棉花日报-棉花日报

【基本面分析】
印度棉花协会（CAI）最新5月供需平衡表显示，2024/25年度印度棉花产量预期512.0万吨，环比增3.4%；进口预期66.3万吨，环比增18.2%；消费预期521.9万吨，出口预期28.9万吨，环比增13.3%。期末库存增加26.9万吨至82.2万吨，环比增48.6%。国内方面，截至6月15日，全国棉花商业库存312.69万吨，较5月底减少33.18万吨，新疆疆内库存减少28.92万吨，内地库存减少5.36万吨；纺织企业工业库存93.01万吨，较上月底减少1.1万吨，可支配库存124.28万吨，较上月底减少2.15万吨，纱线库存增加1.52天，坯布库存增加2.57天。

【总结】

1. 观点：外部宏观环境变化对大宗商品价格影响较大，棉价震荡对待。
2. 核心逻辑：
   • 供应端压力较前期有所缓解，但下游消费市场进入淡季，订单转弱，整体基本面维持偏弱格局。
   • 需求边际转弱，建议下游纺企对棉花原料维持随买随用。郑棉主力基本面驱动有限，棉花商业库存持续去库存。
3. 关键数据：
   • 印度棉花期末库存增加至82.2万吨，环比增48.6%。
   • 国内棉花商业库存312.69万吨，较5月底减少33.18万吨；纺织企业工业库存93.01万吨，较上月底减少1.1万吨。
   • 纱线库存增加1.52天，坯布库存增加2.57天。
4. 研究结论：棉花价格或将延续震荡，建议下游企业谨慎采购，随用随买。