两轮贸易摩擦及两融表现的对比分析：2025年贸易摩擦背景下的市场韧性显著增强

核心观点

• 2018年贸易摩擦期间，市场整体下跌，两融规模下降，但融资担保比仍高于平仓线，行业分布集中在房地产、证券、银行、保险等。
• 2025年贸易摩擦背景下，市场韧性显著增强，两融规模低位回升，融资担保比提升，行业分布向半导体、通信设备、软件开发等高科技行业转移。
• 高质量发展理念影响行业结构变化，房地产、银行、保险等传统行业不再占据两融主导地位。
• 市场关注伊以冲突、关税谈判进展及对冲政策，金融权重板块或受益市场风偏提升及相关政策。

关键数据

• 2018年市场主要指数跌幅：上证综指-24.50%，创业板指数-28.66%，中证500-33.82%，中证1000-36.87%。
• 2018年两融规模下降26.60%，融资担保比最低值215.6%。
• 2025年两融规模维持在1.8万亿左右，融资担保比均值264.46%，最低值240.47%。
• 2024年924新政以来，ETF净流入股市规模约3116亿元，2025年以来ETF净流入规模约2434亿元。

研究结论

• 924新政下，市场稳定性显著提升，两融担保比提升反映市场韧性增强。
• 高科技行业成为两融新热点，体现高质量发展导向。
• 市场需关注地缘政治、关税谈判、宏观经济发展等风险因素。
• 金融权重板块或受益市场风偏提升及相关政策，建议关注券商、金融IT等。