PVC期货周报：基本面表现仍较为弱势，区间震荡为主

1/8投资咨询业务资格皖证监函【2017】203号研究所能源化工小组研究员：刘筱璇从业资格号：F03101434投资咨询号：Z0021181初审：沈欣萌：从业资格号：F3029146投资咨询号：Z0014147复审：李雨馨：从业资格号：F3023505投资咨询号：Z0013987 总部地址：安徽省合肥市包河区花园大道986号安粮中心23-24层客服热线：400—626—9988网站地址：www.alqh.com2/8PVC：基本面表现弱势。区间震荡为主聚氯乙烯基本面表现弱势。区间震荡为主PVC期价低位震荡运行基本面表现弱势。区间震荡为主1、供应：PVC生产企业开工率在78.62%环比减少0.63%，同比下降0.70%；其中电石法在80.43%环比减少1.34%，同比增加0.53%，乙烯法在73.81%环比增加1.22%，同比减少2.48%。2、需求：PVC管材企业开工率为40.13%，环比降低6.47%，同比降低21.22%；PVC型材企业开工率在36.25%，环比降低3.46%，同比降低25.58%；PVC薄膜企业开工率为72.78%，环比降低0.75%，同比降低6.09%。3、库存：PVC社会库存新样本统计环比减少0.74%至56.93万吨，同比减少37.97%；其中华东地区在51.84万吨，环比减少0.68%，同比减少39.47%；华南地区在5.09万吨，环比减少1.31%，同比减少17.18%。4、成本：电石法PVC成本为5052元/吨，环比增长9元/吨；乙烯法PVC成本为5596元/吨，环比增长5、利润：电石法PVC毛利为-494元/吨，环比增长18元/吨；乙烯法PVC毛利为-640元/吨，环比降低806、技术：上周V2509整理震荡运行，周内期价最高为4938元/吨，最低为4792元/吨；盘面布林带指标开口扩张，周内期货主体穿越中轨向上运行；周内RSI指标6日线在50–80区间内，当前期货盘面处于整理状态。7、结论：从基本面来看，上周上游生产企业开工率虽环比降低，但仍居于高位，供应仍较为充沛。需求上，上周下游企业开工降低，需求上表现仍较为清淡。库存量上，库存量环比降低，但仍有一定去库压力。综合来看，基本面表现较为弱势，短期PVC跟随市场情绪波动，警惕后期情绪回落风险。一、上周PVC行情回顾1.PVC现货上周国内华东地区PVC价格在4840元/吨，环比增长90元/吨；国际PVC价格中，中国到岸价及东南 品种：本周看法：上周看法：周度建议：逻辑判断：85元/吨。元/吨。 总部地址：安徽省合肥市包河区花园大道986号安粮中心23-24层客服热线：400—626—9988网站地址：www.alqh.com3/8亚到岸价环比持平，分别在710美元/吨及670美元/吨；西北欧离岸价环比降低5美元/吨在740美元/吨；印度到岸价环比增长10美元/吨在720美元/吨。据隆众资讯调查，截至6月20日，31%看平持心态，3%看涨，66%看跌，当前市场积极性较弱。图1华东5型PVC现货价格图2国际PVC现货价格数据来源：隆众资讯、安粮期货2.PVC期货期货价格方面，上周PVC主力合约收盘价与结算价分别在4833-4943元/吨以及4827-4910元/吨间震荡运行；截至6月20日收盘，收盘价为4943元/吨，环比增长84元/吨，涨幅为1.73%；结算价为4910元/吨，环比增长67元/吨，涨幅为1.38%。截至6月20日，期现基差为-63元/吨，环比增长46元/吨。图3 PVC期货价格图4 PVC期现基差数据来源：安粮期货 总部地址：安徽省合肥市包河区花园大道986号安粮中心23-24层客服热线：400—626—9988网站地址：www.alqh.com二、供需情况分析1.PVC企业开工率上周PVC生产企业开工率在78.62%环比减少0.63%，同比下降0.70%；其中电石法在80.43%环比减少1.34%，同比增加0.53%，乙烯法在73.81%环比增加1.22%，同比减少2.48%。图5 PVC生产企业开工率数据来源：隆众资讯、安粮期货2.社会库存截至6月19日，PVC社会库存新样本统计环比减少0.74%至56.93万吨，同比减少37.97%；其中华东地区在51.84万吨，环比减少0.68%，同比减少39.47%；华南地区在5.09万吨，环比减少1.31%，同比减少17.18%。数据来源：隆众资讯、安粮期货3.PVC下游企业开工率截至6月20日，PVC管材企业开工率为40.13%，环比降低6.47%，同比降低21.22%；PVC型材企业开工率在36.25%，环比降低3.46%，同比降低25.58%；PVC薄膜企业开工率为72.78%，环比降低0.75%，同 图7 PVC社会库存 4/8图6电石法及乙烯法PVC企业开工率图8 PVC华东及华南地区社会库存 总部地址：安徽省合肥市包河区花园大道986号安粮中心23-24层客服热线：400—626—9988网站地址：www.alqh.com比降低6.09%。图11 PVC薄膜企业开工率数据来源：钢联数据、安粮期货三、成本及毛利上周国内PVC两种工艺成本均有上涨，电石法方面，电石企业因成本问题降负荷停产较多，供应量缩减，电石市场供需格局转变，电石乌海出厂价格上涨，因此电石法PVC全国平均成本环比上周增加，乙烯法方面，地缘危机，乙烯价格上调，全国乙烯法PVC平均成本环比增加。截至6月20日，电石法PVC成本为5052元/吨，环比增长9元/吨；乙烯法PVC成本为5596元/吨，环比增长85元/吨。上周两种工艺PVC利润有差异。电石法方面，电石法成本增加，但PVC现货价格受盘面拉动，价格上涨因此全国平均电石法利润环比增加，乙烯法因进口乙烯价格上调，成本增加，因此乙烯法综合利润环比降低。截至6月20日，电石法PVC毛利为-494元/吨，环比增长18元/吨；乙烯法PVC毛利为-640元/吨，环比降低80元/吨。 图13 PVC成本 5/8图14 PVC利润 总部地址：安徽省合肥市包河区花园大道986号安粮中心23-24层客服热线：400—626—9988网站地址：www.alqh.com数据来源：钢联数据、安粮期货四、价差及结构乙电价差方面，截至6月20日，乙电价差为190元/吨，环比降低60元/吨。近远月主力合约价差方面，截至6月20日，1-5价差在-137元/吨，环比降低14元/吨；5-9价差在219元/吨，环比增长21元/吨；9-1价差在-82元/吨，环比降低7元/吨。图15乙电价差图17 5-9价差 6/8图16 1-5价差图18 9-1价差 总部地址：安徽省合肥市包河区花园大道986号安粮中心23-24层客服热线：400—626—9988网站地址：www.alqh.com数据来源：隆众资讯、安粮期货五、技术分析上周V2509整理震荡运行，周内期价最高为4938元/吨，最低为4792元/吨；盘面布林带指标开口扩张，周内期货主体穿越中轨向上运行；周内RSI指标6日线在50–80区间内，当前期货盘面处于整理状态。从基本面来看，上周上游生产企业开工率虽环比降低，但仍居于高位，供应仍较为充沛。需求上，上周下游企业开工降低，需求上表现仍较为清淡。库存量上，库存量环比降低，但仍有一定去库压力。综合来看，基本面表现较为弱势，短期PVC跟随市场情绪波动，警惕后期情绪回落风险。数据来源：安粮期货 7/8图19 V2509合约盘面信息 总部地址：安徽省合肥市包河区花园大道986号安粮中心23-24层客服热线：400—626—9988网站地址：www.alqh.com免责声明免责声明：本报告基于安粮期货股份有限公司（以下简称“本公司”）认为可靠的公开信息和资料，但本公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，可随时更改报告中的内容、意见和预测，且并不承诺任何有关变更的通知。本报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述内容的投资建议，投资者应根据个人投资目标、财务状况和风险承受能力来判断是否使用报告所载之内容和信息，独立做出决策并自行承担风险。本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 8/8