2025年期货市场研究报告：中东局势现缓和迹象，指数低开高走

2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 FICC日报|2025-06-24 中东局势现缓和迹象，指数低开高走 市场分析 中东局势再变。国内方面，财政部副部长廖岷会见中国美国商会代表团，就中美经贸关系、中方开放举措、美企 在华经营等进行深入沟通。廖岷强调，美方应与中方一道，共同履行好磋商共识成果，推动中美经贸关系行稳致远。海外方面，据央视新闻最新报道，伊朗已同意美国斡旋下的以色列与伊朗停火方案，中东地区持续紧张的局势出现缓和契机。美国6月标普全球制造业PMI初值持稳于52，为2月以来最高，好于市场预期。 指数低开高走。现货市场，A股三大指数低开高走，上证指数涨0.65%收于3381.58点，创业板指涨0.39%。行业方 面，板块指数涨多跌少，计算机、国防军工、煤炭、银行行业涨幅居前，仅食品饮料、家用电器、钢铁行业收跌。当日沪深两市成交金额下滑至1.1万亿元。海外市场，多位美联储官员释放出降息信号，美联储副主席鲍曼表示，可能支持最早7月降息。古尔斯比表示，如果贸易政策影响消失了，应该继续降息。美国三大股指全线收涨，纳指涨0.94%报19630.97点。 期指贴水深。期货市场，基差方面，股指贴水较深。成交持仓方面，当日仅IH成交量增加，股指期货和持仓量均 有回升。 策略 中东地缘政治风险出现缓和迹象，美国制造业PMI数据超预期回升，及美联储多位官员释放鸽派信号，隔夜美股三大指数集体收涨。国内股指低开高走，呈修复态势，但成交金额下滑，显示资金参与意愿仍显谨慎，盘面仍以轮动为主。股指在地缘风险回落后，预计将有所反弹。 风险 若国内政策落地不及预期、海外货币政策超预期、地缘风险升级，股指有下行风险 目录 一、宏观经济图表3 二、现货市场跟踪图表4 三、股指期货跟踪图表4 图表 图1：美元指数和A股走势3 图2：美国国债收益率和A股走势3 图3：人民币汇率和A股走势3 图4：美国国债收益率和A股风格走势3 图5：沪深两市成交金额4 图6：融资余额4 图7：IH合约持仓量|单位：手5 图8：IF合约持仓量|单位：手5 图9：IC合约持仓量|单位：手5 图10：IM合约持仓量|单位：手5 图11：IH合约最新持仓占比|单位：%6 图12：IF合约最新持仓占比|单位：%6 图13：IC合约最新持仓占比|单位：%6 图14：IM合约最新持仓占比|单位：%6 图15：外资IH合约净持仓数量|单位：手6 图16：外资IF合约净持仓数量|单位：手6 图17：外资IC合约净持仓数量|单位：手7 图18：外资IM合约净持仓数量|单位：手7 图19：IF基差8 图20：IH基差8 图21：IC基差8 图22：IM基差8 图23：IH跨期价差|单位：点9 图24：IF跨期价差|单位：点9 图25：IC跨期价差|单位：点10 图26：IM跨期价差|单位：点10 表1：国内主要股票指数日度表现4 表2：股指期货持仓量和成交量4 表3：股指期货基差（期货-现货）7 表4：股指期货跨期价差8 一、宏观经济图表 图1：美元指数和A股走势图2：美国国债收益率和A股走势 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图3：人民币汇率和A股走势图4：美国国债收益率和A股风格走势 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 二、现货市场跟踪图表 表1：国内主要股票指数日度表现 2025-06-23 2025-06-22 日度涨跌幅 上证综指 3381.58 3359.90 +0.65% 深证成指 10048.39 10005.03 +0.43% 创业板指 2017.63 2009.89 +0.39% 沪深300指数 3857.90 3846.64 +0.29% 上证50指数 2684.78 2673.72 +0.00% 中证500指数 5674.17 5639.51 +0.61% 中证1000指数 6078.22 5999.59 +1.31% 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图5：沪深两市成交金额图6：融资余额 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 三、股指期货跟踪图表 成交量 持仓量 表2：股指期货持仓量和成交量 当日值 变化值 当日值 变化值 IF 92867 -410 231716 +18334 IH 54670 +132 84790 +12339 IC 76708 -19140 214909 +6879 IM 183161 -28800 319840 +12238 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图7：IH合约持仓量|单位：手图8：IF合约持仓量|单位：手 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图9：IC合约持仓量|单位：手图10：IM合约持仓量|单位：手 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图11：IH合约最新持仓占比|单位：%图12：IF合约最新持仓占比|单位：% 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图13：IC合约最新持仓占比|单位：%图14：IM合约最新持仓占比|单位：% 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图15：外资IH合约净持仓数量|单位：手图16：外资IF合约净持仓数量|单位：手 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图17：外资IC合约净持仓数量|单位：手图18：外资IM合约净持仓数量|单位：手 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 表3：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差 次月合约基差 当季合约基差 下季合约基差 当日值 变化值 当日值 变化值 当日值 变化值 当日值 变化值 IF -34.50 -37.06 -49.50 -7.26 -60.50 +12.54 -88.10 +13.34 IH -30.78 -32.26 -31.18 +5.74 -31.98 +6.34 -32.38 +7.94 IC -48.37 -56.66 -101.37 -50.26 -150.17 +5.34 -266.77 +2.74 IM -76.82 -92.23 -148.62 -83.83 -227.02 -15.23 -402.22 -22.03 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图19：IF基差图20：IH基差 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图21：IC基差图22：IM基差 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 IF IH IC IM 次月-当月 当日值 -15.00 -0.40 -53.00 -71.80 变化值 +29.80 +38.00 +6.40 +8.40 表4：股指期货跨期价差 下季-当月 当日值 -26.00 -1.20 -101.80 -150.20 变化值 +49.60 +38.60 +62.00 +77.00 隔季-当月 当日值 -53.60 -1.60 -218.40 -325.40 变化值 +50.40 +40.20 +59.40 +70.20 下季-次月 当日值 -11.00 -0.80 -48.80 -78.40 变化值 +19.80 +0.60 +55.60 +68.60 隔季-次月 当日值 -38.60 -1.20 -165.40 -253.60 变化值 +20.60 +2.20 +53.00 +61.80 隔季-下季 当日值 -27.60 -0.40 -116.60 -175.20 变化值 +0.80 +1.60 -2.60 -6.80 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图23：IH跨期价差|单位：点图24：IF跨期价差|单位：点 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图25：IC跨期价差|单位：点图26：IM跨期价差|单位：点 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 本期分析研究员 蔡劭立 高聪 汪雅航 从业资格号：F3063489 从业资格号：F3063338 从业资格号：F03099648 投资咨询号：Z0014617 投资咨询号：Z0016648 投资咨询号：Z0019185 联系人 朱思谋 从业资格号：F03142856 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com 公司总部 客服热线：400-628-0888 官方网址：www.htfc.com 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房