纯苯上市前瞻系列报告—供应篇

相关图表2025年6月23日2025年4月27日广金期货研究中心能源化工研究员：钟锡龙联系电话：020-88523420从业资格号：F03114707投资咨询号：Z0022458投资咨询业务资格证监许可【2011】1772号 1/14 请务必阅读正文之后的免责条款部分目录一、全球纯苯供应格局.........................................................................................................31、全球产能稳步增长，东北亚地区产能占比最高.........................................................32、中国产能增速领先其他地区........................................................................................4二、中国纯苯供应格局.........................................................................................................41、行业处于扩能周期，产能快速增长............................................................................42、民营炼化占行业鳌头....................................................................................................63、纯苯进口量较大............................................................................................................74、纯苯产能区域分布........................................................................................................9三、结论..............................................................................................................................10分析师声明..........................................................................................................................11分析师介绍..........................................................................................................................11免责声明..............................................................................................................................12联系电话：400-930-7770.....................................................................................................12公司官网：ww.gzjkqh.com..................................................................................................12广州金控期货有限公司分支机构........................................................................................13 2/14 请务必阅读正文之后的免责条款部分一、全球纯苯供应格局1、全球产能稳步增长，东北亚地区产能占比最高2015年以来，全球纯苯产能逐年增长，至2024年总产能达到8331万吨/年，年复合增长率为3.39%。从新增产能贡献度来看，中国是主要的产能增长地。目前东北亚地区纯苯产能占比达到51%，欧洲地区占比16%，北美地区占比13%，中东地区和东南亚地区占比均为6%。图表1：全球纯苯产能（万吨/年）来源：钢联数据，广州金控期货研究中心图表2：全球纯苯产能区域分布来源：钢联数据，广州金控期货研究中心 3/14 请务必阅读正文之后的免责条款部分2、中国产能增速领先其他地区中国是近年纯苯行业主要的产能增长地。2016-2024年期间，全球纯苯产能增加2161万吨/年，中国纯苯产能增加1426万吨/年，中国产能增长量占全球产能增长量的6成。欧洲地区石脑油裂解装置产能无新增，导致下游化工品产能天花板被限制。北美地区原料轻质化，多倾向于生产烯烃，芳烃类重质产品产能有限。整体来看，欧美地区近年来纯苯产能增长较为缓慢，全球产能增长主要集中在东北亚地区。图表3：中国纯苯产能增量VS全球其他地区纯苯产能增量（万吨/年）来源：钢联数据，广州金控期货研究中心二、中国纯苯供应格局1、行业处于扩能周期，产能快速增长近年来中国纯苯行业产能快速扩张，至2024年总产能达到2573万吨/年，2007-2024年纯苯行业产能年复合增长率为11.14%。 4/14 5/14请务必阅读正文之后的免责条款部分我国纯苯行业有两个扩能高峰期，分别是2007年至2012年、2019年至今。2007-2012年期间，纯苯行业存量装置不多，产能较低，主要的新装置投产来自于中石油和中石化的国资项目，同时我国政府在2008年推出“四万亿”经济刺激计划也促使化工行业产能爆发，芳烃类装置纷纷投入建设，纯苯产能迎来第一次高速增长。第二次产能高速增长期是2019年至今，此轮扩能的动力来源于政策对民营炼化一体化的大力支持，全国多地建成炼油炼化一体的产业基地，配套化工类装置，纯苯生产装置主要为石油苯工艺路线，因此此轮扩能期主要为石油苯产能增长，加氢苯受到环保政策限制，新项目相对较少。图表4：中国纯苯产能变化（万吨/年）来源：钢联数据，广州金控期货研究中心2025年仍处于纯苯行业的扩能周期，计划新增产能297万吨/年，不过在“双碳”目标的10亿炼能红线以及乙烯裂解原料轻质化影响下，实际增长空间可能有限。新装置体量 6/14请务必阅读正文之后的免责条款部分最大的是山东裕龙石化的歧化装置，产能高达50万吨/年，该装置预计2025年年底投产。从当前投产计划来看，行业在2025年三季度和四季度将面临新装置产能产能释放的压力。图表5：2025年纯苯新装置统计产能（万吨/年）投产时间原料工艺地区万华化学（烟台）152025年4月石油苯山东埃克森美孚（惠州）202025年5月石油苯广东山东裕龙石化重整二期202025年4月石油苯山东山东裕龙石化裂解二期252025年5月石油苯山东62025年6月石油苯山东中海油宁波大榭石化102025年6月石油苯浙江652025年6月石油苯辽宁52025年6月加氢苯宁夏102025年6月加氢苯甘肃202025年6月加氢苯广西中国石油吉林石化182025年7月石油苯吉林中国石油广西石化182025年石油苯光丝山东裕龙石化歧化502025年石油苯山东巴斯夫一体化基地（广东）152025年石油苯广东来源：隆众资讯，卓创资讯，广州金控期货研究中心2、民营炼化占行业鳌头2019年民营炼化投产周期正式开始，全国各地大规模的炼化基地逐步落地，纯苯产能快速增长，其中大部分属于民 7/14请务必阅读正文之后的免责条款部分营资本。浙石化、恒力、盛虹三家民营企业占据国内纯苯产能前三的位置，此类企业的主产品为芳烃产品，PX产能较纯苯大。中石化、中石油等国有企业的纯苯产能规模小于三大民营炼化巨头，其主营业务为炼油，芳烃产品配套的下游装置，纯苯仍是副产品角色。图表6：中国纯苯企业产能占比来源：钢联数据，广州金控期货研究中心3、纯苯进口量较大随着中国工业经济的发展，对纯苯的需求逐步提高，而国内产能尚不能完全满足快速增长的下游需求，因此中国需从海外进口纯苯，纯苯进口量整体处于上升趋势，但部分年份进口量有所下降。2020年至2024年间，纯苯进口量始终处于逐年增长的状态，并于2024年突破400万吨整数关口，达到431.32万吨，创下历史新高。进口依存度方面，2024年中国纯苯进口依存度为15.0%，较2023年提高2.3个百分点。 请务必阅读正文之后的免责条款部分来源：海关总署，广州金控期货研究中心从进口来源地看，50%的纯苯进口自韩国，12%进口自文莱，11%进口自泰国，其他地区均不超过5%，进口来源地主要集中在亚洲地区，以近洋地为主。韩国地区一直是中国基础化工原料的重要进口地，因其距离中国较近，且化工原料产能趋向过剩，当地纯苯产量明显大于其需求，需向海外出口以消耗过剩量。中国企业恒逸石化在文莱投资的炼油炼化项目落地后，当地芳烃产能有所增加，部分纯苯通过海运运回中国。 8/14 请务必阅读正文之后的免责条款部分来源：海关总署，广州金控期货研究中心4、纯苯产能区域分布炼油炼化项目多靠近港口的区域，以便于原料和产品的运输，国内纯苯的生产装置集中分布在水陆运便利程度高的华东、东北和华南地区，其中华东区域产能占比53%，东北区域产能占比18%，华南区域产能占比为14%，均以石油苯为主。图表9：中国纯苯产能区域分布来源：钢联数据，广州金控期货研究中心 9/14 请务必阅读正文之后的免责条款部分三、结论 10/142024年全球纯苯总产能达到8331万吨/年，目前东北亚地区纯苯产能占比达到51%，欧洲地区占比16%，北美地区占比13%，中东地区和东南亚地区占比均为6%。从新增产能贡献度来看，中国是主要的产能增长地。2024年中国纯苯总产能达到2573万吨/年。国内纯苯的生产装置集中分布在水陆运便利程度高的华东、东北和华南地区。自2019年后中国民营炼化项目陆续落地，民营企业逐步成为行业内产能高地，浙石化、恒力、盛虹石化占据国内纯苯产能前三的位置。目前中国本土纯苯产能无法满足下游需求，需要从海外进口纯苯，2024年中国纯苯对外依存度为15%。从进口来源地看，中国纯苯进口量的一半来自韩国，12%来自文莱，11%来自泰国。 分析师声明本报告署名分析师具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具分析师介绍能源化工研究员广州金控期货有限公司研究中心能化研究员，金融硕士，拥有6年化工行业研究经验，曾在化工现货企业任职，熟悉实体企业采产销流程，善于挖掘企业生产经营痛点，多次深入市场进行实际调研，注重理论和实践的结合，从行业基本面和企业产销中发现交易机会。更多期货咨询请关注广金公众号 11/14请务必阅读正文之后的免责条款部分本报告。钟锡龙 免责声明本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我们公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的更改，在任何情况下，我公司报告的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写过程中融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与广州金控期货有限公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问