有色金属周度套利报告

核心观点与策略推荐

• 期现套利：无跨期套利和无跨品种套利机会。
• 铜锌价差：建议多铜空锌套利，放远月，因铜基本面较锌更具支撑，且能对冲宏观情绪波动。
• 铸造铝合金与铝价差：三季度有望修复，关注旺季修复机会。
• 镍内外反套：可关注买沪镍卖伦镍机会，因镍出口窗口常有打开。

关键数据回顾

• 库存变化：
  • 社会库存：铜库存微增，铝库存下滑，锌库存微降，镍库存微增。
  • LME库存：铜库存微降，铝库存微增，锌库存微降，镍库存微增。
• 升贴水：铜、铝、锌升贴水均有所回落。
• 跨月价差：沪铝back价差高位运行，正套建议等待入场时机。

跨品种套利

• 铜锌价差：近三年波动区间30000-63000元/吨，建议多铜空锌放远月。
• 铝/氧化铝：比值再度走扩，氧化铝供应扰动平息。
• 镍/不锈钢：套利暂观望，因镍过剩压力和不锈钢需求偏弱。

内外套利

• 镍内外反套：可关注买沪镍卖伦镍机会。

研究结论

• 铜锌价差：锌基本面走弱预期较强，但绝对库存仍低，建议放远月。
• 铝价：库存持续下滑，正套建议等待入场时机。
• 镍：出口窗口常有打开，可关注内外反套机会。