核心观点与市场动态
- 港股反弹：上周五港股三大指数集体收涨，恒生指数上涨1.26%，国企指数及恒生科技指数分别上涨1.38%和0.88%，结束连续三日跌势。大市成交回升至2,224.23亿元，主板总卖空金额升至360.52亿元，占可卖空股票总成交金额升至18.203%。
- 南向资金：港股通交易连续多天维持净流入，北水净流入15.51亿港元。北向资金方面，6月20日成交1438.39亿元，占两市总成交额的13.47%。
- 板块表现：大金融板块领涨，保险股表现突出，中国人寿、新华保险、中国平安及中国太保涨幅均逾2.8%。银行股如建设银行、交通银行等亦录得超过2%升幅。物流、航运及煤炭类股表现活跃，消费类股如食品、零售板块亦表现活跃。新能源相关板块出现回调，光伏、风电及油气股均走弱。
中东局势影响
- 美国空袭伊朗核设施：美国总统特朗普证实美军对伊朗三处核设施发动了直接军事攻击，目标包括福尔道、纳坦兹和伊斯法罕三处核设施。伊朗强烈谴责美国的攻击行动，并威胁关闭霍尔木兹海峡作为报复。
- 市场反应：中东局势急剧升级标志着以伊冲突进入新的危险阶段，市场对可能出现的“第四次石油危机”表示担忧，投资者需继续关注事态发展。
公司点评：连连数字（2598.HK）
- 业务概况：连连数字是全球支付服务商，主要服务中小商户，尤其在跨境电商领域。2024年全球支付TPV近3,000亿元，累计服务商户数590万。
- 财务表现：2024年总收入13.1亿元，同比增28%，数字支付服务收入为11.5亿元（+32%）。已实现扭亏为盈，经调整净利润为7,900万。
- 牌照优势：持有65项支付牌照及相关资质，包括美国所有州MTL货币转移牌照、卢森堡EMI电子货币机构牌照等，已建立较高牌照壁垒。
- 稳定币业务规划：预计稳定币将首先在跨境贸易的小币种支付和结算场景落地，公司拟在今年4季度开始申请稳定币发行。
- 清算业务：公司拟出售14.56%连通股权给美运，交易对价为16亿现金，交易完成后对连通的持股比例降至17.63%。
- 估值与风险：现价对应2025E/2026E市销率为6.2x/5.1x。风险包括关税摩擦对跨境电商及支付的影响，以及稳定币落地进度慢于预期。
研究结论
港股经历前期调整后展现反弹动能，板块轮动明显，结构性投资机会值得关注。大金融板块和物流、航运等板块表现突出，而新能源板块出现回调。中东局势的升级加剧了地区紧张局势，市场需关注可能出现的全球经济不确定性。连连数字作为数字支付服务商，有望受益于稳定币业务落地，建议投资者保持关注。
