农林牧渔行业周报第19期：情绪支撑，猪价重心上移

证券研究报告|行业研究周报 2025年06月23日 情绪支撑，猪价重心上移 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 18% 9%1% -8% -16%-25% 2023/112024/22024/52024/82024/11 农林牧渔沪深300 分析师：周莎邮箱：zhousha@hx168.com.cnSACNO：S1120519110005联系电话：0755-23947349 农林牧渔行业周报第19期 本周观点: 种植产业链：据农业农村部，6月17日，农业农村部种植业管理司在河北省邯郸市大名县召开全国大豆油料生产暨花生“一扩双提”工作推进会，分析大豆油料产需形势，交流各地巩固大豆油料扩种成果的经验做法，部署大豆油料夏播夏管和花生“一扩双提”等工作。会议指出，各地要深入贯彻落实习近平总书记重要指示批示精神，落实党中央国务院决策部署，深刻认识持续巩固大豆油料扩种成果的重要性紧迫性，切实增强责任感使命感，推进实施国家大豆和油料产能提升工程，稳住大豆生产，挖掘油料扩种潜力，落实大面积单产提升关键措施，持续提升大豆油料产能。会议要求，今年是实施花生“一扩双提”行动的第一年，各地要抓好关键措施落实。扩面积上，通过合理轮作、带状复合种植、林果套种等扩种花生。提单产上，集成推广“单粒精播、起垄栽培、水肥一体、两段收获”等关键技术，促进大面积均衡增产。提品质上，加快推广高油、高油酸、高蛋白等品种，推广应用ARC菌剂，提高花生品质和质量。在粮食安全背景下，转基因技术在提升单产方面具有革命性作用，我们判断转基因商业化进程将继续扩面提速，以通过提升单产从根本上提升关键品种自给率，同时，农业农村部强调“加强植物新品种保护，赋能种业创新发展”，也有利于转基因种业发展。标的选择方面，种植端北大荒和苏垦农发将受益；种业方面我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科，登海种业、荃银高科、丰乐种业、万向德农等也有望持续受益。 生猪养殖：根据猪易通数据，本周全国外三元生猪均价14.20元 /公斤，周环比+1.43%，截止本周五，全国生猪均价为14.19元/公斤，我们认为猪价上涨主要受情绪支撑。据农业农村部数据，2025年4月末，全国能繁母猪存栏量4038万头，环比下降1万 头，2025年4月份规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量为3077万头，环比增长0.5%，同比增长20%，消费显著增长。养殖利润端，本周外购仔猪养殖利润实现减亏，头均亏损186.79元，自 繁自养养殖利润环比转正，为19.40元/头。展望后市，短期来看，居民消费逐步恢复，但供给仍偏宽松。中长期来看，由于2024年产能恢复速度较慢，2025年下半年猪价有望超预期。建议继续关注成本改善显著，且未来出栏量弹性较高的标的。具体标的选择上，我们认为：（1）养殖板块：德康农牧、京基智 农、牧原股份、温氏股份；（2）饲料板块：海大集团；（3）动保后周期板块：金河生物、生物股份、普莱柯和中牧股份等都有望充分受益。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 风险提示 动物疫病的爆发与传播，产品销售不及预期，转基因种子推广不及预期。 盈利预测与估值： 重点公司 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 （元） 评级 2024A 2025E 2026E 2027E 2024A 2025E 2026E 2027E 600737.SH 中粮糖业 9.34 买入 0.80 0.66 0.88 1.21 11.66 14.15 10.61 7.72 002726.SZ 龙大美食 5.72 买入 0.02 0.19 0.29 - 286.00 30.11 19.72 - 601952.SH 苏垦农发 9.96 买入 0.53 0.60 0.64 0.69 18.79 16.60 15.56 14.43 002041.SZ 登海种业 9.63 买入 0.06 0.20 0.25 0.28 149.77 48.15 38.52 34.39 600313.SH 农发种业 6.14 买入 0.04 - - - 155.80 - - - 300087.SZ 荃银高科 8.73 买入 0.12 0.21 0.25 0.29 72.75 41.57 34.92 30.10 600371.SH 万向德农 8.65 买入 0.18 - - - - - - - 000998.SZ 隆平高科 9.71 买入 0.09 0.26 0.38 0.5 107.89 37.35 25.55 19.42 002385.SZ 大北农 4.00 买入 0.08 0.18 0.18 0.22 50.00 22.22 22.22 18.18 600195.SH 中牧股份 7.10 买入 0.07 0.25 0.31 0.37 102.31 28.40 22.90 19.19 002688.SZ 金河生物 6.16 买入 0.13 0.27 0.42 0.55 47.60 22.81 14.67 11.20 600873.SH 梅花生物 10.90 买入 0.94 1.10 1.18 1.29 11.60 9.91 9.24 8.45 300498.SZ 温氏股份 17.00 买入 1.39 1.40 1.57 2.07 12.21 12.14 10.83 8.21 资料来源：Wind，华西证券研究所；股价截至2025年6月20日收盘价（注：龙大美食为华西农业&食品饮料联合覆盖标的）；除金河生物、梅花生物外，均来自Wind一致预测。 正文目录 1.本周观点5 2.行情回顾6 3.重点农产品数据跟踪8 3.1.玉米8 3.2.小麦8 3.3.水稻9 3.4.大豆10 3.5.棉花11 3.6.饲料、维生素价格12 3.7.生猪养殖14 3.8.禽养殖16 3.9.反刍动物养殖18 3.10.水产养殖18 3.11.糖价20 3.12.蔬菜20 3.13.进口数据22 4.下周大事提醒23 5.风险提示23 图表目录 图1本周（6月16日-6月20日）农林牧渔行业涨幅排行第26位6 图2本周农林牧渔板块涨跌幅示意图6 图3本周农林牧渔子板块涨跌幅示意图6 图4本周农林牧渔板块个股涨幅前五标的7 图5本周农林牧渔板块个股跌幅前五标的7 图6本周玉米均价2412.94元/吨，周环比+0.54%8 图7上周国际玉米5.04美元/蒲式耳，周环比+0.32%8 图8本周小麦均价2440.61元/吨，周环比+0.46%9 图9上周国际小麦价5.87美元/蒲式耳，周环比-1.84%9 图10本周粳稻现货平均价2892元/吨，周环比+0.11%10 图11本周粳稻期货价2662元/吨，周环比+0.00%10 图12本周大豆均价3946.32元/吨，周环比+0.21%11 图13上周国际大豆价396.96美元/吨，周环比+1.22%11 图14新疆棉花均价14760.00元/吨，周环比+0.15%12 图152025年4月全球棉花市场价78.28美分/磅12 图166月第2周生猪饲料均价2.69元/公斤13 图176月第2周育肥猪配合饲料价格3.4元/公斤13 图186月第2周肉鸡配合饲料3.52元/公斤13 图196月第2周蛋鸡配合饲料3.24元/公斤13 图20维生素E均价80.80元/千克，周环比-10.02%14 图21维生素B6均价162.50元/千克，周环比-0.61%14 图22本周维生素A均价65.60元/千克，周环比-2.09%14 图23维生素B2均价79.00元/千克，周环比+0.00%14 图24本周生猪均价14.20元/公斤，周环比+1.43%15 图25本周生猪期货均价13826元/吨，周环比+1.04%15 图266月第2周生猪宰后均重91.69元/公斤15 图274月生猪定点屠宰企业屠宰量3,077万头15 图28本周仔猪均价536.54元/头，周环比+0.91%16 图29二元母猪均价1798.59元/头，周环比-1.05%16 图306月第2周商品代肉雏鸡均价3.38元/羽16 图31本周毛鸡均价3.65元/斤，周环比-2.96%16 图32本周毛鸡屠宰利润-0.8元/羽，周环比+12.09%17 图33本周毛鸡养殖利润-1.21元/羽，周环比+53.16%17 图346月第2周鸡肉价格22.67元/公斤17 图356月第2周商品代蛋雏鸡价格3.99元/只17 图366月第2周鸡蛋价格8.78元/公斤18 图376月第2周主产省份鸡蛋价格7.22元/公斤18 图386月第2周牛肉价格69.81元/公斤18 图396月第2周羊肉价格69.32元/公斤18 图40本周海参均价90元/公斤，周环比+0.00%19 图41本周鲍鱼均价90元/公斤，周环比+0.00%19 图42本周扇贝均价9元/公斤，周环比+0.00%19 图43本周草鱼均价25元/公斤，周环比+8.70%19 图44本周鲤鱼均价16.5元/公斤，周环比+0.00%20 图45本周鲫鱼均价30元/公斤，周环比+20.00%20 图46柳州糖现货价6116.00元/吨，周环比-0.55%20 图47上周国际原糖价16.88美分/磅，周环比-1.51%20 图48本周菌菇类价格指数149.58，周环比-1.80%21 图49本周叶菜类价格指数113.79，周环比+12.68%21 表1中国玉米供需平衡表（单位：百万吨）8 表2中国小麦供需平衡表（单位：百万吨）9 表3中国大米供需平衡表（单位：百万吨）10 表4中国大豆供需平衡表（单位：百万吨）11 表5中国棉花供需平衡表（单位：千包（480磅））12 表6主要农产品进口情况22 表7下周上市公司重要事项提示23 1.本周观点 种植产业链：据农业农村部，6月17日，农业农村部种植业管理司在河北省邯郸市大名县召开全国大豆油料生产暨花生“一扩双提”工作推进会，分析大豆油料产需形势，交流各地巩固大豆油料扩种成果的经验做法，部署大豆油料夏播夏管和花生“一扩双提”等工作。会议指出，各地要深入贯彻落实习近平总书记重要指示批示精神，落实党中央国务院决策部署，深刻认识持续巩固大豆油料扩种成果的重要性紧迫性，切实增强责任感使命感，推进实施国家大豆和油料产能提升工程，稳住大豆生产，挖掘油料扩种潜力，落实大面积单产提升关键措施，持续提升大豆油料产能。会议要求，今年是实施花生“一扩双提”行动的第一年，各地要抓好关键措施落实。扩面积上，通过合理轮作、带状复合种植、林果套种等扩种花生。提单产上，集成推广“单粒精播、起垄栽培、水肥一体、两段收获”等关键技术，促进大面积均衡增产。提品质上，加快推广高油、高油酸、高蛋白等品种，推广应用ARC菌剂，提高花生品质和质量。在粮食安全背景下，转基因技术在提升单产方面具有革命性作用，我们判断转基因商业化进程将继续扩面提速，以通过提升单产从根本上提升关键品种自给率，同时，农业农村部强调“加强植物新品种保护，赋能种业创新发展”，也有利于转基因种业发展。标的选择方面，种植端北大荒和苏垦农发将受益；种业方面我们重点推荐先发优势明显的隆平高科、杂交玉米品种表现优异的登海种业以及水稻龙头荃银高科。 生猪养殖：根据猪易通数据，本周全国外三元生猪均价14.20元/公斤，周环 比+1.43%，截止本周五，全国生猪均价为14.19元/公斤，我们认为猪价上涨主要 受情绪支撑。据农业农村部数据，2025年4月末，全国能繁母猪存栏量4038万头， 环比下降1万头，2025年4月份规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量为3077万头，环比增长0.5%，同比增长20%，消费显著增长。养殖利润端，本周外购仔猪养殖利润实现减亏，头均亏损186.79元，自繁自养养殖利润环比转正，为19.40元/头。展望后市，短期来看，居民消费逐步恢复，但供给仍偏宽松。中长期来看，由于2024年产能恢复速度较慢，2025年下半年猪价有望超预期。建议继续关注成本改善显著，且未来出栏量弹性较高的标的。具体标的选择上，我们认为：（1）养殖