早间看点：ITS马棕6月前20日出口增14.31%，USDA美豆当周净出口销售61.47万吨高于预期

核心观点与关键数据

国际供需

1. 马来西亚棕榈油出口：ITS数据显示，马来西亚6月前20日棕榈油出口量同比增长14.31%，出口量为847,695吨。AmSpec和SGS的预估分别为10.88%和16.66%。
2. 印度油粕出口：2025/26年度前两个月，印度出口油粕78.1万吨，同比增长1.79%。5月印度出口油粕31.5万吨，同比增长4.31%。
3. 美国大豆出口销售：截至6月12日当周，美国大豆出口销售净增61.47万吨，好于预期。当前市场年度大豆出口销售净增53.95万吨，较前一周增加779%。
4. 美国豆粕出口销售：截至6月12日当周，美国豆粕出口销售净增17.43万吨，符合预期。
5. 美国豆油出口销售：截至6月12日当周，美国豆油出口销售净减0.15万吨，低于预期。
6. 巴西豆油出口：5月份巴西豆油出口量达16.54万吨，环比增长66.4%。
7. 巴西港口吞吐量：5月份巴西桑托斯港货物吞吐量创下单月历史新高，达到1660万吨，同比增长5.1%。
8. 阿根廷大豆种植面积与产量：阿根廷2024/25年度大豆种植面积预估为1780万公顷，产量预估为4990万吨。
9. 阿根廷大豆收割率：截至6月19日，阿根廷大豆收割率为97%。
10. 阿根廷大豆及豆粕出口：5月份阿根廷出口大豆1224096.07吨，豆油571504.17吨，豆粕2339966.64吨。
11. 加拿大油菜籽出口：截至6月15日当周，加拿大油菜籽出口量减少17%至13.14万吨，但自2024年8月1日至2025年6月15日，加拿大油菜籽出口量同比增长54.2%。
12. 波罗的海干散货运价指数：连续第四日下滑，录得4月初以来最大周度跌幅，因海岬型船和巴拿马型船运费下降。

国内供需

1. 国内油厂豆油成交：6月20日豆油成交26000吨，棕榈油成交150吨，总成交26150吨，环比减少12%。
2. 国内油厂豆粕成交：6月20日全国主要油厂豆粕成交13.88万吨，较前一交易日减少30.525万吨。
3. 油厂大豆压榨量：第25周（6月14日至6月20日）油厂大豆实际压榨量238.42万吨，开机率为67.02%。
4. 中国棕榈油进口：5月份棕榈油进口量为178,842.8吨，环比增长13.51%，同比下降8.45%。
5. 中国大豆进口：5月份大豆进口量为13,918,416.727吨，环比增加128.91%，同比增长36.18%。
6. 中国油菜籽进口：5月份油菜籽进口量为335,460.568吨，环比减少31.43%，同比下降26.12%。

宏观要闻

1. 美国经济数据：6月费城联储制造业指数为-4，美国截至6月18日当周外国央行增持美国国债80.66亿美元，美国5月谘商会领先指标月率下滑0.1%，欧元区6月消费者信心指数初值为-15.3。
2. 中国宏观经济数据：6月20日美元/人民币报7.1695，中国央行开展1612亿元7天期逆回购操作，当日实现净回笼413亿元，1-5月全国一般公共预算收入96623亿元，同比下降0.3%，证券交易印花税收入668亿元，同比增长52.4%。
3. 中国货币政策：中国央行将一年期和五年期贷款市场报价利率（LPR）分别维持在3%和3.5%不变。

资金流向

• 2025年6月20日，期货市场资金净流出63.07亿元，其中商品期货资金净流出13.1亿元，股指期货资金净流出49.97亿元。

套利跟踪

• 无具体数据提供。

研究结论

1. 棕榈油出口强劲：马来西亚棕榈油出口量显著增加，显示国际市场需求较好。
2. 美国大豆出口超预期：美国大豆出口销售数据好于预期，对国际大豆市场形成支撑。
3. 阿根廷大豆产量预估上调：阿根廷大豆产量预估上调，可能对国际大豆市场产生影响。
4. 国内豆粕需求疲软：国内油厂豆粕成交减少，显示豆粕需求疲软。
5. 宏观经济数据表现疲软：美国经济数据表现疲软，中国宏观经济数据也显示一定压力。
6. 资金流向显示风险：期货市场资金净流出，显示市场风险偏好下降。