【早间看点】UOB马棕5月前20日产量预计减1%至增3%美豆当周净出口销售32.29万吨符合预期

【国富期货早间看点】UOB马棕5月前20日产量预计减1%至增3%美豆当周净出口销售32.29万吨符合预期 20250523 国富研究2025年05月23日 07:30上海国富研究 隔夜行情 现货行情 重要基本面信息 - 产区天气 - 1. 美国大豆主产州未来天气展望（5月27日-5月31日）：美豆主产州气温普遍偏低，降雨量良莠不齐。 注：气温：A—高于正常水平；B—低于正常水平；N—接近正常水平。降水量：A—高于中值；B—低于中值；N—接近中值。 2.美国中西部周四将有大范围阵雨，霜冻发生概率较低。【西部】周四天气大体干燥。周五到周日，有零星至分散性阵雨。截至周日，气温低于正常水平。【东部】截至周五，有零星至分散性阵雨。周六到周日，西南部有零星至分散性阵雨。截至周日，气温低于正常水平。6-10日展望：下周一到周五，天气大体干燥。下周一到周三，气温低于正常水平。下周四气温接近至低于正常水平。下周五气温接近至高于正常水平。作物影响：到周四一股天气系统将带来大范围阵雨，另一股天气系统将在周五到周末给美国中西部地区的西部和南部带来阵雨，大范围的强降雨应该有利于该地区大部分地区的作物生长，并有助于增加土壤水分，减少西北地区的干旱，但仍有一些播种工作可能延迟，寒冷的天气正在该地区蔓延，并将持续到下周的大部分时间。霜冻并不是一个很可能发生的问题，但在一些地区，也可能发生。气温将上升，直到6月份。 3.6月美国主要作物产区的炎热/干旱状况可能出现强烈逆转。6月份对作物的影响将主要集中在春播作物的晚期播种和早期生长阶段。就美国而言，大平原地区和玉米带大部分地区的温暖和大范围干燥天气预计对所有春播作物极为不利。在玉米/大豆早期生长关键阶段之前，对低湿度的担忧可能会在6月份很快重现，因5月下旬获得的充足水分可能会很快被抵消，而本年度后期的降雨压力也会增大。气温展望：北美6月气温异常预测显示，美国西部和中部、加拿大南部所有地区普遍偏暖，美国北部大平原出现过热的可能性增大。没有迹象表明气温低于正常水平，但美国东部和东南部的气温接近平均水平。降雨展望：北美6月 降水异常预测显示，美国大陆/中部广大地区以及加拿大南部/西南部部分地区将以干燥天气为主。较常年偏湿的情况仅限于加拿大北部地区、美国南部/东部沿海和中美洲部分地区。2025年大西洋飓风季节预计在墨西哥湾开始活跃，但预计不会出现异常登陆事件。 - 国际供需 - 1.UOB：截至5月20日，马来西亚棕榈油产量预计减少1%至增加3%，其中，沙巴预计增加3-7%，沙捞越预计减少2-6%，马来半岛预计减少1%至增加3%。 2.USDA干旱监测报告：截至5月20日当周，约16%的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为17%，去年同期为6%。 3.USDA出口销售报告：截至5月15日当周，美国大豆出口销售合计净增32.29万吨，符合预期。当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增30.79万吨，较之前一周增加9%，较前四周均值减少10%，市场预估为净增10-30万吨。当周，美国下一年度大豆出口销售净增1.5万吨，市场预估为净增9-40万吨。当周，美国大豆出口装船25.08万吨，创市场年度低位，较之前一周减少42%，较前四周均值减少43%。当周，美国当前市场年度大豆新销售31.41万吨，下一市场年度大豆新销售1.5万吨。 4.USDA出口销售报告：截至5月15日当周，美国豆粕出口销售合计净增38.27万吨，符合预期。当周，美国当前市场年度豆粕出口销售净增35.96万吨，较之前一周增加25%，较前四周均值增加61%，市场预估为净增10-40万吨。当周，美国下一年度豆粕出口销售净增2.31万吨，市场预估为净增0-5万吨。当周，美国豆粕出口装船24.87万吨，较之前一周减少4%，较前四周均值减少14%。当周，美国当前市场年度豆粕新销售38.92万吨，下一市场年度豆粕新销售2.31万吨。 5.USDA出口销售报告：截至5月15日当周，美国豆油出口销售合计净增1.37万吨，符合预期。当周，美国当前市场年度豆油出口销售净增1.37万吨，较之前一周增加1%，较前四周均值增加12%，市场预估为净增0-2.2万吨。当周，美国下一年度豆油出口销售0万吨，市场预估为净增0-1万吨。当周，美国豆油出口装船2.06万吨，较之前一周减少60%，较前四周均值减少52%。当周，美国当前市场年度豆油新销售1.63万吨，下一市场年度豆油新销售0万吨。 6. 国际谷物理事会（IGC）最新月报显示，维持2025/26年度全球大豆产量4.28亿吨不变，贸易量增加200万吨至1.83亿吨，消费量增加200万吨至4.29亿吨；结转库存减少200万吨至8100万吨。 7. 据国家粮油信息中心，市场传言，美国政府计划授予163个小型炼厂豁免（SRE），相当于13.6亿加仑的义务掺混量，这些豁免量将在未来几年内重新分配给炼油商。这将降低美国生柴实际义务掺混量，SRE增加可能造成美国油脂工业消费下降近500万吨。 8. 据外电消息，欧洲植物油和蛋白粕行业组织FEDIOL公布，4月，欧盟27国+英国的油菜籽压榨量为151.9万吨，3月为154.4万吨；4月大豆压榨量为132.8万吨，3月为124.3万吨。欧洲4月油籽压榨总量为317.9万吨，高于3月的314.5万吨。参与FEDIOL的企业的压榨量占到欧盟27国及英国大豆、葵花籽和油菜籽压榨总量(包括FEDIOL会员与非FEDIOL会员)的80%。 9. 据外电消息，加拿大农业及农业食品部(Agriculture and Agri-Food Canada)在5月供需报告中称，2024/25年度加拿大油菜籽出口量至少将比之前的预估高出100万吨，但期末库存预估维持不变。AAFC将2024/25年度油菜籽出口量预估上调至850万吨，因当前市场年度只剩下两个多月，油菜籽出口量已经超过了之前预估的750万吨。不过，AAFC维持对2024/25年度期末库存预估在130万吨不变。尽管国内压榨预测有所调整，但2025/26年度新作油菜籽结转库存预估维持在200万吨不变。目前预计2025/26年度油菜籽压榨量为1,100万吨，低于上月估计的1,200万吨，因供应趋紧，以及拟议关税和可再生能源授权的不确定性加剧。AAFC表示：“这一预测是暂定的，可能会根据正在进行的关税讨论及其对世界贸易的影响进行大幅修订。如果目前的贸易行动对世界植物油和蛋白粕市场的影响很小，由于世界需求强劲，预计加拿大压榨厂将满负荷运转。” 10. 波罗的海干散货运价指数上涨，终结连续三日下跌，因海岬型船需求走强。波罗的海干散货运价指数上涨4点，或0.3%，报1341点。海岬型船运价指数上涨27点或1.5%，至1882点。海岬型船日均获利上涨222美元，至15605美元。巴拿马型船运价指数下滑17点或1.3%，报1269点。巴拿马型船日均获利下跌153美元，至11419美元。超灵便型散货船运价指数下跌2点，至986点。灵便型船运价指数上涨10点，至574点。 - 国内供需 - 1. 5月22日，豆油成交41000吨，棕榈油成交200吨，总成交41200吨，环比上一交易日减少24700吨，跌幅37%。 2. 5月22日，全国主要油厂豆粕成交34.09万吨，较前一交易日减2.65万吨，其中现货成交9.64万吨，较前一交易日减2.85万吨，远月基差成交24.45万吨，较前一交易日增0.20万吨。开机方面，全国动态全样本油厂开机率为63.87%，较前一日下降0.20%。 3. 据农业农村部监测，5月22日“农产品批发价格200指数”为114.02，比昨天下降0.07个点，“菜篮子”产品批发价格指数为114.20，比昨天下降0.08个点。截至5月22日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.67元/公斤，比昨天下降0.2%。 宏观要闻 - 国际要闻 - 1. 据CME“美联储观察”：美联储6月维持利率不变的概率为94.6%，降息25个基点的概率为5.4%。美联储7月维持利率不变的概率为73.1%，累计降息25个基点的概率为25.7%，累计降息50个基点的概率为1.2%。 2. 当地时间周四上午，美国总统特朗普签署的税收法案在众议院以微弱优势通过（215票对214票，一人弃权），推进了一个庞大的数万亿美元的一揽子计划，以增加美国的债务负担为代价，避免了年底的增税。该法案现在将提交参议院，共和党团体正在敦促进行广泛的修改。议员们计划在8月之前就批准进行投票。其中包括将美国债务上限提高4万亿美 元，财政部预测，如不提高上限，美国最早可能在八月或九月出现违约，从而增加了时间表的紧迫性。 3. 美国至5月17日当周初请失业金人数22.7万人，预期23万人，前值22.9万人。 4. 美国5月标普全球制造业PMI初值52.3，预期50.1，前值50.2。美国5月标普全球服务业PMI初值52.3，预期50.8，前值50.8。 5. 美国4月成屋销售总数年化400万户，预期410万户，前值402万户。 - 国内要闻 - 1. 5月22日，美元/人民币报7.1903，下调（人民币升值）34点。 2. 5月22日，中国央行开展1545亿元7天期逆回购操作，因有645亿元7天期逆回购到期，当日实现净投放900亿元。 重点资讯解析 马来西亚棕榈油局（MPOB）4月棕榈油供需数据显示，马来西亚棕榈油4月期末库存增加19.37%至186.6万吨，高于去年同期和5年均值水平。4月，报告显示产量环比增加21.52%至168.6万吨，出口环比增加9.62%至110.2万吨，进口环比下滑52.17%至5.8万吨，消费环比下滑24.69%至33.9万吨。与此前机构发布的预估值相比，MPOB公布4月马棕产量显著高于市场预期，马棕出口则基本符合市场预期，产量的大幅增长最终使得马棕4月期末库存高于市场预期。综合来看，本次报告影响利空。需持续关注后续马棕产量、出口变化对马棕累库节奏的影响。 USDA 5月供需报告发布，此次报告将24/25年度美豆出口上调2500万蒲至18.5亿蒲，最终24/25年度美豆期末库存下调至3.5亿蒲，市场预估范围在3.5-3.75亿蒲。对于25/26年度，月报预计美豆单产为52.5蒲/英亩，预计产量为43.4亿蒲，基本符合市场预期。不过USDA预计25/26年度美豆压榨较24/25年度上调幅度高于出口下调幅度，最终25/26年度美豆期末库存预估为2.95亿蒲，低于市场预期的3.62亿蒲，且位于市场预估范围2.67-6.75亿蒲下沿水平，报告影响偏多。 资金流向 2025年5月22日，期货市场资金净流入83.34亿元，其中商品期货资金净流入10.54亿元（农产品期货资金净流出4.82亿元，化工期货资金净流出0.63亿元，黑色系期货资金净流入6.16亿元，金属期货资金净流入9.83亿元），股指期货资金净流入72.79亿元。2025/5/23 09:49【国富期货早间看点】UOB⻢棕5⽉前20⽇产量预计减1%⾄增3%美⾖当周净出⼝销售32.29万吨符合预期20250523 套利跟踪 期市有风险，投资需谨慎。本报告中所有信息均来源于公开资料，本报告的观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考，据此操作、责任自负，国富期货有限公司（以下简称“国富期货”）不因任何订阅或接收本报告的行为而将订阅人视为国富期货的客户。 本报告发布内容如涉及或属于系列解读，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整内容的了解而对其中假设依据、研究依据、结论等内容产生误解。提请订阅者仔细阅读其所附各项声明、数据来源及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注研究依据和研究结论的目标价格及时间周期，并准确理解研究逻辑。 国富期货对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果，国富期货及/或其关联人员均不承担任