双粕周报：静待重要数据出炉 双粕波幅有限

1、国际市场，6月，美豆种植顺利，降雨展望顺利，缺乏天气升水炒作，虽然美豆优良率同比下降，但难以测定对最终产量的影响。巴西大豆本年度产量预期乐观，出口进度慢于去年同期。阿根廷大豆收割尾声，整体产量预估虽同比有调减，但基本丰产，目前环比方面没有大的调整。2、国内市场，国内大豆集中供应，大豆及豆粕累库，本周豆粕继续累库，油厂大豆及港口大豆库存略有回落，本周最新库存环比继续增加，但国内大豆进口预估数据显示进口并未出现超速增加，本周油厂开机压榨量环比进一步调增，预计下周豆粕库存数据维持环比增加的局面。3、下游消费方面，三季度生猪存栏尚可，但二育控制一定程度会降低饲料消费，四季度消费预计一般。禽类饲料消费尚可。总结：美豆种植天气顺利，国内豆粕累库开启，豆粕基本面表现偏空，但中美通话及美豆优良率同比下降，利多美豆，带动国内市场看多情绪。美豆种植面积报告出炉前，市场做空谨慎。豆粕本周延续反弹行情。但不宜盲目继续追多操作。关注下周美豆种植面积报告。结合盘面走势来看，在报告公布前，预计豆粕09合约大概率维持20日均线以上运行为主。关注：6月美豆种植面积报告、中美贸易进展 1、美国农业部6月报告调低加拿大新年度菜籽期末库存，利多加籽走高2、近期降雨改善欧盟及加拿大菜籽种植。3、加籽出口数据强劲，国际加籽价格维持偏强运行，目前种植进度尾声阶段，从天气展望数据来看，7月降雨及温度尚可。4、加菜粕进口限制，6-8月国内菜籽进口预估同比极低，进口压力小5、中加对话或令贸易形势存在新的变数，利空远月价格，成为最大风险点。短期策略：•操作：目前加拿大菜籽旧作供应已接近尾声，出口数据强劲，新年度期末库存环比调低，加籽再创年内新高。国内市场，油厂菜籽库存持续处于低位，部分工厂计划在6月集中压榨现有库存菜籽后暂停生产，市场暂无买船计划，此举反映出菜粕后期库存将会递减，叠加加菜粕进口100%高关税因素，菜粕9月看空谨慎，甚至仍可关注调整后的看多机会。也可关注多9空1套利机会。•关注：6月底加籽种植面积，国际菜籽种植天气情况 气象情况 截止6月12日，美国国家气象局气候预测中心(CPC)发布最新预测显示，这个夏季，北半球有82%的概率为气候中性，且可能会延续至冬季。11月-1月有48%的概率延展为中性，41%的概率转为拉尼娜。4 EPA美国环保局提议2026年生物质基柴油（BBD）的强制掺混要求为56.1亿加仑，相较于2025年的33.5亿加仑有显著增加，也高于近期市场预期的46.5亿到52.5亿加仑。但美国生柴政策到7月8日举行听证会，仍有不确定性。据美国农业部（USDA）公布的出口检验报告，截至6月12日当周，美国大豆出口检验量为21.58万吨，上周修正后为55.86万吨。2024/25年度（始于9月1日）美国大豆出口检验累计总量为4541.56万吨，上年同期4088.46万吨。据美国油籽加工商协会（NOPA），美国2025年5月豆油库存为13.73亿磅，市场预期为14.51亿磅，2025年4月为15.27亿磅；美国2025年5月大豆压榨量为1.92829亿蒲式耳，市场预期为1.93519亿蒲式耳，2025年4月为1.90226亿蒲式耳。据美国农业部（USDA）每周作物生长报告，截至6月15日当周，美国大豆优良率为66%，低于市场预期的68%，前一周为68%，上年同期为70%；播种率为93%，低于市场预期的95%，此前一周为90%，去年同期为92%，五年均值为94%；出苗率为84%，上一周为75%，上年同期为80%，五年均值为83%。截至6月13日当周，CBOT大豆可交割库存为965.4万蒲式耳，较此前一周的934.3万蒲式耳增加3.33%，较上年同期的463.5万蒲式耳增加108.28%。据海关总署，中国5月菜子油及芥子油进口量为11万吨，同比下滑20.3%。1-5月进口量为103万吨，同比增加26.0%。据美国农业部(USDA)公布，2025年美国大豆生产成本预测总计为639.15美元/英亩，2026年美国大豆生产成本预测总计为650.34美元/英亩。 巴西国家商品供应公司（CONAB）周一公布的数据显示，截至6月14日，巴西2024/25年度大豆收获进度为100%，一周前为99.9%，去年同期100%。作为对比，过去五年同期的平均收获进度为100%。2025年6月12日，巴西国家商品供应公司（CONAB）预计2024/25年度巴西大豆产量为1.696058亿吨，较上月预期值1.683418亿吨高出126万吨，较上年的1.477213亿吨增长14.8%。报告称，大豆单产估计为每公顷3,562公斤，上月预测3,536公斤/公顷，比上年增长11.3%。大豆种植面积达到4762万公顷，高于上月预测的4761万公顷，同比增长3.2%，仍为六年来最低同比增幅。据巴西全国谷物出口商协会(Anec)，巴西6月大豆出口量料为1437万吨，较前一周的预测1408万吨增加2%。如果预估准确，出货量将比去年6月增加逾50万吨。据巴西全国谷物出口商协会(Anec)，巴西6月豆粕出口量预计为197万吨，较上一周的205万吨预估减少10万吨。 一周市场情况-阿根廷阿根廷农牧渔业国秘处公布的数据显示，截至6月11日当周，阿根廷农户销售183.95万吨24/25年度大豆，使累计销量达到2134.75万吨。当周，本土油厂采购114.13万吨，出口行业采购69.82万吨。此外，阿根廷农户销售2.36万吨25/26年度大豆，使累计销量达到17.64万吨。当周，本土油厂采购2.36万吨，出口行业采购0万吨。当周所有年度大豆销售合计为194.15万吨，使累计销量达到6206.44万吨。截至6月11日，24/25年度大豆累计出口销售登记数量为388万吨，25/26年度大豆累计出口销售登记数量为0万吨。据外媒报道，阿根廷农业部称，上周阿根廷大豆销售加快，因为从下月起大豆出口税将会从26%调回33%。截至6月11日，阿根廷农户预售2135万吨2024/25年度大豆，比一周前高出184万吨，去年同期销售量是2117万吨。作为对比，上周销售176万吨。农户还销售4054万吨2023/24年度大豆，比一周前高出8万吨，去年同期2083万吨。作为对比，之前一周销售10万吨。阿根廷农林渔业国秘处发布的周度报告显示，截至6月19日，阿根廷2024/25年度大豆收割率为97%，之前一周为95%，上年同期为99%。 国内大豆港口及油厂库存Mysteel：截至2025年06月13日，全国港口大豆库存742.7万吨，环比上周减少3.50万吨；同比去年增加35.27万吨。125家油厂大豆库存为大豆库存599.6万吨，较上周减少10.69万吨，减幅1.75%，同比去年增加47.41万吨，增幅8.59%。来源:中辉期货有限公司 压榨利润和压榨数量来源:同花顺,中辉期货有限公司•截止6月20日，张家港地区现货压榨利润为78.6元/吨；上周五为-13.8元/吨；6月7日至6月13日，油厂大豆实际压榨量225.87万吨，开机率为63.49%；较预估低2.86万吨。预计第25周（6月14日至6月20日）国内油厂开机率继续上升，油厂大豆压榨量预计245.81万吨，开机率为69.1%。 进口大豆到港成本及压榨利润（20250620）1、以上CBOT大豆价格、连盘豆粕价与豆油价分别对应当天主力合约（01、03、05、07、09）收盘价格和夜盘收盘价格。豆粕现货价格与豆油现货价格均为山东地区船期延后1-2个月对应的油厂基差报价折算成的现货价格。豆油现货价格为毛油价格，以一级豆油价格减固定价差折算。2、以上盘面榨利与现货榨利，均为压榨毛利，未扣除加工费，如果计算净利，需扣除150元/吨加工费，因各厂规模及投产时间不一，成本将有所区别。不包含港口费。3、2020年3月2日，中国正式受理美国大豆等产品进口加征关税豁免，大豆进口关税重新按3%计算。 备注： 豆粕库存情况截止6月13日，全国油厂豆粕库存41万吨，较上周增加2.75万吨，增幅7.19%，同比去年减少58.49万吨，减幅58.79%；饲料厂豆粕物理库存天数6.83天，上周为6.31天，上年同期为7.28天。来源:中辉期货有限公司 豆粕基差与价差截止6月20日，国内豆粕江苏地区09合约基差为-147元/吨，1-9价差为30元/吨，上周五各数据分别为-161元/吨，1-9价差为10元/吨来源:同花顺,中辉期货有限公司 一周菜系市场情况截至6月11日当周，加拿大萨斯喀彻温省油菜种植率为99.73%，较此前一周增加2.8%。18%的油菜和芥菜处于预出苗阶段，67%处于幼苗期，15%处于莲座期。截至6月10日当周，阿尔伯塔省油菜出苗率为88.8%，高于五年均值的78%。截至6月10日当周，曼尼托巴省温油菜处于出苗期至莲座期早期，大多数作物处于四叶期。据外媒报道，法国农业部周二预测，该国2025年冬季大麦和油菜籽产量较去年受降雨冲击的产量相比将强势反弹。法国农业部在对今年收成的首份预估中表示，该国2025年冬季油菜籽产量将达到420万吨，较2024年增加9.4%。该部门并未给出油菜籽作物的五年均值产量预估。该国2025年冬季大麦产量预计为780万吨，同比增加13.5%，但低于过去五年的平均水平，原因是种植面积减少。法国农业部还小幅下调2025年冬季软小麦种植面积预估，从5月预估的457万公顷下调至456万公顷，前较去年高9.3%，同时基本与五年均值水平一致。法国是欧盟最大的谷物生产国，该国去年的小麦收成创1980年代以来最低，原因是暴雨和光照不足阻碍播种和作物生长。法国农业部维持玉米种植面积预估不变，包括育种玉米在内，种植面积料为148万公顷，同比减少7.8%;甜菜种植面积料为39.3万公顷，同比减少据欧盟委员会，截至6月15日，欧盟2024/25年度豆粕进口量为1862万吨，去年同期为1470万吨。据欧盟委员会，截至6月15日，欧盟2024/25年度大豆进口量为1358万吨，而去年为1265万吨。欧盟2024/25年棕榈油进口量为274万吨，而去年为336万吨。欧盟2024/25年油菜籽进口量为691万吨，而去年为545万吨。 4.6%。 一周菜系市场情况据外媒报道，两名资深议员表示，乌克兰议会拒绝了对油菜籽和大豆征收10%出口税的提议，称这可能会伤害农民利益并减少乌克兰农产品出口。加拿大西部大部分地区的干旱状况继续困扰着农民和贸易商。作物播种进展很快，状况良好，但大多数农民需要雨水。省级农作物报告显示，预计下周大部分地区将有降水，但农民需要的不仅仅是阵雨，才能使作物恢复到平均水平，上述分析师表示，大草原天气预报显示将迎来降雨，这给加拿大油籽作物带来压力。该地区大约40%的面积处于干旱状况。油菜籽种植面积存在很大的不确定性。加拿大谷物委员会（Canadian Grain Commission）发布的数据显示，截至6月15日当周，加拿大油菜籽出口量较前周减少17.05%至13.14万吨，之前一周为15.84万吨。2024年8月1日至2025年6月15日，加拿大油菜籽出口量为881.39万吨，较上一年度同期的571.62万吨增加54.19%。截至6月15日，加拿大油菜籽商业库存为117.29万吨。 油菜籽库存及压榨情况Mysteel：截至6月13日，沿海地区主要油厂菜籽库存17.4万吨，环比上周减少2.8万吨；6月7日-6月13日，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为7.15万吨，本周开机率19.06%。下周沿海地区主要油厂菜籽压榨预估5.95万吨，下周开机率预估15.86%。来源:中辉期货有限公司 •截止6月20日，加籽进口当日现货榨利为73元/吨，盘面榨利为66元/吨，上周五加籽进口现货榨利和盘面榨利分别为-22元/吨、-6元/吨。 进口油厂菜粕库存及消费量截至6月17日，沿海油厂菜粕库存为1.55万吨，较上周减少0.35万吨；华东地区菜粕库存37.24万吨，较上周减少0.94万吨；华南地区菜粕库存为31.5万吨，较上周增加6.3