华润双鹤药业股份有限公司是一家拥有83年历史的国有大型化学药综合制剂企业，现隶属于华润集团，主营业务涵盖新药研发、制剂生产、药品销售、制药装备及原料药生产等。公司积极布局四大业务平台：普仿药业务、输液业务、差异化药业务和创新药业务，深耕慢病、输液、儿科、肾科、精神/神经等领域。
十四五战略与考核
2025年是"十四五"战略收官之年，公司一季度收入同比下降2.1%，利润总额同比增长5.8%，优于行业平均水平。华润集团对双鹤的考核采用"6S管理体系"，注重战略导向，包括仿制哺育创新、创新驱动未来等关键指标。公司已提前完成"十四五"利润目标，但收入规模尚有差距。股权激励计划已实施一期，后续将根据经营情况推出。
慢病业务
慢病业务占比超30%，核心产品如0号、糖适平、压氏达等通过渠道优化和存量市场挖掘实现增长。氨氯地平阿托伐他汀钙片等新品有望保持稳定增长。公司通过多品类产品线应对集采，核心品种影响已基本消化，第十一批集采将参与9个产品竞争。
输液业务
2023年输液市场在疫情放开后爆发式增长，2025年逐步恢复理性。公司一季度收入同比个位数下降，但好于行业。基础输液集采已覆盖9省，未来市场将趋向集中。公司通过BFS一体化技术引领输液产品安全标准提升，并积极推广BFS输液产品。未来将加速营养、治疗性输液布局。
专科业务
专科业务是中长期发展引擎，2024年收入较2019年复合增长率达17%。
- 肿瘤领域：2025年一季度收入同比增长79%，聚焦重大疾病，采用自研和BD结合方式开发创新药，如洛莫司汀胶囊预计年底上市。
- 肾科领域：以腹膜透析液为主，未来将围绕腹透提供完整治疗方案，包括医疗器械和耗材，目前市场份额排名前三。
- 儿科领域：核心产品包括珂立苏、小儿氨基酸等，近期签约治疗小儿多动症的产品盐酸右哌甲酯缓释胶囊（贯注），未来发展潜力大。
原料药业务
公司将合成生物作为第二增长曲线，原料药市场进入启稳阶段，预计2025年收入止跌回升。神舟生物的S钠盐、辅酶Q10出口额全球领先，2024年原料药业务出口额约7亿元。利润有望进一步提升。
并购与赋能
公司通过加大外部寻源，重点聚焦合成生物领域、细分赛道龙头企业和创新孵化企业。并购华润紫竹后，通过整合国际部、融入双鹤运营模式、推动核心产品量价齐升等措施实现赋能，预计"毓婷"品牌将向女性健康全生命周期拓展。
研发战略
公司坚持"十年三步走"的研发创新战略，研发侧重心血管、神经/精神、儿科、肿瘤、治疗输液等领域。创新药在研项目15个，合成生物项目储备十余个。未来将聚焦重大疾病领域开发First-in-Class或Best-in-Class创新药，持续打造差异化竞争优势，前瞻性布局小核酸药物方向。自2019年以来研发投入强度接近翻倍，研发队伍达1100人。
销售费用
销售费用占比较高，构成包括人员薪酬、服务费等。自2018年以来公司持续优化营销合规管理体系，销售费用率逐年下降，处于行业优秀水平。
