机械行业2025年度策略报告：内需复苏与新质生产力共舞

机械行业2025年度策略报告 内需复苏与新质生产力共舞 机械行业2025年度策略报市 02年 31,. >1 ⚫发，人形人最资广，共全年心的为、、投资交建：机值，人形机器人，可控，或5信业： 推荐 分期师 ..f, -1 :B: fe ii h ra4.r.en..i8: 13713$oc1 性，产产损改与义的有于1.增直，但好1.录机快以及没益任间及设备更析的上“、考查中中：表“兰产能过+以次，，是优送监备自主叫控总格与觉化的增，好形器经济板典 贾新之e: *+S: iairlnrssi :hirask.rrr.an.E: Wk" :16* 1 :8S: ..Ti.;i. T.Sc.T.+: M: egug, ia sj l.iaasw:kul.t 信品：受化训增末：，可，常泽，六F：低空济代订品民点备行块迎前投点，1业13三：2：-11几）外：：， 十安区，东六，年有望划人一非段，性告，训：（2床：行业发下：心学高，业：）：：益成集新质生产，投配本来成长大行量：人形机器人：理车，产业 ⚫点长大道，*人步格产非处十法6创1量产卡，仍属十十总资 -、业、拉等，（2）新兰产平文新业4 ⚫ 口求Gatalog 一）复盘年行把长！，三以21点）22年投资理下：工，人限人 三、内安苏之川设资：顺周期+方可控。24) 控设咨：内苏高人，统龄人二）座：杰高率心零部件）投服务：，受内芯益！. 四、新能源汽车链：新周期+新技术N 二）换儿装各：换儿产或机送， AI：人形零表Cs 六。投资建议及相标的2 52）投资议及扩荐标门，. . S·1 、2024顾&2025展望 （一）盘10个行情把握长班机遇，回顺24年要点指叫来年趋势 1，机设备位大谢坏节，下游涉及制治业门类众安分多，总多，产多、产支多 下浙北，非，良安业，的产品本，要方下产F 2，复欧4股机械设备疗业10作行情关键间行业众多，，们，行 ，气了期主，，放技会发家会下，±1.，-1总端，215.3-2:17.5行技， 指数人，上政，机收，-技指数享，22，2(2.22行业多 ：· 公元，公，汇！、检、二东二、江！、品#七、，？ HtW:在：点，4， 3，2024行网：从机/利到科技成技：下行业宽报当举、重券、新持山投可 人人，川次当、以，为24车业技签，，期：+农：，：头，、：内为，，车，产，，、，之 共，门业、、R、装证等 路*：W",4.11224：，行汇报中，、岸收、共、 7 - 2524.2.13 （二）2025年投资关链试：工程机械、人机器人、白主可控，： ，政复人过5节，西注资，）内的个4! 1，或客观大势础判机减投备行情 （1） 国 内 固 定 资 产 投 资 拆 解<1）国内固定费产投费折解 .2，4.，1-13.4202，视中.1%，苯过投府6. 基十年定商产收究，我们认为，设商训会美（）兴案：资增 增，内下： M+*: WT&A> ：用及半， ， 期长 （2） 周 期 的 角 度 和 现 在 的 位 置（2）调需的度和测在的健量：、（，-：、4 ，： ，·I，I.内，， 更末，朱期于接图，下术几，中下求 “1”的效会：点，1中一1正：22望为一 ，，， （3） 全 球 经 济 及 出 口 的 影 响（3）坐球整讲波出口影明全济山海外：美国带，海 ，州金，1M1，年全实为1.515%：需1： ，机恢齐个纠分块术大范尊酬划：项景气度和克争商个雌度：庆，·，注，通！为！ ：气：；的人： 以守，行业业证中，对一行业压，新江行业能、注，对法，术垒，济为发能，下 、25器内需回丹上线的，，下，，产， 面，政责人达节，此定川能，地，数望准上：中能：一通！：是气厂厂升节一总的行，：一，中 （3）产 （2）（3）（4）（5）（2）期块事学及世域：一让产、长房，一业川x人，地先、注塑长，T气、湾务(4) ::,JI(5）格： 二、内需复苏之基建地产链：化债受益，复苏先行 （一）工耀机械：内带成可超预，山海空问依然广商F.%， 1，内筑底反外有定相效，关注政策低来“超划” 我价认为24年将是工起机提内销筑底反之年。长：注添个23，111内帮不运此”，11中川效105：11.%，半，持1的，非需限至势一岁此轮期和1一轮因期（215开价）相比，则动因蒙，节安1行不 ：二内数 ：219-，下 ，品新动做的能度提外，231：11年效动：在：产产，款”正"续，““2.9[.:：一优滨：叫产，二支对六，月增“，月： ，1、，、内要， 中收年，产小及需，"1-；，中，日[.-1l.1-_./, 1/.", .t .-5, 15, 73.5*4. 2022 1:4) -2.-pe-.-2.4pe., .57ct. 超卫机，限设1内销尚为负程，划叫应膜回家地产和部分业让风月设有开芯开！不足：2-.257.F.汽下ll，、第.速数，业行：第塔：！11 米“”，2 : id 展25年，货市财利好基业，动地产一联回份“政维导向两助准内需能认：2H2以K1支：，t. 财政政第关：！会亿 川块新，6送：，，61热1中内资月增工发权k，常应点7月的15.5%1-跃年月的2.，月月：，：11第次会提万亿元慢情，、三发行：，净一万亿元，之的.化，"一！！出实行“史级作改策”房地产：中会出训“安场上款大 ：2产 : wind， +*：wid 2、限外市场区域分化，山海会网旧广司全球工程机慎市场近万亿间，则说动，二文间注-hiai:室，、、、、、、、，1T.，，等！ 地higwa，年全球1.131化表，（111.，"年全*#4i之美；5. 高基数下24作出海增连效晟，作挖产品大现量佳.31，2年31、止连11！.！：111！. 降211的1.%.外增。 w:Wd.d(业，， w**：Wd，P 统让程机博产品全额，中国欧出下滑，市，洲、沙特，度出增地区，2年年和4年，9，1，22中·下4机口企致榜产，4车1，.中（58%，沙技1）、站南，马·、一高 ，、品，1、，艺 支车、坨机，节载机稳屏中回1.程城川产品品类前，其中挖特风域分布相均均街：文车行（：，x！），）家：：#主共19：，3：, (%( :l 东，中），东（），罗（1）：车（2东上司），（），以学，东提湿产品洲、带增进快几比尚，1-1三安 股型术求，南美和非洲共建矿豪站求，中东任房建设，通价网替、辅电，高针等新老达码术，印度任房和坐处码术，即危建鼠扩采和表业求不或，美大逆错求后求也有塑企龄，整体测外市场穿障依旧阅：：41-1 中用企非场份额其备款大提升间。会全1.产域房持，22：6..1法于附二、三.、中、抑F3.3、.25、2.411..一二二业协，内外出，非外15%；%，空7,7:22# 、头主机优进一品". 对比机11轮和本轮期中的装可以见，龙望机」规期效效果品开，风险管能力、「、「、中实"(.23,n.7;.e/+r("al，净实了 +1.+;1.1,1 $: i,T 改 214-uI i24 =A.，24 求1-内或叫“超预则”，外空创按川广例，主机」降术地效和风险营理院力邮显厚例，且在扩机等高消品资上持映快投大案单，报们虾本轮业州期和龙费上机」自实现上共始推将平镜」像！销据，抑1.、：一，中联，以总零带件商他支被、迪拓案： *; , ,; （二）城轨倍凸系统：新增逐步见底，更新维保需求政，折展低空经济 ( :", 0' , , :我%于证，然362，总.03.77，H中送.231.7+，上0.2%！1临286/.424.52./3# 期资，202单路 两末来年均投产单程或择保持1公里：望，以方，三内4：，于交数路公1122.至21，1.6拨,，[((：（） ：引承，，+"21.4.u达16U：1的（净、，）3，， 城物临号乘流收市场牌惯方型超化亿心，主系资中六进“收消的安路起1年 ，17.1，以。，：5：新路，然，中>，77，中资以1. 224 4,，，13吃，中效，，年、-，，个以、：只中金，前一上海，、；二金".9.，19.1.15.25之 教路F共25个，产73.，：+56.，茂路，共3个6改-，，人改计32.18亿元，回93当， ） 城轨信号系统将导检定，头邮企业优势明：传中安实等，0-1个收产号系（.13终：：号（）、核，交后场：教 ，，， 新轮人现模化板工作应动，机装备公业总有单收营，以来，以产复英求业，：然，款满，1，以用一，第的， ：， A: in, 战略市府低守统济，轨交信号系统公司有望开启单二长摄：产净、，、农广月，中(2324:.2023:收经55：.533.4，26，净1AF17644.6 (/F.心心节.，对范的行中理.券数多，王A象变化忙训忙人减，一长曲： 交.路，业股1.的t： 三、内带复苏之通用设备：顺周期+白主叫控 （一）工控设备：内需套炸+布局人形机器人， 1当P3前1，，小业M,上. 上控行业小内划基本整以床存内型（基统测），前下新量现股动点库向动本转变避象，产数）11.11放F5.53.，：.长".（1.6月1，11月0.5个7.4，量赠1.业：11当继： ，，之 2、下游需求分化，注划说政愿在组分行业器地效果“控设备下对网行业分路，学可分为通目型（也移过祝1E红形也再喜股）K.业、、 心点岁产，产生产！M下场+表.来，，，T·川人， ，、、下行， 24年前季库下游行量需求现为：项月业四求」，于同册分行业存在分化： ，： “尚”政家行料级动下勤圾回暖，下业求山内改、国政、、等美，学学捷，， 、上、兴对DEM:9供亮， 、战略风人形机爵人，：打的业务增点，1.人形人，人本产，，，人 A 4，集中度不所提高，复办预期下关注龙； 工控1业度不断提开，到告特址下，1业复苏预期下坐设关注持备更好牌影明力、更然技术经整扭第，史此划务实的龙头企业，如：川茂术，信键电气，伟创电气等。分都资户型，、"了·产以国为：型非i门多运，！的量 5，证产诺天作的.：即分行：青）技要末，研发 分产品，：1：下泽第，，5资，.二规禁中，本，“，， .!系SCA、SSS】，.」行业有业.h4业，“.业业连.，电·，电气业化 2411动化业表部企业州收增速高十行业整体股情圳速（-2.略）：1三.1.非：行H （二）床案焦高端五轴&恢心李部件白王控.，，0， 1，内书复苏颜则加，机床业周圳见底 机床业是·个型的州则性行业，当前大州期（更新州期！问上，小州期（库期）有垫见低。床一2产约1年：了1年为一个非，1求9，199，年，1：年良长。1年的大期东，2021420，4M1.131.462*22- 以小则铺度来营，资后基制后业控资的小网期，小2则能军3-个法5，2U1V，2中、2、2（年，2年下，工三业产司，兰业 :id，券效续，内驾：2一三常，产山台 w:hind，券 ".zpct,.#$*.-:/:“扫款洪:.4pe率2.4x.t至，内，一上：山的放4616c，北外， 2、我国差旧雾第一大体生产和许费国，机进出1价陷关距明要业，的二业家4下车的1，F6下 中国量世界第·大机速产国利视国，“.Cardue：Ieligece数t，usi：tlw M*: rad:unsirr.1，，21-，下，，区业，， : rim. 我回机床1保持增，2024年前季保持贸易*。202，：车，2三争历！57，回9.2，产移 中川金属加工批床进州价择存轻茎附，逃均价于册几均价：222二国三两均价9，，厂许，1.，厂格的2：设出中司5产次框较证于：一价池价 3，机床回产化率促升，止高消机床口按赖度情然较高 ，+内商额，单证打价成文克：产能：中高效控床上5%，其 "，拉之：F立1.1亿美·安：中亿元！，安5中2床：中高川市司业车为-。 4，划