玻璃周报总结
一、市场表现
1.1 现货市场表现
- 沙河、湖北地区继续降价。
- 截止到2号，沙河地区市场最低报价1096元/吨，假期期间安全、金宏、德金降价。
- 湖北地区厂家最低报价1010元/吨。
- 过去一段时间以降价为主。
- 淡季叠加假期，假期期间产销平均数较低，2号湖北略有走强，整体一般，且部分深加工假期放假。
- 需求表现一般。
1.2 期货市场表现
- 供增需减，盘面持续下跌。
- 白玻继续增量。
- 偏弱对待。
二、玻璃供需情况
2.1 国内玻璃供需情况
2.1.1 国内玻璃供应
- 短期预计15.8-16.1万吨/天徘徊。
- 供应有增量：德金800吨，安全7线1200吨，鑫利1线600吨，吴江南玻900吨，漳州旗滨800吨，合计4300吨。
- 安徽冠盛蓝玻600吨6月份点火。
- 减量近期只有三峡的450吨。
- 不见大规模冷修，矛盾不会解决。
- 未来也看不到需求大幅扭转的预期。
- 供需矛盾只能通过供应端解决。
- 玻璃在出现白玻减量前仍然应该偏弱去对待。
2.1.2 国内玻璃库存
- 库存仍在高位。
- 全国浮法玻璃样本企业总库存6766.2万重箱，环比-10.7万重箱，环比-0.16%，同比+14.06%。
2.2 成本、利润
- 沙河煤制气赚钱，其他类型产线亏损。
- 沙河煤制气成本1050元左右，沙河天然气1200元左右，湖北石油焦近期涨价，成本抬升到1210元左右。
- 煤炭、纯碱价格下移，大幅降低了沙河煤制气成本。
- 利润：沙河煤制气100元/吨，湖北石油焦-107元/吨，华东天然气-160元/吨。
- 沙河有利润，石油焦亏了三个月，但石油焦有降价预期，华东天然气亏了一年。
- 近期沙河仍有增产，而其他地区更关注何时出现减产。
2.3 下游房地产
- 竣工端需求无明显改善，据多方调研显示，工程单仍然疲软。
- 房地产新开工面积累计值同比-9%。
- 房地产施工面积累计值同比-18%。
- 房地产竣工面积累计值同比5%。
- 商品房待售面积累计值同比-5%。
2.4 深加工
- 深加工环节环比维持，整体一般。
- LOW-E同比表现不佳。
2.5 竣工参考指标
研究结论
- 当前估值除煤制气外，其他产线都出现亏损，湖北3月份开始亏，天然气产线亏损一年。
- 从估值的角度看，估值已经偏低。
- 但从供需的角度看，供需失衡的矛盾仍然没有解决。
- 供应有增量，不见大规模冷修，矛盾不会解决。
- 未来也看不到需求大幅扭转的预期。
- 供需矛盾只能通过供应端解决。
- 玻璃在出现白玻减量前仍然应该偏弱去对待。
- 策略：反弹空配。
- 关注何时减产。
- 如果湖北出仓单，贴水交割也要重视。
