烧碱产业风险管理日报

南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 . 烧碱产业风险管理日报 2025/08/13 南华期货 价格区间预测（月度） 当前波动率（20日滚动） 当前波动率历史百分位（3年） 烧碱 2400-2800 24.94% 63.5% 烧碱价格区间预测 寿佳露（投资咨询证号：Z0020569）投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 南华期 南华期 南华期 南华期 南华期 南华期 南华期货 南华期货 南华期货 source：南华研究,同花顺 行为导向 情景分析 现货敞口 策略推荐 套保工具 买卖方向 套保比例 （%） 建议入场区间 库存管理 产成品库存偏高，担心烧碱价格下跌 多 为了防止存货跌价损失，可以根据企业的库存情况，做空烧碱期货来锁定利润，弥补企业的生产成本 SH2511 卖出 50% 2750-280 0 卖出看涨期权收取权利金降低成本，若烧碱上涨还可以锁定现货卖出价格 SH511C2760 卖出 50% 70-80 采购管理 采购常备库存偏低，希望根据订单情况进行采购 空 为了防止烧碱价格上涨而抬升采购成本，可以在目前阶段买入烧碱期货，在盘面采购来提前锁定采购成本 SH2511 买入 50% 2400-245 0 卖出看跌期权收取权利金降低采购成本，若烧碱价格下跌还可以锁定现货买入价格 SH511P2440 卖出 50% 40-60 烧碱风险管理策略建议 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 source：南华研究 【核心矛盾】 近端仓单和现货压制；中长期有投产压力以及政策预期 【利多解读】 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 近端现货区间震荡为主；成本抬升预期以及装置淘汰预期 【利空解读】 现实需求一般；近端仓单压力高；中长期有过剩压力 【核心观点】 步入8月，09合约或开始走交割逻辑，关注仓单压力，近弱远强格局。基本面，近端跌价累库，山东液碱价格逐步下滑，供应端产量有继续回升预期。成本端维持，不过随着液氯价格上调，氯碱利润有所回升。非铝下游处于淡季。后市或关注旺季成色，下游需求改善程度以及下游备货积极性；中长期看，复产+新产能逐步投放，供应端压力或逐步显 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 现。 2025-08-13 2025-08-12 日涨跌 日涨跌幅 烧碱05合约 2703 2722 -19 -0.7% 烧碱09合约 2481 2502 -21 -0.84% 烧碱01合约 2614 2636 -22 -0.83% 月差（5-9） 222 220 2 月差（9-1） -133 -134 1 月差（1-5） -89 -86 -3 05合约基差（山东金岭） -266 -285 19 09合约基差（山东金岭） -44 -65 21 01合约基差（山东金岭） -177 -199 22 烧碱盘面价格/月差 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 source：同花顺,wind,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 地区 品牌 2025-08-13 2025-08-12 日涨跌 日涨跌幅 山东 金岭 2438 2438 0 0.0% 海化 2719 2719 0 0.0% 鲁泰 2750 2750 0 0.0% 恒通 2656 2656 0 0.0% 江苏 新浦 3000 3063 -62.5 -2.0% 金桥 2775 2775 0 0.0% 浙江 镇洋 3419 3419 0 0.0% 陕西 北元 3550 3550 0 0.0% 32碱出厂价折盘面（元/吨） source：BAIINFO,SCI,南华研究 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 品牌 2025-08-13 2025-08-12 日涨跌 日涨跌幅 金岭 2540 2480 60 2.4% 鲁泰 2720 2720 0 0.0% 北元 3420 3420 0 0.0% 50碱出厂价折盘面（元/吨） source：SCI,BAIINFO,南华研究 地区 2025-08-13 2025-08-12 日涨跌 日涨跌幅 山东 3300 3350 -50 -1.5% 华北 3452 3483 -31 -0.9% 西南 3600 3600 0 0.0% 华中 3550 3550 0 0.0% 华东 3600 3600 0 0.0% 西北 3130 3250 -120 -3.7% 片碱市场价（元/吨） 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 source：SCI,BAIINFO,南华研究 2025-08-13 2025-08-12 日涨跌 山东50碱-32碱 103 43 60 江苏49碱-32碱 76 76 0 江苏48碱-32碱 94 94 0 西北99碱-50碱 362 362 0 江苏-山东（32碱折百） 119 119 0 50碱（江苏-山东） 237 257 -20 50碱（广东-山东） 500 500 0 烧碱牌号/区域价差 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 source：南华研究,SCI 烧碱期货月差（09-11）季节性烧碱期货月差（11-01）季节性 元/吨202320242025 200 100 南华期货 南华期货 0 -100 元/吨202320242025 750 500 南华期货 南华期货 250 0 南华期 南华期 南华期 南华期 南华期 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期 03/0105/0107/0109/0111/01 source：wind,南华研究 03/0105/0107/0109/0111/01 source：wind,南华研究 烧碱期货月差（01-03）季节性烧碱期货月差（09-01）季节性 南华期货 南华期货 元/吨20242025 0 -200 -400 -600 元/吨202320242025 南华期货 南华期货 750 500 250 0 03/0105/0107/0109/0111/01 烧碱09合约基差季节性（山东） 烧碱01合约基差季节性（山东） 元/吨 2023 2024 2025 元/吨 2023 2024 2025 250 500 0 0 -250 -500 -500 03/01 05/01 07/01 09/01 11/01 03/01 05/01 07/01 09/01 11/01 source：wind,南华研究 source：wind,南华研究 南华期货 南华期货 source：wind,南华研究 03/0105/0107/0109/0111/01 南华期货 南华期货 source：wind,南华研究 南华期货 南华期 南华期货 南华期货 南华期 南华期货 南华期货 南华期货 南华期 南华期货 南华期货 南华期 南华期货 南华期 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期货 南华期