沥青早报

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沥青期货早报 2025年6月26日 大越期货投资咨询部金泽彬从业资格证号：F3048432投资咨询证：Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。1 目录 1每日观点 2基本面/持仓数据 1、基本面: 供给端来看，根据隆众，2025年6月份国内沥青总计划排产量为239.8万吨，环比增幅3.5%,同比增幅12.7%。本周国内石油沥青样本产能利用率为32.1788%，环比减少0.72个百分点，全国样本企业出货28.83万吨，环比增加5.99%,样本企业产量为53.7万吨，环比减少2.18%,样本企业装置检修量预估为74.1万吨，环比增加4.66%,本周炼厂有所减产，降低供应压力。下周或将增加供给压力。 需求端来看，重交沥青开工率为30.4%，环比减少0.03个百分点，低于历史平均水平；建筑沥青开工率为18.2%，环比持平，低于历史平均水平；改性沥青开工率为14.0559%，环比减少0.73个百分点，高于历史平均水平；道路改性沥青开工率为22.6%，环比减少3.00个百分点，低于历史平均水平；防水卷材开工率为45%，环比增加13.00个百分点，高于历史平均水平；总体来 看，当前需求低于历史平均水平。 成本端来看，日度加工沥青利润为-955.93元/吨，环比增加10.70%，周度山东地炼延迟焦化利润为801.07元/吨，环比增加12.56%，沥青加工亏损增加，沥青与延迟焦化利润差增加；原油走弱，预计短期内支撑走弱。 偏多。 2、基差:06月25日，山东现货价3815元/吨，09合约基差为241元/吨，现货升水期货。偏多。社会库存为135.3万吨，环比持平，厂内库存为74.6万吨，环比减少5.80%，港口稀释沥青库存 3、库存: 为库存为25万吨，环比减少28.57%。社会库存持续持平，厂内库存持续去库，港口库存持续去库。 偏多。 4、盘面:MA20向上，09合约期价收于MA20上方。偏多。 5、主力持仓:主力持仓净多，多减。偏多。 炼厂近期排产有所减产，降低供应压力。旺季刺激需求恢复整体需求不及预期且低迷；库存持 6、预期: 续去库；原油走弱，成本支撑短期内有所走弱；预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2509:在3539-3609区间震荡。 利多：原油成本相对高位，略有支撑。 利空：高价货源需求不足；整体需求下行，欧美经济衰退预期加强。主要逻辑：供应端来看，供给压力仍处高位；需求端来看，复苏乏力。主要风险点：原油价格的走势变化;；沥青焦化物利润差走势。 一、沥青行情概览 表1.昨日行情概览 类别 期货收盘价 部分月间价差 指标01合约 02合约 03合约 04合约 05合约 06合约 07合约 08合约 09合约 10合约 11合约 12合约 3-6 3-9 3-12 6-9 6-12 9-12 现值 3368 3355 3321 3315 3303 3280 3584 3585 3574 3532 3479 3405 41 -253 -84 -294 -125 169 前值 3379 3354 3341 3322 3301 3301 3592 3593 3580 3540 3483 3417 40 -239 -76 -279 -116 163 涨跌 -11 1 -20 -7 2 -21 -8 -8 -6 -8 -4 -12 1 -14 -8 -15 -9 6 涨跌幅 -0.33% 0.03% -0.60% -0.21% 0.06% -0.64% -0.22% -0.22% -0.17% -0.23% -0.11% -0.35% 2.50% 5.86% 10.53% 5.38% 7.76% 3.68% 类别 基差 注册仓单数 重交沥青市场主流价 指标 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 上期所东北华北华东华南山东西北西南 现值 447 460 494 500 512 535 231 230 241 283 336 410 98360 4010 3780 3780 3680 3815 3920 3900 前值 381 406 419 438 459 459 168 167 180 220 277 343 98360 4010 3830 3780 3690 3760 3940 3920 涨跌 66 54 75 62 53 76 63 63 61 63 59 67 0 0 -50 0 -10 55 -20 -20 涨跌幅 17.32% 13.30% 17.90% 14.16% 11.55% 16.56% 37.50% 37.72% 33.89% 28.64% 21.30% 19.53% 0.00% 0.00% -1.31% 0.00% -0.27% 1.46% -0.51% -0.51% 类别周度库存 周度开工率 周度产量及减损量周度出货量 沥青焦化利润 下游需求开工率 指标社会厂内 港口稀释沥青华东重交山东地炼全国重交 样本企业产量周度检修量全国 山东华东 沥青（日度） 延迟焦化沥青价差（周度）重交沥青 建筑沥青改性沥青道路改性防水卷材 现值 135.3 74.6 25 34.4 34.3 32.1788 53.7 74.1 28.83 9.3 6.37 -955.93 801.07 30.40 18.20 14.06 22.60 45.00 前值 135.3 79.2 35 46.3 27.7 32.8979 54.9 70.8 27.2 7.4 5.25 -863.19 711.6571 31.50 18.20 14.78 25.60 32.00 涨跌 0.0 -4.6 -10.0 -11.9 6.6 -0.7 -1.20 3.30 1.63 1.90 1.12 -92.74 89.41 -1.10 0.00 -0.73 -3.00 13.00 涨跌幅 0.00% -5.81% -28.57% -25.70% 23.83% -2.19% -2.19% 4.66% 5.99% 25.68% 21.33% 10.74% 12.56% -3.49% 0.00% -4.92% -11.72% 40.63% •重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 二、沥青期货行情-基差走势 图1.沥青山东基差走势（元/吨）图2.沥青华东基差走势（元/吨） 元/吨山东基差 800 元/吨华东基差 1200 600 1000 400 200 0 -200 -400 800 600 400 200 0 -200 1月1日 1月14日 1月27日 2月9日 2月22日 3月6日 3月19日 4月1日 4月14日 4月27日 5月10日 5月23日 6月5日 6月18日 7月1日 7月14日 7月27日 8月9日 8月22日 9月4日 9月17日 9月30日 10月13日 10月26日 11月8日 11月21日 12月4日 12月17日 12月30日 1月1日 1月14日 1月27日 2月9日 2月22日 3月6日 3月19日 4月1日 4月14日 4月27日 5月10日 5月23日 6月5日 6月18日 7月1日 7月14日 7月27日 8月9日 8月22日 9月4日 9月17日 9月30日 10月13日 10月26日 11月8日 11月21日 12月4日 12月17日 12月30日 -600-400 2020年2021年2022年2023年2024年2025年2020年2021年2022年2023年2024年2025年 •重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注 、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 数据来源：WIND6 二、沥青期货行情-价差分析-主力合约价差 图3.沥青1-6、6-12合约价差走势（元/吨） • 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资 数据来源：WIND 建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 7 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 1月2日 1月13日 2020年 1月24日 2月4日 2月15日 2月26日 3月8日 2021年 3月19日 3月30日 4月11日 4月22日 5月6日 2022年 5月17日 1-6反套 5月28日 6月8日 6月19日 6月30日 7月11日 2023年 7月22日 8月2日 8月13日 8月24日 9月4日 2024年 9月15日 9月26日 10月14日 10月25日 11月5日 2025年 11月16日 11月27日 12月8日 12月19日 12月30日 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 1月2日 1月14日 2020年 1月26日 2月7日 2月19日 3月2日 2021年 3月14日 3月26日 4月8日 4月20日 5月5日 2022年 5月17日 6-12反套 5月29日 6月10日 6月22日 7月4日 2023年 7月16日 7月28日 8月9日 8月21日 9月2日 2024年 9月14日 9月26日 10月15日 10月27日 11月8日 2025年 11月20日 12月2日 12月14日 12月26日 1月3日 3月5日 4月29日 6月29日 8月20日 10月21日 12月14日 2月5日 4月8日 6月4日 7月29日 9月23日 11月23日 1月17日 3月17日 5月17日 7月11日 9月1日 11月2日 12月26日 2月24日 4月20日 6月16日 8月11日 10月12日 12月5日 1月29日 3月29日 5月29日 7月23日 9月13日 11月15日 1月9日 3月12日 5月9日 1月3日 3月6日 5月6日 7月2日 8月26日 10月28日 12月22日 2月23日 4月20日 6月18日 8月12日 10月15日 12月9日 2月10日 4月8日 6月8日 8月2日 9月27日 11月28日 1月30日 3月24日 5月24日 7月20日 9月13日 11月15日 1月10日 3月13日 5月14日 7月9日 9月2日 11月5日 12月30日 3月4日 4月29日 三、沥青期货行情-价差分析-沥青原油价格走势 图4.沥青、布油、西德州油价格走势 5500 140 6000 140 5000 120 120 5000 4500 100 100 4000 4000 80 80 3500 3000 60 60 3000 2000 40 40 2500 1000 20 20 2000 1500 0 0 0 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2025年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2025年 bu b bu wti • 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关 注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 数据来源：WIND 8 1月2日 1月10日 1月18日 1月26日 2月3日 2月11日 2月19日 2月27日 3月6日 3月14日 3月22日 3月30日 4月8日 4月16日 4月24日 5月5日 5月13日 5月21日 5月29日 6月6日 6月14日 6月