核心观点与关键数据
- 期货市场：主力合约SH2509涨0.09%收于2279元/吨，持仓量2906866414手，前20名净持仓-285541200手，成交量462028手。
- 现货市场：山东地区32%离子膜碱价格7800元/吨，江苏地区9300元/吨，山东地区折百价2437.50元/吨，基差159元/吨，较前一日下降5元。
- 上游情况：原盐山东主流价2100元/吨，西北2200元/吨；动力煤价格6350元/吨。
- 产业情况：液氯山东主流价025元/吨，江苏-100元/吨。
- 下游情况：粘胶短纤价格13020元/吨，环比下降60元；氧化铝价格3120元/吨，环比下降10元。
观点总结
- 供应端：上周烧碱产能利用率环比上升0.3%至81.2%，变化不大；东营华泰75万吨装置停车检修，部分装置重启或导致产能利用率下降；6至7月投产装置偏多，中长期供应压力偏高。
- 需求端：氧化铝处于复产阶段；非铝方面，粘胶短纤开工率环比上升0.24%至80.80%，印染开工率环比下降0.64%至60.73%。
- 库存端：液碱工厂库存环比下降5.63%至36.56万吨，处于同期中性偏高水平。
- 成本端：动力煤下游需求改善，但价格上涨缺乏持续性，自备电厂电力成本支撑有限。
- 利润与价格：氯碱利润尚可，烧碱现货存在下跌空间；期货盘面贴水，2200以下估值偏低，但反弹暂缺利好驱动。
- 短期预测：SH2509预计震荡走势，区间2220-2320附近。
研究结论
短期烧碱市场供需基本平衡，但中长期供应压力较大；成本支撑有限，价格存在下行空间。期货盘面贴水但估值偏低，反弹动力不足。建议短期观望，关注供需变化及成本端动态。
