棉花：关注下游需求和商业库存

【基本面跟踪】

• 国内棉花现货：市场交投冷清，观望情绪较重，基差保持平稳。2024/25南北疆机采3129/29-30B杂3.5内销售基差在CF09+1300-1600，部分低价货源报1250-1300，兵团货源报1650-1750，内地自提；东疆哈密机采3129/29B杂3.5内主流销售基差报价暂在CF09+1000，内地自提。
• 国内棉纺织企业：纯棉纱市场变化不大，交投清淡，高价持续回落，主流价格平稳，纺企让价走货意愿降低。全棉布市场维持清淡，订单以小散单为主，整体减产，坯布成交价格视单量协商，多数织厂以优化现金流为主。
• 美棉概况：ICE棉花期货冲高回落，7月合约进入交割通知日减仓大涨，密西西比河三角洲降雨不利生长推动12月合约一度反弹至68.4美分/磅，但触及60日均线后获利了结，最终收盘67.78美分/磅。

【趋势强度】
棉花趋势强度：-1（弱）。

【关键数据】

• 郑棉期货：CF2509收盘13565元/吨，涨1.08%；CY2509收盘19860元/吨，涨1.04%。持仓CF2509增35530手至322455手，CY2509减1999手至7806手。仓单减743张至10419张。
• 棉纱价格：北疆3128机采14.866元/吨（涨1.02%），南疆3128机采14.63元/吨（涨1.11%），山东14.91元/吨（跌0.06%），河北14.764元/吨（跌0.20%）。32支纯棉普梳纱32支20.3元/吨，到港价21.869元/吨（跌0.11%）。
• 基差与价差：北疆3128机采-CF509基差2560元/吨，较前日增20元/吨。

【研究结论】
棉花基本面呈现供强需弱格局，下游需求疲软压制价格，但美棉受天气影响短期反弹。建议关注下游补库节奏和商业库存变化，短期偏弱，长期中性。