ETF及指数产品网格策略周报

ETF及指数产品网格策略周报 2025/6/24 2025年06月24日 证券研究报告|财富生态周报 分析师：卫以诺 分析师登记编码：S0890518120001电话：021-20321014 邮箱：weiyinuo@cnhbstock.com 分析师：程秉哲 分析师登记编码：S0890522110001电话：021-20321297 邮箱：chengbingzhe@cnhbstock.com 销售服务电话： 021-20515355 相关研究报告 1、《ETF及指数产品网格策略周报— 2025/6/18》2025-06-18 2、《ETF及指数产品网格策略周报— 2025/6/10》2025-06-10 3、《ETF及指数产品网格策略周报— 2025/6/3》2025-06-03 4、《ETF及指数产品网格策略周报— 2025/5/27》2025-05-27 5、《ETF及指数产品网格策略周报— 2025/5/20》2025-05-20 投资要点 ◆网格交易策略概述：简单来说，“网格交易”本质上是一种高抛低吸的交易策略。但与依赖判断长期走势的趋势交易不同，网格交易是一种基于价格波动的策略，它不预测市场的具体走势，而是利用价格在一定范围内的自然波动来获取利润，适用于价格频繁波动的市场。在震荡行情中，投资者可以考虑灵活运用网格交易，通过反复多次地赚取相对较小的差价来增强投资收益，待新的方向或市场主线明确之后再进行仓位及策略上的切换。 ◆适用网格交易标的特征：1、选择场内标的；2、长期行情稳定；3、交易费用低廉；4、流动性好；5、波动性较大。基于上述特征我们认为，权益型ETF是相对合适做网格交易的标的类型。 ◆本期（6.23-6.27）华宝证券ETF网格策略重点关注标的： （1）创业板人工智能ETF（159363.SZ）：2025年3月政府工作报告与4月中共中央政治局会议均提及“人工智能+”行动，鼓励人工智能技术在科研、金融、医疗等场景加速落地，但仅仅相差一个月，相关表述即从“持续推进”转变为“加快实施”；6月18日陆家嘴论坛上，证监会主席吴清表示，“在创业板正式启用第三套标准，支持优质未盈利创新企业上市”，并提出扩大第五套标准适用范围，支持人工智能等更多前沿科技领域企业适用，可见我国对于大力发展人工智能与“科技兴国”的决心。在政策红利持续加码之下，创业板人工智能ETF有望充分受益。 （2）中概互联ETF（159605.SZ）：从2025年政府工作报告首提“综合整治‘内卷式’竞争”，到5月26日人民日报针对外卖、即时配送等领域的恶性价格战问题，发表名为《反“内卷”该出手时就出手》的评论文章，无不表明监管对互联网企业的政策信号正由“反垄断”过渡至“反内卷”。另一方面，生成式AI在电商、金融、游戏、自动驾驶等领域的商业化落地，推动互联网企业从“流量驱动”转向“技术+场景驱动”。该ETF跟踪中国互联网30指数，聚焦在港股及美股上市的30家中国互联网龙头，覆盖社交、电商、游戏、云计算AI大模型、智能汽车等核心领域，有望把握新一轮互联网发展红利。同时该ETF跟踪指数截至6月23日，PE-TTM为17.30，处于近5年历史8.64%分位，在政策环境转向宽松+生成式AI批量商业化落地背景下，有望形成基本面与估值双重修复的“戴维斯双击”。 （3）恒生科技ETF（513010.SH）：2025年政府工作报告再提“因地制宜发展新质生产力，加快建设现代化产业体系。推动科技创新和产业创新融合发展”。该ETF跟踪恒生科技指数，覆盖30家我国科技领域的龙头上市公司，包括互联网、生物医药、半导体、智能驾驶等科技赛道。5月初港交所与香港证监会联合宣布推出“科企专线”，旨在进一步便利特专科技公司及生物科技公司在香港申请上市，有望助推优质科技类“中概股”回流。另外截至6月23日，恒 生科技指数PE-TTM为19.60，处于近5年历史7.35%分位，“硬科技”底色+ “低估值”洼地，具备投资性价比。 （4）港股消费ETF（159735.SZ）：长期来看，消费是中国经济高质量发展的内在动力与核心抓手，有望在政策红利下实现传统消费复苏与“新消费”崛起。2025年政府工作报告将消费提上第一大工作任务，提出“大力提振消费”“加快补上内需特别是消费短板，使内需成为拉动经济增长的主动力和稳定锚”，并将通过安排超长期特别国债3000亿元支持消费品以旧换新等措施，多 渠道提振居民消费需求。根据国家统计局数据，我国5月份社会消费品零售总 额41326亿元，同比增长6.4%，达2024年以来最高增速，显示在“国补”、 “618大促”等政策驱动下我国消费市场呈现回暖态势。同时2025年以来，Labubu盲盒、古法黄金等“新消费”代表性产品在国内外掀起抢购潮，为我国消费市场注入新鲜活力与产业升级新范式。 ◆风险提示：国内经济复苏及政策落地不及预期的风险。国际形势超预期演变地缘风险事件。历史规律可能存在偏差，过去的日历效应不一定能够准确预测未来市场表现。基金的过往业绩及基金经理管理其他产品的历史业绩不代表未来表现。本报告策略模拟回测结果基于对应模型及假设计算，需警惕模型失效的风险，且相关假设可能到这模拟回测结果与真实交易情况不同，仅供研究参考，不构成投资建议。本报告策略模拟回测结果均基于历史数据测试得到，在未来存在失效的可能，不代表基金未来表现，仅供研究参考，不对基金的未来表现构成预测。本报告研究依赖数据可靠性、研究假设和估算方法，结果可能存在偏差。市场有风险，投资需谨慎。 内容目录 1.网格交易策略概述4 2.华宝证券ETF网格策略标的分析4 3.风险提示8 图表目录 图1：创业板人工智能ETF（159363.SZ）网格策略回测收益曲线4 图2：中概互联ETF（159605.SZ）网格策略回测收益曲线5 图3：恒生科技ETF（513010.SH）网格策略回测收益曲线6 图4：港股消费ETF（159735.SZ）网格策略回测收益曲线6 表1：本期华宝ETF网格策略关注标的7 1.网格交易策略概述 简单来说，“网格交易”本质上是一种高抛低吸的交易策略。但与依赖判断长期走势的趋势交易不同，网格交易是一种基于价格波动的策略，它不预测市场的具体走势，而是利用价格在一定范围内的自然波动来获取利润，适用于价格频繁波动的市场。在震荡行情中，投资者可以考虑灵活运用网格交易，通过反复多次地赚取相对较小的差价来增强投资收益，待新的方向或市场主线明确之后再进行仓位及策略上的切换。 适用网格交易标的特征：1、选择场内标的；2、长期行情稳定；3、交易费用低廉；4、流动性好；5、波动性较大。基于上述特征我们认为，权益型ETF是相对合适做网格交易的标的类型。对于更详细的对网格交易策略的阐述，请参考我们2024年12月12日发布的证券研究报告《网格交易策略：震荡市场中的稳健之选——ETF及指数产品网格策略周报》。 2.华宝证券ETF网格策略标的分析 我们通过对ETF进行筛选，基于流动性、振幅、趋势性、当前价格所处区间、成立时长这五个维度对权益型ETF进行打分，本期适合进行网格交易的标的如下： （1）创业板人工智能ETF（159363.SZ） 2025年3月政府工作报告与4月中共中央政治局会议均提及“人工智能+”行动，鼓励人工智能技术在科研、金融、医疗等场景加速落地，但仅仅相差一个月，相关表述即从“持续推进”转变为“加快实施”；6月18日陆家嘴论坛上，证监会主席吴清表示，“在创业板正式启用第三套标准，支持优质未盈利创新企业上市”，并提出扩大第五套标准适用范围，支持人工智能等更多前沿科技领域企业适用，可见我国对于大力发展人工智能与“科技兴国”的决心。在政策红利持续加码之下，创业板人工智能ETF有望充分受益。 图1：创业板人工智能ETF（159363.SZ）网格策略回测收益曲线 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 注：回测区间为近120交易日，数据截至2025/6/23；由于数据获取限制，该回测基于每日前复权收盘价进行；该回测假设交易费用为0；回测结果可能与真实交易情况不同；回测结果基于历史数据，不代表未来表现 （2）中概互联ETF（159605.SZ） 从2025年政府工作报告首提“综合整治‘内卷式’竞争”，到5月26日人民日报针对外卖、即时配送等领域的恶性价格战问题，发表名为《反“内卷”该出手时就出手》的评论文章，无不表明监管对互联网企业的政策信号正由“反垄断”过渡至“反内卷”。另一方面，生成式AI在电商、金融、游戏、自动驾驶等领域的商业化落地，推动互联网企业从“流量驱动”转向“技术+场景驱动”。该ETF跟踪中国互联网30指数，聚焦在港股及美股上市的30家中国互联网龙头，覆盖社交、电商、游戏、云计算、AI大模型、智能汽车等核心领域，有望把握新一轮互联网发展红利。同时该ETF跟踪指数截至6月23日，PE-TTM为17.30，处于近5年历史8.64%分位，在政策环境转向宽松+生成式AI批量商业化落地背景下，有望形成基本面与估值双重修复的“戴维斯双击”。 图2：中概互联ETF（159605.SZ）网格策略回测收益曲线 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 注：回测区间为近120交易日，数据截至2025/6/23；由于数据获取限制，该回测基于每日前复权收盘价进行；该回测假设交易费用为0；回测结果可能与真实交易情况不同；回测结果基于历史数据，不代表未来表现 （3）恒生科技ETF（513010.SH） 2025年政府工作报告再提“因地制宜发展新质生产力，加快建设现代化产业体系。推动科技创新和产业创新融合发展”。该ETF跟踪恒生科技指数，覆盖30家我国科技领域的龙头上市公司，包括互联网、生物医药、半导体、智能驾驶等科技赛道。5月初港交所与香港证监会联合宣布推出“科企专线”，旨在进一步便利特专科技公司及生物科技公司在香港申请上市，有望助推优质科技类“中概股”回流。另外截至6月23日，恒生科技指数PE-TTM为19.60，处于近5年历史7.35%分位，“硬科技”底色+“低估值”洼地，具备投资性价比。 图3：恒生科技ETF（513010.SH）网格策略回测收益曲线 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 注：回测区间为近120交易日，数据截至2025/6/23；由于数据获取限制，该回测基于每日前复权收盘价进行；该回测假设交易费用为0；回测结果可能与真实交易情况不同；回测结果基于历史数据，不代表未来表现 （4）港股消费ETF（159735.SZ） 长期来看，消费是中国经济高质量发展的内在动力与核心抓手，有望在政策红利下实现传统消费复苏与“新消费”崛起。2025年政府工作报告将消费提上第一大工作任务，提出“大力提振消费”，“加快补上内需特别是消费短板，使内需成为拉动经济增长的主动力和稳定锚”，并将通过安排超长期特别国债3000亿元支持消费品以旧换新等措施，多渠道提振居民消费需 求。根据国家统计局数据，我国5月份社会消费品零售总额41326亿元，同比增长6.4%，达 2024年以来最高增速，显示在“国补”、“618大促”等政策驱动下我国消费市场呈现回暖态势。同时2025年以来，Labubu盲盒、古法黄金等“新消费”代表性产品在国内外掀起抢购潮，为我国消费市场注入新鲜活力与产业升级新范式。 图4：港股消费ETF（159735.SZ）网格策略回测收益曲线 资料来源：Wind，华宝证券研究创新部 注：回测区间为近120交易日，数据截至2025/6/23；由于数据获取限制，该回测基于每日前复权收盘价进行； 该回测假设交易费用为0；回测结果可能与真实交易情况不同；回测结果基于历史数据，不代表未来表现 我们建议投资者使用网格交易策略时，可以选择数只合适的、相关性较低的ETF构成组合，例如可以搭配不同类型的ETF组合，比如“宽基+行业”；或可以搭配不同投资范围的ETF组合，比如“A股+港股”。这样做组合分散的好处除了可以分散风险之外，还可以起到轮动效果，从而提高资金利用率。 除