Brattle专家在破产管理从业人员协会重组警报中总结了最近的复杂重组事项

|1 |2•本金jose.garcia@brattle.com pedro.marin@brattle.com fernando.banez@brattle.com piero.fortino@brattle.com具体而言，法院确定：作者纳维拉·阿尔马斯在2023年确实资不抵债。José Antonio García医生 Pedro Marín医生本金•该公司的重组计划很稳健，预测基于历史业绩和当时的市况数据。法院注意到，仅仅泛泛地挑战该计划的预测是不够的；专家应该提供替代性预测。•对公司估值的反对是没有根据的。而且，债权人专家为重组计划提出的更高杠杆率不会导致少数债权人冲销减少。因此，法院认定重组计划下对少数债权人的冲销是不过分的。重要的是，法院重申，在非自愿重组中，未获利的债权人可能面临全额核销，并且债券持有人有权根据计划转让其收到的股权，只要此类转让不会对其他债权人产生负面影响。据我们所知，这是欧洲法院首次直接裁定重组背景下赠与的公平性问题。专家的分析必须基于坚实可靠的数据，并采用合理的方法论，以得出审慎的、具有经济意义的估计和预测。在分析专家的提交材料和证词后，法院得出结论，为债权人提交的专家报告缺乏可信度。•赠与——即向阿马斯家族分配6%的重组股权——并未损害反对债权人，他们“资金不足”，因此“没有资格要求不属于他们的东西。”皮耶罗·福蒂诺助理•清算价值应反映协同效应的丧失和资产出售的被迫性质等，这为公允市场价值提供了额外的折价依据。因此，在清算中对少数债权人的核销会高于重组计划下的情况。因此，法院允许Naviera Armas的债权人——包括摩根大通、巴林银行、贝恩资本等——（a）全面控制公司，（b）自愿向阿尔马斯家族分配6%的股权，确保业务连续性。费尔南多·巴内斯博士 高级副手