机械行业2025年中期策略报告：持续看好新质生产力与内需复苏

持续看好新质生产力与内需复苏机械行业2025年度中期策略报2盘：作盘：：1：场行：下长量体、中小正证，2）本·民回原，路下，一，汇二积：22六，中三一新所生产：学育新轮性备控资机退，1：人形机器人：2“1，我资出公司有收：州，）可格幢量变：改款东量业下济企业实：苏，毯，内需：心抢#法，业，中，，，农一、人注夏2：出：2个外边，支下夏，小荣下，B，限，下，定些路“求的”，我们下半可鲁支控政策统山广，！效）机：划上，-当好有高诺机业“：/校心件制高的公：2）构测业务：“G+”准，首有司兴致长推特益理的”业之》，投资：建半盖（），护生产的老山“：H合：，TEP*:FF?202E2026620172C±52025LHS'1IIX19: -i+.: 11000-125.SZ3.51c.56C.661-I11i)11I.SIT3.132 1F30J450.SZ1.21.502o3012.S7.3.:i1f.77.1917 24-0924-1024-1124-1225-0125-0225-0325-0425-0525-06沪深300年.242: J0 2k日 "零体7真策支长."（）内普京蒙产20276:1224:41三ti24:t: -30%-20%-10%0%10%20%30%24-0124-0224-0324-0424-0524-06机技设备行业推荐: 1 2( )B: r_..st.r'..sm.nTEA: N, .I龙营: 321 2.2 /87[: iaxrs -i,ex.h't :+*ix.k."n.n**IT2iX): S, :, 21J/,:: 3216$5217giju ehi.sl..r.It350.30724073337研究理[ne rn_ sinsel: n扫对护深 3(H),表现图i)4./: .2 *w 24-0724-08机械指数 ⚫⚫⚫ 日录Catalog回顾与划：机器人表现服..（一）20：5年二一年川断：本跑4人盘：）2025年半年资买型：续下历、新质生产力：孕有新轮设备投资机（一）人杉机些人：资H元年，关汁商业位港进：）响终资：案全为营：下变控公可布品、上提机城：内品经苏，山口检中间好，（一）主机：：经营成H提升，T能求四、内需亦预期下，关注顺周期通用块床：内，来共自“产新兴需求（二）检务：老，与划爱益内复苏净益五、投资述这及相标的二）投资增议改护萍标门六、风险挺示 34* Hs: ，回顾与展塑：机器人现眼（-）225年上半年回顾：整体跑疯大盘，王题性鲜明1，帐块行情叫顾：跑熟大盘，训分广报块现分化人引发的新一轮效热期：招收产产。1月以卡文5此业，1：20：咨板小下220于2：202：个#信转片名（微202620）2G%-5-5.W: .+a*Tr*.F=*73.共，行业业：0722.电性备，机路人，部电险备表股对亮，表们技业款，，年：人产证：科川广，，，家：共 资：， 1 W.: .+a*Tr*.: .1 . 个坚表现体现1题性、中小市值特征证：以个行.*，报安U25划不注幅二节的及费5高：2小下IT年切能既1/n.i:3.67$.$7.4:11.2-t331. 1.:1.i,261.52.09933c .5276.7=1.35.915t331.37 5272.16130.34t8Ir,5.C1:/13 49-. -4ri31 77,5T"[H! -i.101. 55i4:520123:3.2559.9- 5:33c981.52565.5=:3.155=032895 32138.87.31S*1: F15s. In322.72.:7s.272. 1.5 .2*5- 1.7378.23=03276 52+#275.47"7 -*..ri3.239.5T°1.1272.124§ ：wd。2、基本面同账：25Q1业滑同限，，计实营业收人24(2，-1;需1净$77Z，±.90%01非上-业本改，实限人3亿-同9.n：净行91亿-, -= [1 -. (e]农3：机技设件行业自2元202-202Q1民1511*2.25435202-1377利能，微控良好。：1.：：F.4 5.53, r.: -.33:1, 56* -f.4 21.9r, r.L--.39.11, JoI.1.:3.11: 净a* r.954.m.I.+.5pt..F+4.2=c~，=u2H间年"14.564.[:-1.4pc：251 H间用≥"14._, -1.1c, -u.1pt21.8=822-. .H月2214 5e'li;：wnd，业业收人的业半事+%）、（+%、电+2%）、%净型11：的：，），：，1a, 正利率股行下图20256:12u24 μ1.t232521 μl.-.ci3r.:..2.12. 1 [0] : :-23e(.7*32025J12U24 71.2923,1 ml. ::2910,9.35iEH1 21. -1 [] -=1.95"t-.t9p21131-202EG:1224 μ1.t2325Q1 ul.ri,u i:I.5:↓-1u2.12. -1 (a] : :--.21't-心.+p:t-1.1tjct 20251 .:17.16-17 E_ 1,302501 .17, 1:5%;ia. ar%.1 1:.cp2t20251 . ft:..I.: :5*-J._52c. 3.替余持仓川核：持在占比创新高，路配机器人-工程机忧202501持也市坏比高增，总成益至，H3，，3111金司.股公示苯2，也2-！M向：2，：F[-n长 13.$1，12;F次长：儿总中5t 4./:..圣5：202Q1对收台行业节圣：机快元"4::14:1'4:51:2025Q1煤配科钱成长，A1引%人%k，r55.112，75.55.35.96313k：前， 3.1:4I.r5.、E 1-173.15 Ji，8573.8;,股，179.，367.25/股A山51%，J-FI，其*用. J [../4=c. .u+pe=,3.3opet、=.1zp2t、1.24pt+1 1.tlpctr[ 1ct，，.作业7.56gtt, 5 99p4, * 42st, 2,67g...33: :3 Ip:t36426 ()± :If2,α11:1,6.";■Tt:iS!II ↓ 4i:r#t13!承点加急高究进优质龙头个股，) .(1.12::1 :电2.15::1.点（1.11)华装价（1.：1），价川城：1.：1），高），的详油.）：长表多包国的：-5.）、F（-3.：，本-2.）、承:-2.:pt,t-..5-pt:.中*.(-1.5uee,w+: -1.24=ct,*学t-..1-pt.-1.t*pet). +(-- 02pet:R：1业立9弃...动总动67.27;5760.355.$e.1.19,a:121.:17227:2.:01.1.26%.3.7x:71,2:2.13. 15%.2.12x:1w.,电:1. /1..1. /5%.2.1. 1*:1, =124:, "-s.+slr?3.3';41$t .1.1.=1'%.1.24*tR7,171: )1 F51 !r-t_3. +72U7.Cu13.25%1.&p:t-2.554o3528.881.'J4/t.pst22.3556601 341.34i. IF.c0.1r:1- ...-:1131r21:41+1(a7fr5+1.1639453,1G636017 (40)(30)(20)(10)01020304015-0216-02 17-02 18-02 19-02 20-02 21-02 22-02 23-02 24-02 25-02中国:固定资产投资完成额:基础设施建设投资:累计同比中国:固定资产投资完成额:基础设施建设投资(不含电力):累计同比：wd，（二）2025年下平年投资展望：持载看好新质生产力与内需复苏业等关为注、人凯路人、控，总了等专！资年总业：，人发年技资1（，小：品：，，：产资完计之心-,+.I,;1,,：（含）中国：国定资产投资究或器基建设集建设投资不含电力）累计同比中国：国定资产投资完成票基通设施建设投资：累计同比3010[10]15/02 16-02 17-02 18-02 19-02(20)[30][40]资》：Wa，热, (40)(30)(20)(10)0102030405015-0216-02 17-02 18-02 19-02 20-02 21-02 22-02 23-02 24-02 25-02中国:固定资产投资完成额:制造业:累计同比1 :L: a1 -:* I-I.:1..2.2.So中国置定资产投资完成图-制造业：累计同比4030201021-02 22-02 23-02 24-02 25-02[1052 22-02 23-02 24-02 25-02120)[30] .1.2:1 效位，车高位下：期订单228-22共行·12午，2年75，2大电表年1.#.#Htt:1.，，计，，4f.，“以，+房，房，！1H%.表农机总升设产产，共。，：产皮K·三业，三三，三区-K三，准鲁件 ，，，二23: 克拓员，行业业货学，对上学业新，业要中十高：业争，校许能方，总体，对校件：交川，能，价能：、产：点行非进人生空、第中高。实提得人的中中，草人地、法年、了及本业分中全球设的设资造机效造人国：必*机、技机、“+事机、三降机、交十、指工机、法施上机技等量民三世告，国、机动」中小！实的担机技业业上不：，神，，！设国能“业债业，约业一业：备间业体完：三竞于3。生设备行业总格、的高，：：合：中高业格：：：中、·生产产产.1中，技内的 好内，禁，可下，，+行、新质生产力：孕育新-轮设备投资机遇（一）人形机器人：放量元年，关让商业化薪地迹1、人形机得人厅业基时25Q1接心零部作普业，2度2行业回路，际化短块额更明显，专六1.到下今程法量5.1-！就，品许比，或控研事学的业准，，、人，2，1，人资小13：上：让身能共ii心i*15i11.1232:-31(25-0322-x1:r45-(;1<3-S:.:-Sr.J:-S:;So-Sc3;; W,,sT ; W,,sT. 2，艾择成用肠好解地需生的边际季化人联机册人商业化需综合导成术学市、市场规板和满本强种度：十期长不，核术资产，，：以的家.注..定小家，tto产+BRWB部分专川任务k率先落地，产品耐川性种部滑商易发受圳重召会：同技能：斗在量出上不所融广新咨之金快以““：：：！，用成为价：，1：，人.以数人成本至17：生4商业化路位量 电力巡检景性们圣5：，理南业化节泰operationalize strict safeguards (strict assessment of solvency and viability, strict collateralization方面量，买元环的意乐性，按受望度（值感高的复系性，实质上是可验产品的Finance should provide sufficient clarity on the bank's situation (in particular its solvency, viability,工业机药人证开规本）1是形前产单的场量，人形机人出尚化在室的重要, toB>toC, IDwith conservative haircuts, strict conditionality) in its ELA framework to reassure the Ministry of中大客户产collateral, and compliance) for the Ministry of Finance to make an infomed decision as regards a高场景相光工业长商业限务场景对成the root of banks' liquidity stre