2025年陆家嘴论坛解读：更开放，更包容性

2025年陆家嘴论坛解读：更开放，更包容

核心观点
本次陆家嘴论坛强调进一步扩大金融对外开放，增强资本市场对科技型企业的包容性，推动人民币国际化和上海国际金融中心建设，并着力培育耐心资本以提升创新资本形成效率。

关键数据与政策

1. 科创金融改革

   • 新设科创板成长层，将未盈利企业全部纳入，并推出“1+6”改革措施，包括扩大第五套标准适用范围至人工智能、低空经济等领域，利好未盈利科技企业。
   • 创业板启用第三套标准，支持优质未盈利创新企业上市。

2. 双向开放举措

   • 设立数字人民币国际运营中心，推进人民币国际化；研究人民币外汇期货交易，丰富风险管理工具。
   • 优化QFII制度，拓展可交易品种范围，允许参与场内ETF期权交易（2025年10月9日起）。
   • 批准友邦人寿、荷兰全球人寿在沪筹建保险资管公司，复制自贸区经验支持外资机构参与金融试点。

3. 培育耐心资本

   • 推动社保基金、保险资金、产业资本参与私募股权投资。
   • 畅通基金份额转让业务，优化实物分配股票和“反向挂钩”机制。
   • 开发科创主题公募基金产品，强化股债联动（大力发展科创债、推出科创债ETF等）。

研究结论

• 科创板制度改革及上市标准放宽将提升境内资本市场吸引力，上市公司质量有望提高。
• 对标香港经验，上海国际金融中心建设将聚焦法制、基础设施和营商环境，国际化程度持续提升。
• 耐心资本培育机制完善后，将更好地服务科技创新企业全生命周期融资需求。

风险提示
中美贸易摩擦、地缘政治冲突、经济下行、改革不及预期、权益市场波动等。