A股为什么短期风险偏好下降20250622

A股市场近期风险偏好下降，主要原因包括：

1. 宏观经济担忧：市场担忧经济提前进入转型期，可能错过7至8月政策宽松机会，同时港口数据回落和抢出口走弱导致外需支撑力可能在7至10月出现空窗期。
2. 海外扰动增加：美债集中到期、美国债务上限关键窗口、对等关税减免到期以及中美贸易谈判成果等不确定因素构成压制风险偏好的因素。
3. A股中观行业挑战：AI投资亮点少于美股，新消费板块赚钱效应收缩，反内卷政策强化带来的影响也使市场持观望态度。

市场特征变化：

• 短期防御类资产如银行和高股息食品饮料出现绝对收益。
• 高风险偏好资产与低风险偏好资产划分有所变化，科技股内部聚焦于二季报业绩可见度高的海外算力产业链，呈现低风险偏好的选股特征。
• 新消费和创新药等前期赚钱效应扩散的板块短期出现调整。

中期判断：

• 2025年二季度至三季度市场仍为中枢偏高的震荡市，时间对市场回升有利。
• 2026年市场表现将优于2025年，牛市主要期间在2026至2027年。

投资建议：

• 短期：龙头动量效应和赚钱板块扩散已处于低性价比状态，新消费和创新药板块出现调整，但中期仍看好基本面趋势向好的新消费龙头。科技板块短期反弹呈现低风险偏好特征，更有效的反弹需等待基础层突破。
• 防御类资产：关注保险举牌加码收益的银行股及高股息配置区间的白酒龙头。
• 中长期结构推荐：港股成为战略机遇期的重要关注点，因其在金融外循环构建、国企高股息及中国战略机遇期资产交集等方面具有重要地位。同时推荐黄金、稀土和国防军工等与中国战略机遇期直接相关的资产类别。
• 战略看好港股作为潜在牛市中的领涨市场。