能源产业链日度策略

能源产业链日度策略摘要原油：【行情复盘】今日国内SC原油开盘大幅冲高后持续回落，主力合约收于574.50元/桶，0.30%。【重要资讯】1、分析人士Priyanka Sachdeva说，美国周末对伊朗核设施的袭击让石油市场为伊朗的反应做好了准备。Sachdeva指出，伊朗可能试图关闭重要的能源走廊霍尔木兹海峡。Sachdeva表示，尽管油价最初飙升，但在亚洲早盘交易中似乎已经企稳，这表明大部分“战争溢价”已被消化。要想油价继续走高，供应必须受到显著损害。考虑到欧佩克+拥有大量闲置产能，单凭市场情绪是不足以推动油价进一步走高的。不过，她补充称，石油市场仍存在很多不确定性。2、据外媒报道，在以伊冲突升级推高油价之际，美银首席投资策略师预计美国军事干预将是短暂的。他预计特朗普将继续向俄罗斯和沙特阿拉伯施压，要求其提高石油产量，以换取不实施制裁、提供军事保护和人工智能技术准入。据美银首席策略师观察，华尔街已习惯于在地缘政治危机中逢低买入，当前市场对油价上涨显示出一定程度的自满情绪。他在与欧洲客户的交流中指出，任何“震慑”式的美国军事行动都可能是短期行为。3、高盛表示，尽管仍然认为油气供应不会出现重大中断，但供应的下行风险和价格预测的上行风险已经上升。PolyMarket预测市场现在认为，伊朗在2025年扰乱霍尔木兹海峡的可能性很高。如果仅仅是伊朗的石油供应减少175万桶/日，预计布伦特原油价格将攀升至约90美元/桶的峰值。如果霍尔木兹海峡的石油流量在一个月内减少50%，并在随后11个月内持续减少10%，预计布油价格将短暂飙升至约110美元/桶的峰值。欧洲天然气（TTF）和液化天然气市场也将反映出发生重大供应中断的可能性。预计TTF价格将上涨至接近74欧元/兆瓦时的水平。【市场逻辑】中东局势持续紧张，美国对伊朗核设施发动袭击，将中东局势推入了新的阶段，但截至伊朗以来暂未回击，且油价持续兑现地缘利好后技术上“超买”，进一步上行动力略显不足。后续关注各方的进一步行动，一旦伊朗进行报复或扰乱霍尔木兹海峡，将给油价提供进一步上行动能。【交易策略】美国袭击伊朗核设施再度提振油市，但盘面连涨后技术上超买，油价短线进一步上行动力略显不足。操作上建议多单谨慎持有或部分兑现利润，警惕局势进一步缓和带来的油价回调风险，下方支撑550-555，上方压力位585-590。期权方面，在持有期货多单的情况下，建议买入原油看跌期权进行保护。 作者： 沥青：【行情复盘】期货市场：今日沥青期货开盘冲高回落，主力合约收于3781元/吨，0.80%。现货市场：今日国内沥青现货稳中上行。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3725元/吨，山东3825元/吨，华南3720元/吨，西北3925元/吨，东北4030元/吨，华北3890元/吨，西南3895元/吨。【重要资讯】1、供给方面：根据隆众资讯的统计，截止2025-6-18日当周，国内重交沥青77家企业产能利用率为30.4%，环比下降1.1%。而根据隆众对92家企业跟踪，6月份国内沥青总排产量为230.9万吨，环比下降0.9万吨，降幅0.4%，同比增加18.0万吨，增幅8.5%。7月份国内沥青地炼排产量为148.9万吨，环比增加15万吨，增幅11.2%，同比增加46.4万吨，增幅45.3%。2、需求方面：北方地区需求尚可，受天气影响，南方部分地区降雨对需求形成阻碍，同时华东地区进入梅雨季节，整体需求受限。3、库存方面：根据隆众资讯的统计，截止2025-6-23日当周，国内54家主要沥青企业厂库库存为75.8万吨，环比下降2.7万吨，国内104家贸易商库存为183.6万吨，环比下降1.9万吨。【市场逻辑】成本端缓涨，而近期沥青供给低位，现货有所去库。【交易策略】成本支撑有所弱化，但沥青现货端去库，盘面维持高位波动。操作上建议多单谨慎持有或部分兑现利润，下方支撑位3650-3700，上方压力位3750-3800。高低硫燃料油：【行情复盘】今日高低硫燃料油开盘冲高回落，Fu主力合约收于3385元/吨，0.18%；Lu主力合约收于4032元/吨，1.31%。【重要资讯】1、东西方套利经济性下降限制从西方流入新加坡的套利货数量，新加坡6月从西方接收140万-160万吨低硫燃料油，略高于5月，6月下旬至7月期间运往新加坡套利货物持续到港，将保持合理的供应水平。2、需求方面：航运市场表现稳定支撑船燃需求，而炼厂需求仍显疲弱，限制高硫进料需求，但中东及南亚发电需求处于旺季，支撑高硫需求。 能源产业链日度策略3、库存方面：新加坡企业发展局（ESG）：截至6月18日当周，新加坡燃料油库存下降221.1万桶，至2150.3万桶的5周低点。【市场逻辑】成本端缓涨，低硫供给预计回升但需求稳定，供需维持相对平衡，而高硫发电需求仍有支撑，且伊朗供给风险对高硫走势形成进一步提振。【交易策略】成本支撑有所弱化，短线高低硫燃料油高位调整。操作上建议多单谨慎持有或部分兑现利润。Fu下方支撑位3250-3300，上方压力位3400-3450，Lu下方支撑位3900-3950，压力位4000-4050。 期货研究院 第1页请务必阅读最后重要事项第一部分能源品种策略.............................................................................................................................2第二部分能源品种行情回顾......................................................................................................................2第三部分能源产业链数据跟踪..................................................................................................................2第四部分能源产业链套利数据跟踪...........................................................................................................6第五部分能源品种期权数据跟踪...............................................................................................................8 请务必阅读最后重要事项第一部分能源品种策略表1：品种逻辑原油中东局势持续紧张，美国对伊朗核设施发动袭击，将中东局势推入了新的阶段，但截至伊朗以来暂未回击，且油价持续兑现地缘利好后技术上“超买”，进一步上行动力略显不足。后续关注各方的进一步行动，一旦伊朗进行报复或扰乱霍尔木兹海峡，将给油价提供进一步上行动能。沥青成本端缓涨，而近期沥青供给低位，现货有所去库。高硫燃料油成本端缓涨，高硫发电需求仍有支撑，且伊朗供给风险对高硫走势形成进一步提振。低硫燃料油成本端缓涨，低硫供给预计回升但需求稳定，供需维持相对平衡。资料来源：方正中期研究院第二部分能源品种行情回顾表2：合约开盘价收盘价SC原油主连563575沥青主连37363781高硫燃料油主连33403385低硫燃料油主连39494032资料来源：方正中期研究院第三部分能源产业链数据跟踪图1：三大基准原油走势资料来源：同花顺,方正中期研究院 结算价570376933693990 图2资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院图6：美国库欣库存资料来源：同花顺,方正中期研究院图8：美国原油加工量资料来源：同花顺,方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项资料来源：同花顺,方正中期研究院图5：美国馏分油库存资料来源：同花顺,方正中期研究院图7：美国炼厂开工率资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院图12：山东地炼开工率资料来源：同花顺,方正中期研究院图14：原油与沥青价格资料来源：同花顺,方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项资料来源：同花顺,方正中期研究院图11：中国主营炼厂开工率资料来源：同花顺,方正中期研究院图13：国产重交沥青价格资料来源：同花顺,方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项资料来源：同花顺,方正中期研究院图17：沥青炼厂库存资料来源：同花顺,方正中期研究院图19：中国高硫燃料油产量资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院图18：沥青社会库存资料来源：同花顺,方正中期研究院图20：中国低硫燃料油产量资料来源：同花顺,方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项资料来源：同花顺,方正中期研究院第四部分能源产业链套利数据跟踪图23：Brent-SC原油价差资料来源：同花顺,方正中期研究院图25：美国汽油裂解价差资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院图24：Brent-WTI原油价差资料来源：同花顺,方正中期研究院图26：美国柴油裂解价差资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院图30：沥青山东基差资料来源：同花顺,方正中期研究院图32：新加坡低硫燃料油纸货月差：M1-M2资料来源：同花顺,方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项资料来源：同花顺,方正中期研究院图29：沥青与SC原油价差资料来源：同花顺,方正中期研究院图31：新加坡高硫380燃料油纸货月差：M1-M2资料来源：同花顺,方正中期研究院 请务必阅读最后重要事项资料来源：同花顺,方正中期研究院第五部分能源品种期权数据跟踪图35：原油期权总成交量、持仓量资料来源：同花顺,方正中期研究院图37：原油期货历史波动率资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院图36：原油期权认购、认沽成交量资料来源：同花顺,方正中期研究院图38：原油期货历史波动率资料来源：同花顺,方正中期研究院 重要事项本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。