玻璃周报：维持偏弱对待

一、市场表现 1.1 现货市场表现：沙河地区贸易商拿货积极，小板抢货明显，厂家库存被抢购一空，但终端表现尚可，主要是中游囤货为主，部分厂家上调出厂报价。湖北报价整体平稳。整体走货小幅转好，但在淡季背景下未超预期。 1.2 期货市场表现：供应即将引板，偏弱对待。供需失衡矛盾未解决，供应降低至15.5万吨，月底和下月初将有产线出产品3850T/D，不见冷修，矛盾未解决。沙河地区贸易商拿货情绪再起，厂家库存再次抢购一空，但终端表现可圈可点，中游囤货为主，产销转好。

二、玻璃供需情况 2.1 国内玻璃供需情况：日熔量15.8-16.1万吨/天 2.1.1 国内玻璃供应：短期预计15.8-16.1万吨/天徘徊。近期增量6600T/D，包括已点火和计划点火产线，近期减量有限。色玻减的多，白玻仍处于高位。 2.1.2 国内玻璃库存：库存仍在高位。全国浮法玻璃样本企业总库存6988.7万重箱，环比+0.29%，同比+16.82%。 2.2 成本、利润：石油焦降价，湖北亏损情况转好。隆众模型利润：天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-195.11元/吨，环比减少12.28元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润83.70元/吨，环比增加2.98元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润-108.47元/吨，环比增加20.00元/吨。 2.1.4 下游房地产：促进房地产市场止跌回稳，对商品房建设要严控增量、优化存量、提高质量。竣工端需求无明显改善，工程单仍然疲软。 2.1.5 深加工：持续关注。深加工环节环比维持，整体一般。LOW-E同比表现不佳。 2.1.6 竣工参考指标：偏弱。各环节逐渐复工，环比转好的预期存在，继续关注。 2.2 研究结论：供需失衡的矛盾仍然没有解决。周内供应降低至15.5万吨，月底和下月初将有产线出产品3850T/D，总的来看不见冷修，矛盾不会解决。在出现白玻减量前仍然应该偏弱去对待。估值来看，给平水和升水不合理，但低点已跌破最低成本，主要随现货变动，大贴水时不宜过分追空。策略上，平水和升水时空配，大贴水时谨慎。