- 核心观点:现货烧碱价格处于下跌通道,基差正在修复。中期预期偏弱,主要因检修集中复产和新产能逐步投放导致供应端压力增加,需求增量不足难以扭转过剩格局。
- 价格区间预测:盘面价格预计在2200-2400元/吨区间波动。
- 关键数据:
- 当前波动率(20日滚动):17.84%
- 当前波动率历史百分位(3年):13.9%
- 烧碱期货合约:
- 05合约:2338元/吨,涨0.39%
- 09合约:2274元/吨,涨0.09%
- 01合约:2269元/吨,涨0.13%
- 月差:
- 5-9月差:645元/吨
- 9-1月差:-63元/吨
- 1-5月差:-60元/吨
- 基差(山东金岭):
- 地区品牌价格(2025-06-24):
- 山东金岭:2375元/吨
- 海化:2656元/吨
- 鲁泰:2844元/吨
- 恒通:2625元/吨
- 江苏新浦:3219元/吨
- 金桥:2900元/吨
- 浙江镇洋:3481元/吨
- 陕西北元:3550元/吨
- 地区价格(2025-06-24):
- 山东:3150元/吨
- 华北:3311元/吨
- 西南:3550元/吨
- 华中:3550元/吨
- 华东:3600元/吨
- 西北:3050元/吨
- 品牌价差(2025-06-24):
- 金岭-鲁泰:2480元/吨
- 鲁泰-北元:2720元/吨
- 北元:3420元/吨
- 50碱-32碱价差(2025-06-24):
- 江苏:49元/吨
- 西北:99元/吨
- 江苏-山东(32碱折百):119元/吨
- 50碱(江苏-山东):318元/吨
- 50碱(广东-山东):550元/吨
- 风险管理策略建议:
- 库存管理:
- 产成品库存偏高:做空SH2509期货(50%),建议入场区间2400-2450元/吨;或卖出看涨期权(SH2509C,2400元/吨,50%)收取权利金。
- 采购常备库存偏低:买入SH2509期货(50%),建议入场区间2200-2250元/吨;或卖出看跌期权(SH509P,2200元/吨,50%)收取权利金。
- 季节性分析:
- 烧碱期货月差(07-09、09-11、11-01、09-01)及09合约基差(山东)季节性图表显示,供应压力和基差修复是中期主旋律。