贵金属有色金属产业日报

元/千克SHFE白银(右轴)24/1225/045000600070008000900010000COMEX黄金与金银比.source：wind美元/盎司COMEX黄金价格COMEX金银比价(右轴)24/1224/0424/0825/04200025003000350070809010011012020232024202507/0109/0111/01SHFE与SGX白银期现价差.source：wind元/千克2021202220232024202503/0105/0107/0109/0111/01-500501001501973年3月=100美元指数(右轴，逆序)24/1225/0495100105110115黄金与美债实际利率.source：Wind美元/盎司%COMEX黄金价格10Y美债实际利率(右轴，逆序)24/0324/0624/0924/1225/032000250030003500123 铜日度观点对于铜价而言，短期来看，7.8万元每吨仍然是非常重要的参考价格，多空双方都将围绕改价格展开争夺。首先，在宏观和基本面均无太大变化的情况下，震荡很有可能是短期的主旋律。其次，震荡时间越长，改变其价格中枢需要的外力越大，目前尚未发现此外力。然后，7.8万元每吨是6月均价。因此，短期来看，铜价或仍围绕7.8万元每吨震荡。考虑到需求逐渐走弱的可能性，上方压力较大，下方支撑相对较弱。铜期货盘面数据（日度）沪铜期货主力收盘价.source：WIND元/吨20000400006000080000沪铜期货主力成交量和沪铜期货主力持仓量.source：WIND手0100000200000300000400000 单位最新价日涨跌日涨跌幅沪铜主力元/吨788101700.22%沪铜连一元/吨786802000.25%沪铜连三元/吨78270800.1%伦铜3M美元/吨9664-30.5-0.31%沪伦比比值7.9-0.06-0.75%元/吨沪铜期货主力收盘价现货升贴水:1#电解铜(Cu_Ag>=99.95%)(右轴)22/0422/0822/1223/0423/0823/1224/0424/0824/1225/04-1000010002000沪铜期货主力成交量沪铜期货主力持仓量22/0422/0822/1223/0423/0823/1224/0424/0824/1225/04 ....铝日度观点铝：供给方面，电解铝供给接近行业上限变化幅度不大。需求方面，据调查终端工厂订单进入淡季下降明显，但加工环节开工率相较而言虽略有下降但幅度与速度均较小，加工环节囤积了部分库存出现成品累库迹象，因此电解铝需求表现仍维持坚挺，供需矛盾暂时不强，但后续仍有需求走弱压力。库存方面，铝棒在上周出现累库，23日铝锭社会库存也开始增加，但此次增加是否就是铝库存的拐点仍需后续观察。总的来说铝的基本面处于供给充足，需求逐渐走弱的状态，低库存是短期支撑铝价的核心因素，短期或维持高位震荡，中长期偏弱看待。氧化铝：几内亚Axis矿区目前仍未有复产消息，港口库存维持发运但集港逐步受限，政府尚未启动正式谈判，考虑到几内亚9月将开始大选，短期（1-3个月）维持停产概率较高，长期停采风险存疑，由于铝土矿本身处于供应宽松的情况，假设矿区停产至年底，其对全年氧化铝供应影响仍然不大，但存在月度阶段性偏紧的可能，助推矿价上涨。氧化铝现货出现回落，检修和复产同时存在，北方某万吨级企业因设备检修暂停一条生产线，涉及产能120万吨/年，部分地区氧化铝现货偏紧而西南地区某400万吨级企业结束检修，广西、云南新投项目逐步达产，复产与检修的博弈使得盘面维持震荡。总的来说，氧化铝总体累库叠加部分地区现货成交价出现回落，氧化铝低位运行。铸造铝合金：基本面来看原料端当前市场废铝紧张，原料采购较为困难，费率价格易涨难跌，使得铸造铝合金成本支撑较强，供应产能相对过剩，行业难有较高利润，需求端铝合金主要下游需求是汽车，从4月份数据来看汽车市场总体表现良好，但考虑到下半年即将进入淡季以及美关税及补贴政策减弱对汽车行业的影响，后续铸造铝合金需求增速或将放缓。铝合金供给过剩需求预期走弱的情况使得铝合金期货合约跨月结构为BACK结构。绝对价格方面，考虑到目前可交割的铝合金品牌均为业内头部厂商，开工率较高，销售情况尚可，当前价格虽已超过保太价格但厂商来说仍偏低交割意愿不强，铝合金仍有上涨空间，但受制于沪铝运行情况，总的来说短期铝合金或将高位震荡。铝&氧化铝盘面价格 单位最新价日涨跌日涨跌幅 ...锌日度观点从基本面看，近期基本面逻辑不变。供给端，从TC的上涨和锌锭产量的环比上升可以看出，供给端的宽松已经在缓慢兑现。但目前矿到锭的传导还需要一定时间，从lme库存和国内库存可以看出，其实目前矿端的宽松还没有完全兑现到锭端。进口方面，受国外冶炼厂产能偏弱不达预期影响，海外精炼锌增量较少无法与国内竞争，同时锌矿进口处于历年高点。需求端方面，整体水平保持稳定且符合预期，传统消费淡季表现较为疲软，下游受锌价短期下挫影响，积极进货导致库存小幅下降。短期内，以宏观数据和市场情绪为主要关注点，同时仍需关注矿化锭情况如库存等数据。锌盘面价格.source：Wind 单位最新价日涨跌日涨跌幅沪锌主力元/吨2204512500%0.57%沪锌连续元/吨220451250.57%沪锌连一元/吨219451300.6%沪锌连二元/吨218951550.71%LME 锌收盘价美元/吨2681.5-5.5-0.2%锌沪伦比/800.69%连续 - 连一元/吨275-65-19.12%连一 - 连二元/吨105-35-25%连二 - 连三元/吨75-15-16.67% 镍产业链日度观点伊以冲突走势以及美国宏观层面扰动对整体有色盘面起到小幅提振。镍矿方面或将延续趋紧状态，目前六月第二期基准价仅轻微下调，且内贸升水较为稳定，在目前整体产业链亏损局面下底部支撑线仍存，后续可重点关注基准价以及升水是否会因为产业疲软而有所下调。此外镍铁成交价格进一步下调，镍铁链路矛盾短期难以缓解。不锈钢日前传出青山不锈钢减产25万吨，若减产延续，后续或对供过于求局面起到一定改善。日内现货端有一定起色，但是库存堆积仍然严重。硫酸镍方面受刚果禁钴矿出口政策延续部分盐商有一定挺价驱动，下游采购周期对价格接受度或小幅上升。整体镍盐短期仍然维持以销定产走势，目前硫酸镍和纯镍价差打开转产空间。后续可关注宏观层面影响以及库存走势。沪镍主连沪镍连一沪镍连二沪镍连三LME镍3M成交量 最新值环比差值环比单位11860011501%元/吨117630900.08%元/吨117870900.08%元/吨118080900.08%元/吨14840-2200.08%美元/吨76394-19693-20.49%手 交割品价格及仓单镍矿价格及库存下游利润镍现货平均价.source：Wind元/吨镍豆-平均价24/03100000125000150000175000200000菲律宾红土镍矿1.5%(FOB).source：Wind美元/湿吨15/12255075100 镍生铁价格.......锡日度观点锡价在近期保持稳定，在宏观和基本面均不出现大变化的预期下，在未来短期内或继续保持稳定。由于库存水平的持续回落、上游缅甸锡矿恢复不及预期，锡价在下方会有一定的支撑，而下游需求转弱，导致锡价上方存在一定的压力。目前这两股力量没有一方有压倒性优势去主导价格走势。锡期货盘面数据（日度）中国8-12%镍生铁出厂价_全国平均.source：Wind元/镍点1000150020002500 单位最新价日涨跌日涨跌幅沪锡主力元/吨263000-800-0.3%沪锡连一元/吨263140-540-0.2%沪锡连三元/吨262950-380-0.14%伦锡3M美元/吨32460-110-0.34%沪伦比比值8.04-0.01-0.12% 碳酸锂日度观点昨日市场消息频出，部分消息为旧事重提。影响锂电产业链现货市场报价整体走弱。供给端，锂矿与碳酸锂价格暂稳，贸易商环节表示出货压力较大，基差报价持续走弱，市场表现不佳。需求端，下游材料厂价格有所走弱，整体需求未见明显好转迹象。终端市场，储能端平稳，而近期车企账期问题以及0公里二手车乱象或将对锂电产业和新能源电动车市场有所影响。盘面易受消息影响，把握消息影响带来的价格波动。基本面未见好转，高库存压制价格上涨空间，预计本周将处于震荡状态。碳酸锂期货盘面价格变化锂现货数据.碳酸锂期货主力合约.source：Wind元/吨23/08100000150000200000 单位：元/吨当日收盘昨日收盘上周收盘日变动周变动碳酸锂期货主力6088060700597801801100碳酸锂期货连续61020597205998013001040碳酸锂期货连一6090059360599401540960碳酸锂期货连二6070059120599201580780碳酸锂期货连三6058058980598001600780碳酸锂期货连五6082059120599401700880碳酸锂期货连一连二月差20024020-40180碳酸锂期货连一连三月差320380140-60180碳酸锂期货连二连五月差-1200-20-120-100手碳酸锂期货主力合约收盘价碳酸锂期货主力合约成交量(右轴)碳酸锂期货主力合约持仓量(右轴)23/1023/1224/0224/0424/0624/0824/1024/1225/0225/04250000500000750000 .....硅产业链日度观点昨日市场消息频出，市场观望增多。硅产业链市场供应整体宽松，丰水期电价优势明显，开炉预期逐渐落地。供给端表现强劲，西南地区工业硅、多晶硅企业复产预期逐渐落地，开工率略有提升。需求端整体走弱，下游多晶硅企业产能置换，补库接近尾声，硅片及电池片市场排产下降，市场情绪走弱，刚需采购为主；有机硅厂家封盘挺价，铝合金企业生产计划下滑明显。双硅供强需弱，库存高位压制价格上涨空间。工业硅现货数据 单位最新价日涨跌日涨跌幅 source：Wind硅片价格.source：Wind元/片硅片M10-182mm（150μm）N型182mm硅片（130μm）22/12 source：WindDMC价格.source：Wind元/吨22/0620000300004000050000生胶价格.source：Wind元/吨22/121400015000160001700018000工业硅新疆周度产量.source：Wind20,00025,00030,00035,00040,000工业硅新疆样本周度开工率季节性.source：Wind03/015060708090 source：Wind107胶价格.source：Wind元/吨22/121400015000160001700018000硅油价格.source：Wind元/吨22/1212500150001750020000工业硅云南周度产量.source：Wind2000400060008000工业硅云南样本周度开工率季节性.03/0120406080