咖啡行业大有可为，云南咖啡豆香飘世界

林叙希S1190525030001证券分析师：分析师登记编号：郭梦婕S1190523080002证券分析师：分析师登记编号： 请务必阅读正文之后的免责条款部分报告摘要全球咖啡豆主要依赖进口，中国进口依赖度约51%。全球咖啡豆以阿拉比卡（产量占比60%-70%）和罗布斯塔（35%）为核心品种，咖啡种植集中在赤道附近的“咖啡带”，巴西、越南、哥伦比亚为前三大生产国，合计占全球产量约56%，欧美主导消费，欧洲、美国、巴西为前三大消费国，合计消费占比约52%。中国作为新兴市场进口依赖度达51%，其中巴西为第一大咖啡豆进口来源国，进口量/进口额分别占比39%/30%，目前国内连锁咖啡品牌与独立咖啡店的原料采购仍以进口咖啡豆为主。云南咖啡豆产量占比全国98%以上，正向精品化方向过渡。云南是中国最大咖啡产区，种植面积和产量占全国98%以上，形成普洱、保山、临沧、德宏四大主产区，2024年生豆产量分别占云南咖啡产量的42%、27%、12%、18%。云南咖啡豆产业链长期面临“种植端利润微薄（仅占产业链利润1%）、企业小而散（CR4=1.15%）、定价依赖国际期货”等结构性问题，2017-2021年因全球供过于求及品质波动，产量从16.47万吨回落至12.8万吨，2021年来得益于下游咖啡行业需求爆发，云南咖啡产量止跌回升，2023年云南省咖啡产量达14.3万吨，同比增长0.1%。2024年因极端天气导致主产国减产与新兴市场需求爆发的短期供需错配，咖啡豆价格暴涨，但随着越南、印尼产量恢复，2025年咖啡豆价格或有所回落。现制咖啡行业正处高速成长期，本土品牌强势崛起，供给端门店高速扩张与价格战白热化竞争。中国现制咖啡市场以36.3%的复合增长率从2019年516亿元快速扩容至2023年1721亿元，尽管人均消费22杯/年仍远低于成熟市场，但下沉市场成为增长核心，驱动门店数量突破22.5万家，瑞幸、库迪等本土品牌通过“9.9元价格战”和加盟模式抢占份额，瑞幸以21.8%市占率居首，星巴克则以“第三空间”差异化竞争，同时头部企业通过长期锁价、产品结构优化应对咖啡豆涨价压力，云南精品化政策推动行业向“大众性价比+高端精品”双轨发展，未来下沉市场渗透与供应链整合仍是核心趋势。 守正出奇宁静致远 请务必阅读正文之后的免责条款部分目录 一、云南咖啡产业链深度解构：从种植到贸易二、中国现制咖啡市场爆发，本土咖啡品牌强势崛起 守正出奇宁静致远 请务必阅读正文之后的免责条款部分一、云南咖啡产业链深度解构：从种植到贸易 请务必阅读正文之后的免责条款部分1.1阿拉比卡为全球主流咖啡豆，产量占比超六成➢咖啡豆主要可分为阿拉比卡和罗布斯塔两大品种，其中阿拉比卡为主流品种，全球产量占比达60%-70%。咖啡豆是咖啡树果实中的核心种子，经烘焙后可制成各类咖啡饮品。根据品种特性与种植地域的差异，咖啡豆主要分为阿拉比卡与罗布斯塔两大品种：前者占据全球市场主流，以低咖啡因含量与优雅风味闻名；后者则因咖啡因含量较高，口感更显浓郁苦涩。作为全球贸易体系中的重要农产品，咖啡豆是国际期货市场的活跃交易品种，其价格波动受气候条件、地缘政治及宗教文化等多重因素作用。围绕咖啡豆形成的产业体系，涵盖从种植培育、原料筛选、深度加工到终端销售的完整产业链，构成兼具经济价值与文化属性的全球性产业网络。图表1：咖啡豆分类资料来源：公开资料整理，太平洋证券咖啡豆分类阿拉比卡（Arabica）罗布斯塔（Robusta）利比里亚（Liberica）是全球种植最广泛的咖啡豆品种，占全球产量的60%-70%。适宜生长在海拔900-2000米、温度15-24℃的温和环境。其咖啡因含量较低（0.8%-1.4%），风味细腻、酸度明亮，适合浅中度烘焙。适应低海拔（0-800米）高温环境，抗病性强，产量高，因此在种植成本上比阿拉比卡豆更具优势，产量占比约35%，主产地越南、印尼。咖啡因含量较高达2%-4%，多用于速溶咖啡与意式拼配。原产于南非，种植历史短、种植面积和产量相对较小，占全球产量不足5%。果实和种子比阿拉比卡和罗布斯塔大，果香浓郁，在某些地区因其独特的风味而备受推崇。 守正出奇宁静致远 请务必阅读正文之后的免责条款部分1.2咖啡种植区集中于赤道附近，巴西为最大产区➢咖啡种植集中在赤道附近的“咖啡带”（Coffee Belt），跨越50余国。咖啡产量受降雨、温度、光照、土壤、海拨等多种因素影响，对生长条件要求严格，种植区域有限，主要分布在南北纬25度之间的热带或亚热带各国家之中。USDA数据显示，2023年全球前五大生产国依次为巴西（产量占比40%）、越南（16%）、哥伦比亚（7%）、印尼（6%）、埃塞俄比亚（5%），中国产量份额占比1%，居全球13名。其中第一大生产国巴西生产种类包括阿拉比卡（产量占比69%）、罗布斯塔（31%），种植区域集中于东南部地区，占全国种植面积85%，主要收成期为4-9月，6-7月容易产生霜害影响当期产量，后续10月进入开花及果实发育期，则要注意降水状况，影响未来产量；第二大生产国越南生产罗布斯塔为主（产量占比96%），主要收成为11月-次年3月，咖啡多用于出口，国内消费需求低，具有完整的咖啡产业链。图表2：全球主要咖啡种植区域分布图表3：2024年全球咖啡产量分布占比资料来源：公开资料，太平洋证券资料来源：USDA，太平洋证券6%5%1%25%巴西越南 守正出奇宁静致远40%16%7%哥伦比亚印尼埃塞俄比亚中国其它 请务必阅读正文之后的免责条款部分1.2产地与消费地区分离，全球咖啡豆主要依赖进口➢咖啡消费主要集中在欧美地区，全球咖啡消费主要依赖进口。咖啡主要消费国为欧洲（销量占比24%）、美国（15%）、巴西（13%）、日本（4%）、菲律宾（4%）、中国（4%），大多不是主要咖啡产量国，全球咖啡消费主要依赖进口，以美国和日本为例，主要进口来源为巴西和哥伦比亚。中国全球咖啡进口量排第五，近年来因下游需求强劲进口量不断攀升。图表4：2024年全球咖啡消费量分布占比图表5：2020-2025E前六大咖啡进口国进口情况（单位：千袋）资料来源：USDA，太平洋证券资料来源：USDA，太平洋证券24%15%13%4%4%4%35%欧洲美国巴西日本菲律宾中国其它05000100001500020000250003000035000400004500050000欧洲美国20202021 守正出奇宁静致远日本菲律宾中国加拿大2022202320242025E 请务必阅读正文之后的免责条款部分1.2中国咖啡豆自给率约一半，巴西为第一进口国➢我国51%咖啡豆来自于进口，连锁咖啡品牌以进口咖啡豆为主。中国的咖啡豆供给结构与全球多数国家存在共性特征，约51%需求依赖进口渠道，其中巴西为第一大咖啡进口来源国，进口量/进口额分别占比39%/30%，其次为哥伦比亚、越南。尽管国内咖啡豆自给率接近一半，但受限于云南主产区咖啡豆长期存在品质波动问题，历史上主要用于生产速溶咖啡，因此目前国内连锁咖啡品牌与独立咖啡店的原料采购仍以进口咖啡豆为主，我国咖啡馆行业对进口咖啡豆的实际依赖程度远超海关总署的统计数据。图表6：中国咖啡进口自产对比图表7：2024年中国咖啡进口贸易国（单位：亿美元）资料来源：中国海关总署，太平洋证券资料来源：中国海关总署，太平洋证券0.00.51.01.52.02.53.03.549%51%自产剔除出口进口 守正出奇宁静致远 请务必阅读正文之后的免责条款部分1.3云南咖啡豆：云南为国内最大咖啡产区，咖啡豆产业链完备➢云南是我国最大咖啡种植省份，产量占比全国98%以上。中国属于中等规模的咖啡生产国，产地分布在云南、海南、四川、台湾等地，其中云南省是我国最大的咖啡种植省份，基本已经形成完整产业链，种植优势显著，拥有普洱、保山、德宏和临沧四大主产区。根据云南省农业农村厅信息，云南咖啡产业经过多年发展，全省种植面积、产量、农业产值均占全国98%以上，咖啡品种主要为阿拉比卡，产量占全球1%左右。咖啡种植主体主要为咖啡庄园、基地、个体咖农，但云南地区多为高山丘陵地貌，咖啡多种植于坡地、山地等复杂地形，规模化庄园和基地占比较低，故机械化程度较低，普遍依赖于人工采摘，人工成本较高。图表8：云南省咖啡种植分布区域资料来源：云南省咖啡行业协会，太平洋证券资料来源：公开资料，太平洋证券图表9：云南咖啡多为人工采摘 守正出奇宁静致远 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远1.3云南咖啡豆：产量集中于四大主产区，引领咖啡豆向精品化转型➢云南咖啡豆目前有普洱、临沧、保山、德宏四大主产区。2024年四大主产区咖啡生豆产量分别为6.35万吨/4.06万吨/1.81万吨/2.75万吨，分别占云南咖啡产量的42%/27%/12%/18%。普洱市是目前全国种植面积最大、产量最高、品质最优的咖啡主产区和交易集散中心，是雀巢、星巴克、瑞幸等咖啡巨头在中国的原料主产区，2024年咖啡综合产值达85.08亿元，有9县1区种植咖啡，其中孟连县和思茅区是重要的种植地。临沧市是云南咖啡的传统产区，虽然大规模种植起步晚，但发展速度迅猛，2024年咖啡种植面积达23.37万亩，产量2.3万吨。保山市积极构建咖啡全链条生产加工体系，形成咖啡庄园经济模式，特产保山小粒咖啡获得国家地理标志产品保护，其咖啡精品率和精深加工率居全省第一。德宏州是云南省较早进行咖啡种植的区域之一，独特的海拔和气候条件造就了精品小粒咖啡的独特风味。云南咖啡豆四大产区凭借得天独厚的自然条件和优质的咖啡豆产出，成为云南咖啡产业支柱，积极推动咖啡全产业链建设，带领云南咖啡向精品化、品牌化转型。图表10：云南省四大咖啡主产区产量情况资料来源：农业农村部，太平洋证券0%10%20%30%40%50%02468普洱保山临沧德宏产量（万吨）产量占比 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远1.3云南咖啡豆：2017年产量见顶回落，2021年在下游需求带动下见底回升➢云南咖啡产量自2017年见顶，2021年来产量有回升趋势。云南省咖啡产量于2017年达到阶段性峰值16.47万吨后连续下滑，主因咖啡作为农产品同质化特征显著，咖农在交易链条中议价能力较弱。从产业链利润分配来看，上游种植业处于微笑曲线底端，仅约占产业链利润1%。此外国内存在咖啡豆产地标准化程度低、抗风险能力弱、产销环节脱节严重、缺少咖啡豆增值链条等问题，导致咖农长期面临微利甚至亏损困境，种植意愿较低。同时此阶段全球咖啡市场供过于求，国际价格持续下行，云南咖啡生豆收购价受此拖累长期低于生产成本线，导致咖农被迫砍树改种和减少种植投入。2021年来得益于下游咖啡行业需求爆发，云南咖啡产量止跌回升，2023年云南省咖啡产量达14.3万吨，同比增长0.1%。种植面积方面，2023年云南咖啡豆种植面积达7.6万公顷，较峰值2014年的12.2公顷下滑37%，一方面受咖啡豆国际期货价格下跌影响，云南咖啡豆种植规模有所下降，另一方面受气候和土壤等因素影响，部分区域不再适宜咖啡豆种植。图表11：2025-2023年云南咖啡产量情况图表12：2025-2023年云南咖啡种植面积情况资料来源：云南省统计局，太平洋证券资料来源：云南省统计局，太平洋证券-20%-10%0%10%20%30%40%50%02468101214161820052007 2009 2011 2013 2015 2017 2019 2021 2023云南:产量:咖啡（万吨）咖啡产量yoy-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%0246810121420052007 2009 2011 2013 2015 2017 2019 2021 2023云南:年末实有面积:咖啡（万公顷）咖啡面积yoy 请务必阅读正文之后的免责条款部分1.3云南咖啡豆：竞争格局“小而散”，集中度较低➢云南咖啡企业呈现“小而散”的竞争格局，行业集中度较低。根据云南省咖啡产业发展报告，2021年云南省有咖啡企业420余家，其中省级龙头企业1