- 投资要点：
- 以伊冲突加剧，油价短期或继续攀升：以伊冲突不断加剧，短期内和平解决可能性较低。伊朗为全球重要的石化产品产出国，其原油产量为335万桶/日，是全球OPEC+第三大产油国；甲醇年产能为1716万吨，为全球第二大甲醇生产国；尿素产能约800万吨，而中东是全球最大的尿素出口地区，年出口量约为2000万吨，其中伊朗约占四分之一。地缘政治冲突下市场对于其供应的担忧日益趋增，有力推高相关石油化工产品价格。6月22日伊朗议会当天审议通过一份支持“关闭霍尔木兹海峡”的议案，作为对美以袭击的回应。霍尔木兹海峡是海湾地区石油输往世界各地的唯一海上通道，位于阿曼和伊朗之间，连接了东部的阿曼湾和西部的波斯湾，是世界上最重要的石油“咽喉要道”之一。EIA数据显示，2024年到2025年第一季度，每天约有2000万桶原油经过霍尔木兹海峡运送，约占全球石油日需求的20%。此外，全球五分之一的液化天然气贸易也依赖霍尔木兹海峡。霍尔木兹海峡若发生封锁，将导致供应中断、保险成本飙升、船运风险上升，油价或迅速升破每桶100美元。短期建议关注油公司及相关油服公司，如中国石油、中国石化、中国海油、海油工程、中海油服等；关注成本抬升带来库存收益的炼化企业，如恒力石化、荣盛石化、东方盛虹等。
- 奥升德宣布关闭己二胺工厂，关注产业链相关企业机会：6月17日，奥升德功能材料公司宣布，决定开始有序关闭位于江苏连云港的己二胺生产工厂，预计在未来几个月内完成业务关停工作。奥升德在中国的其他业务，包括苏州生产基地，将继续照常运营。这一决定是在对该工厂在不断变化的市场动态和监管环境下的长期可行性进行全面评估后所做出的。奥升德连云港己二胺及尼龙化工一体化生产基地于2024年10月刚开业。该基地是奥升德在美国以外进行的最大投资，也是其迄今最大的一项投资，总投资约42亿元，其中一期投资约12.9亿元，于2022年开工建设，2024年9月项目全面验收，主要建设年产20万吨的己二胺基地，全面投产后预计可实现年销售收入约28.6亿元，税收约4亿元。总体来看，奥升德关闭连云港工厂，亚太地区己二胺供应减少，或推动己二胺价格上涨。同时由于己二胺是生产尼龙66的关键原料，工厂关闭使尼龙66生产商获取己二胺难度和生产成本增加，在需求不变或增长情况下，或会支撑其价格上行。建议关注国内己二酸及尼龙66产业链相关企业，尤其是具备替代供应能力或产能优势的上市公司，如华峰化学、神马股份等。
- 行业基础数据跟踪：上周（2025/6/16~2025/6/20），沪深300指数下跌0.45%，申万石油石化指数下跌1.03%，跑输大盘0.58pct，申万基础化工指数下跌2.49%，跑输大盘2.04pct，涨幅在全部申万一级行业中分别位列第11位、第23位。子板块涨跌幅，涨幅前五的为：油气及炼化工程：3.36%；油田服务：2.61%；其他石化：0.74%；无机盐：0.39%；其他橡胶制品：-0.62%。跌幅前五的为：涤纶：-6.06%；农药：-4.71%；纺织化学制品：-4.54%；粘胶：-4.08%；改性塑料：-3.67%。
- 价格数据跟踪：上周（2025/6/16~2025/6/20）价格涨幅靠前的品种分别为：布伦特原油：10.07%；NYMEX天然气：10.00%；WTI原油9.25%；苯胺（华东）8.54%；甲苯（江苏）5.55%。上周（2025/6/16~2025/6/20）价格跌幅靠前的品种分别为：丙烯酸甲酯：（华东）-6.65%；维生素E（国产50%）：-6.25%；有机硅DMC（华东）：-3.24%；烧碱（99%粒碱/山东滨化）：-2.05%；轻质纯碱（华东）：-1.88%。
- 投资建议：
- 短期油价上行，国内油公司及代表性油服公司有望获益，建议关注中国石油、中国石化、中国海油、海油工程、中海油服等；下游石化企业有望受益于成本抬升带来库存收益，建议关注恒力石化、荣盛石化、东方盛虹等；
- 制冷剂行业龙头和拥有较完善产业链的氟化工生产企业，如巨化股份、三美股份，以及氟化工原料相关的金石资源等；
- 有望依靠自身的成本控制能力和不断提升的品牌影响力角逐国际竞争的龙头胎企，如中策橡胶、赛轮轮胎、玲珑轮胎等；
- 农药供给端扰动，部分品种涨价明显，刚需板块目前景气度向好，建议关注扬农化工、广信股份、润丰股份、江山股份等；
- 国产替代新材料领域，如光刻胶等半导体材料、COC、PEKK、LCP、PPS等高端工程塑料；关注各细分领域龙头企业，具有技术、资金、一体化能力和客户资源积累，有望在国产化浪潮中优先受益。如金发科技、圣泉集团、彤程新材、久日新材、强力新材、中巨芯、兴福电子、联瑞新材等。
- 风险提示：地缘政治不稳定，导致国际能源价格产生剧烈波动，并传导至国内影响企业盈利水平；国际政策变动导致国内商品、服务出口受抑制；下游需求低迷，影响到相应企业的利润。
