烧碱产业风险管理日报
日报. 烧碱产业风险管理日报 2025/06/20 价格区间预测（月度） 当前波动率（20日滚动） 当前波动率历史百分位（3年） 烧碱 2200-2400 19.88% 23.4% 烧碱价格区间预测 寿佳露（投资咨询证号：Z0020569）投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 source：南华研究,同花顺 行为导向 情景分析 现货敞口 策略推荐 套保工具 买卖方向 套保比例（%） 建议入场区间 为了防止存货跌价损失，可 库存管理 产成品库存偏高，担心烧碱价格下跌 多 以根据企业的库存情况，做空烧碱期货来锁定利润，弥补企业的生产成本 SH2509 卖出 50% 2400-2450 卖出看涨期权收取权利金降 SH509C2400 卖出 50% 30-40 低成本，若烧碱上涨还可以锁定现货卖出价格 为了防止烧碱价格上涨而抬 采购管理 采购常备库存偏低，希望根据订单情况进行采购 空 升采购成本，可以在目前阶段买入烧碱期货，在盘面采购来提前锁定采购成本 SH2509 买入 50% 2200-2250 卖出看跌期权收取权利金降 SH509P2200 卖出 50% 50-60 低采购成本，若烧碱价格下跌还可以锁定现货买入价格 烧碱风险管理策略建议 source：南华研究 【核心矛盾】 现货端开始走弱；中长期有投产压力，格局转差，整体预期偏弱。 【利多解读】 近端库存不高，实质性矛盾有限，且盘面贴水现货。 【利空解读】 现货处于下跌通道；中长期有过剩压力，供应端有集中投产预期，需求增量不足支撑行情反转。 【核心观点】 现货处于下跌通道，但盘面处于贴水状态。中期看，偏弱预期持续，在于检修集中复产+新产能逐步投放，供应端压力将明显增加，即使需求有增量，也难以扭转过剩格局。 2025-06-20 2025-06-19 日涨跌 日涨跌幅 烧碱05合约 2327 2337 -10 -0.43% 烧碱09合约 2256 2288 -32 -1.4% 烧碱01合约 2260 2276 -16 -0.7% 月差（5-9） 71 49 22 月差（9-1） -4 12 -16 月差（1-5） -67 -61 -6 05合约基差（山东金岭） 111 194 -84 09合约基差（山东金岭） 182 243 -62 烧碱盘面价格/月差 01合约基差（山东金岭） 178 255 -78 source：同花顺,wind,南华研究 地区 品牌 2025-06-20 2025-06-19 日涨跌 日涨跌幅 山东 金岭 2438 2531 -93.75 -3.7% 海化 2750 2750 0 0.0% 鲁泰 2844 2844 0 0.0% 恒通 2781 2781 0 0.0% 江苏 新浦 3218.75 3218.75 0 0.0% 金桥 2900 2900 0 0.0% 浙江 镇洋 3481 3481 0 0.0% 陕西 北元 3600 3600 0 0.0% 32碱出厂价折盘面（元/吨） source：BAIINFO,SCI,南华研究 品牌 2025-06-20 2025-06-19 日涨跌 日涨跌幅 金岭 2540 2620 -80 -3.1% 鲁泰 2720 2720 0 0.0% 北元 3420 3420 0 0.0% 50碱出厂价折盘面（元/吨） source：SCI,BAIINFO,南华研究 地区 2025-06-20 2025-06-19 日涨跌 日涨跌幅 山东 3150 3150 0 0.0% 华北 3387 3387 0 0.0% 西南 3550 3550 0 0.0% 华中 3550 3550 0 0.0% 华东 3600 3600 0 0.0% 西北 3050 3050 0 0.0% 片碱市场价（元/吨） source：SCI,BAIINFO,南华研究 2025-06-20 2025-06-19 日涨跌 山东50碱-32碱 103 89 13.75 江苏49碱-32碱 52 52 0 江苏48碱-32碱 115 115 0 西北99碱-50碱 131 131 0 江苏-山东（32碱折百） 119 119 0 50碱（江苏-山东） 360 260 100 50碱（广东-山东） 560 550 10 烧碱牌号/区域价差 source：南华研究,SCI 烧碱期货月差（07-09）季节性 烧碱期货月差（09-11）季节性 元/吨 2023 2024 2025 2023 2024 200 元/吨 200 2025 0 100 -200 0 -400 -100 03/01 05/01 07/01 09/01 11/01 03/01 05/01 07/01 09/01 11/01 source：wind,南华研究 source：wind,南华研究 烧碱期货月差（11-01）季节性 烧碱期货月差（09-01）季节性 元/吨 750 2023 2024 2025 元/吨 750 2023 2024 2025 500 500 250 250 0 0 03/01 05/01 07/01 09/01 11/01 03/01 05/01 07/01 09/01 11/01 source：wind,南华研究 source：wind,南华研究 烧碱09合约基差季节性（山东） 烧碱01合约基差季节性（山东） 元/吨 2023 2024 2025 元/吨 2023 2024 2025 250 500 0 0 -250 -500 -500 03/01 05/01 07/01 09/01 11/01 03/01 05/01 07/01 09/01 11/01 source：wind,南华研究 source：wind,南华研究
