北方铜业机构调研纪要

北方铜业股份有限公司是一家主营铜金属开采、选矿、冶炼及压延加工的国有控股上市公司，业务覆盖铜产业链主要环节。公司主要产品包括阴极铜、金锭、银锭、铜合金带材及压延铜箔，2024年营业收入241.07亿元，净利润6.13亿元；2025年一季度营业收入68.38亿元，净利润3.71亿元。

核心优势与资源

1. 铜矿资源：铜矿峪矿保有铜矿石资源量2.13亿吨，深部资源勘探新增10371.8万吨（品位0.84%），可服务年限超20年，采矿技术国际先进，成本行业领先。
2. 产业链一体化：从勘探到深加工覆盖完整，降低运营风险，抗风险能力强。
3. 技术实力：与高校合作研发专有技术，产品远销30+国家和地区，研发实力雄厚。

经营风险与应对

1. 风险：产品及原材料价格波动（铜价波动直接影响利润）、安全生产（采矿及尾矿堆放风险）。
2. 措施：深化再生铜利用（建设回收基地）、数智化转型（矿山与冶炼）、拓展下游（引入下游企业、稀贵金属回收）。

产能与扩张计划

1. 冶炼：暂无产能扩张计划。
2. 压延铜箔：一期工程建成，铜合金带材产能2.5万吨/年，压延铜箔产能5000吨/年。

黄金业务

1. 业务：冶炼过程综合回收金（2024年6.3吨，2025年计划6吨），自有矿山伴生少量黄金。
2. 影响：黄金价格波动对业绩有正向影响，受供需、通胀等宏观因素驱动。

财务与现金流

1. 负债：2024年末资产负债率64.88%，募投项目资金基本满足扩产需求，现金流正常。
2. 扩产平衡：通过募投资金及经营性现金流匹配扩产需求，暂无压力。