焦煤焦炭早报

焦煤观点

1. 基本面：安监收紧导致产量小幅缩减，焦企开始补库，煤矿订单增加。山西大矿竞拍成交涨跌互现，流拍率下降，但焦企对高价煤种接受意愿不强，部分煤种价格下调。偏空。
2. 基差：现货市场价940，基差156，现货升水期货。偏多。
3. 库存：钢厂库存774万吨，港口库存312万吨，独立焦企库存669.5万吨，总库存1775.5万吨，较上周减少19.3万吨。偏多。
4. 盘面：20日线向下，价格在20日线上方。中性。
5. 主力持仓：焦煤主力净空，空增。偏空。
6. 预期：焦炭四轮降价后部分焦企亏损，有减产预期，厂内原料谨慎补库，但下游焦钢企业对超跌煤种补库，短期原料刚需仍有一定支撑，预计短期焦煤价格偏弱运行。

利多因素：铁水产量上涨、供应难有增量
利空因素：焦钢企业采购放缓、钢材价格疲软

焦炭观点

1. 基本面：焦炭四轮提降落地，原料端焦煤反弹，焦企利润收缩，部分焦企减产，但多数维持正常生产，产量相对稳定。偏空。
2. 基差：现货市场价1300，基差-51.5，现货贴水期货。偏空。
3. 库存：钢厂库存642.8万吨，港口库存203.1万吨，独立焦企库存87.3万吨，总库存933.2万吨，较上周减少15.2万吨。偏多。
4. 盘面：20日线向下，价格在20日线上方。中性。
5. 主力持仓：焦炭主力净空，空减。偏空。
6. 预期：钢厂利润较好，需求尚有支撑，部分钢厂采购积极性回升，焦企去库，原料端焦煤略有好转，预计短期焦炭继续弱稳运行。

利多因素：铁水产量上涨、高炉开工率同步上升
利空因素：钢厂利润空间受挤压、补库需求透支

数据

• 港口库存：焦煤312万吨（减1万吨），焦炭203.1万吨（减11.1万吨）。
• 独立焦企库存：焦煤669.5万吨（减21.4万吨），焦炭87.3万吨（减1.1万吨）。
• 钢厂库存：焦煤774万吨（增3.1万吨），焦炭642.8万吨（减3万吨）。
• 焦炉产能利用率：74%（与上周持平）。
• 吨焦平均盈利：-46元（减27元）。
• 高炉开工率：数据来源Wind。
• 铁水产量：数据来源Mysteel。

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