国债期货（右）收盘价(主力合约):2年期国债期货 75000 200000 60000 150000 100000 50000 0 103 102 101 45000 30000 15000 0 数据来源：iFinD、长江期货研究咨询部数据来源：iFinD、长江期货研究咨询部 250000 TZL.CFE十年国债主连TFZL.CFE五年国债主连TLZL.CFE三十年国债主连TSZL.CFE二年国债主连 250000 TZL.CFE十年国债主连TFZL.CFE五年国债主连TLZL.CFE三十年国债主连TSZL.CFE二年国债主连 200000200000 150000150000 100000100000 5000050000 00 数据来源：iFinD、长江期货研究咨询部数据来源：iFinD、长江期货研究咨询部 图23：国债期货成交持仓比图24：国债期货成交金额 T成交金额TF成交金额TS成交金额TL成交金额 TZL.CFE TFZL.CFE TLZL.CFE TSZL.CFE 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 30000000 25000000 20000000 15000000 10000000 5000000 0 数据来源：iFinD、长江期货研究咨询部数据来源：iFinD、长江期货研究咨询部 图25：国债期货基差图26：国债期货期现价差 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 -0.5 -1.0 -1.5 -2.0 TZL.CFE十年国债主连TFZL.CFE五年国债主连TLZL.CFE三十年国债主连TSZL.CFE二年国债主连 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 -0.5 -1.0 -1.5 TZL.CFE十年国债主连TFZL.CFE五年国债主连TLZL.CFE三十年国债主连TSZL.CFE二年国债主连 数据来源：iFinD、长江期货研究咨询部数据来源：iFinD、长江期货研究咨询部 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中 免责声明 的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 长江期货股份有限公司拥有投资咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准 确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默